4月份原油期货行情总体上属于震荡走弱行情，纽约原油回落至100美元一线，而布伦特原油则走跌至115美元一线。展望5月份原油的行情，我们认为原油下方空间有限，在操作上仍然以逢低做多为主，纽约原油上行目标在110美元附近。

全球的货币政策制定者继续实施宽松的货币政策，这是支撑原油价格的最大利多因素之一。近期泰国、印度、菲律宾、巴西和澳大利亚都在下调基准利率。4月17日印度央行降息50基点至8%，超出市场预期。巴西央行降息75基点至9%，是2011年9月以来连续第六次降息，累计降息幅度达到350基点。印度、巴西央行相继降息进一步印证新兴市场货币政策放松步入新的高潮。

美联储4月底的议息会议措辞上依旧谨慎，在措辞上虽然没有再次宽松的可能性，但是对经济的观察仍然是在继续当中。显然有过去年欧洲债务危机以及扭转操作到期之后风险资产大跌的经验，毫无疑问，美联储恐怕也认识到这是一次弱复苏，因此我们认为美联储或会在暗中助推市场的流动性，扭转操作也将一直持续进行，这将支持风险资产的价格，对原油而言也是一个利多因素。

各国再次的联合宽松，导致各国货币竞相贬值，因此商品资产将受到青睐。在全球范围之内来说，原油是不存在着紧张的局面，但是局部原油供应紧张，尤其是各国纷纷加入制裁伊朗原油出口的脚步当中。伊朗问题的影响已经在现货市场上显现出来了。中国、韩国和日本这三个伊朗原油主要亚洲买家的日进口量合计减少了60万桶。如果欧洲推进禁令，伊朗原油的出口量可能会下降很多。今年1-2月，中国合计进口原油4704万吨，同比增长12.7%。其中自伊朗累计进口原油323万吨，同比下滑21.5%。我们认为未来中国原油的进口量仍然维持在高位用于补充原油战略储备，中国需求将有效地支撑原油价格。

综上，我们认为目前不是大举做空的时间点，对原油市场而言，操作上仍然是以背靠关键支撑位置做多为好，纽约原油上行目标在110美元一线。