【简评】

周四， 股指窄幅震荡，两市成交量较前日有所萎缩。 目前国内经济状况在二季度，最迟在三季度转好已经是市场共识，而刺激住房刚性需求、降低公积金贷款利率等政策利于房地产市场企稳，后市政策面、经济基本面均偏多。截止收盘，主力 1205 期现价差为 3.31 点，价差有所 缩小 ，显示市场情绪 趋于谨慎 ；当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深 300 指数的市盈率只有 12.36 倍左右，中线存在较大的上涨空间 ， 且技术上上涨趋势较为明显 ， 所以建议投资者中线保持多头思路不变 , 不建议参加短空，可等待回调后的加仓机会。

从中金所前 20 席位的持仓来看 ， 周 四 主力保持强烈的看空 ： 1205 、 1206 合约前 5 大主力多空席位的净空单分别为 8173 手、 5394 手，处于历史高位；另外，传统空头老大中证期货席位保持强烈看空仓位 ，周 四 1205 合约上总空单为 6994 手，但看空力度减弱，空单减少了 444 手，而多单增加了 201 手 ， 但投资者需引起注意是，中证期货席位的空单量 仍处于高位 ，显示主力空头意愿强烈。

【宏观要点】

1. 欧洲央行管理委员会决定主要再融资操作的利率、隔夜贷款利工具以及隔夜存款工具的利率分别维持在 1% ， 、 1.75% 、 0.25% 的水平不变。

2. 5 月 3 日的调查显示 ， 英国 4 月服务业活动增速慢于预期 ， 因顾客对于消费支出依然谨慎 ， 不过受访企业对于未来的乐观预期程度升至两年高位，而且招聘人手的速度加快。英国 4 月服务业采购经理指数 （ PMI ） 降至 53.3 ， 为 11 月以来最低 ， 且不及预期 。 但分项数据中 ， PMI 预期指数创 2010 年 3 月以来最高。

3. 欧元兑美元周四连续第四日下滑，但盘中一度从两周低点反弹，因欧洲央行行长德拉基对欧元区经济的评估更乐观，但为进一步放宽政策预留了空间，令投资者在周五美国公布关键的 4 月非农数据前表现谨慎，如果美国非农就业岗位增长逊于预期，可能拖累美元走软。

【操作策略】

国内政策面偏暖，支撑期指走高 ，但受欧美市场疲软影响，期指仍有调整要求， 建议逢低吸纳，不必过分悲观。