四、 资金差异

资金是推动行情发展的源泉，资金的进出对于行情的发展起着至关重要的作用，反应在期货品种上则是指持仓的变化。因此，对比两个时间段LME铜持仓的变化对于判断铜价的走势具有一定的参考意义。

图8、2004-2006年LME铜持仓变化

数据来源：文华财经

对比这两个时间段的持仓变化可以明显看出，在2003-2005年的逼仓行情中，持仓是一路增加的，显示不断有资金在进入铜市场，这就好比众人拾柴火焰高；而从2011年开始，铜的持仓却一路减少，资金正在大量撤出铜市场，没有资金推动的市场，想要出现大幅上涨无疑于釜底抽薪却仍希望汤水沸腾不止。

五、综述

综合前述理由，我认为此次就算真实存在逼仓行为，也不太可能成功，因为基本面并不配合铜价的上涨，反而有利于铜价的下跌，想要凭一己之力推升铜价，实属不易，反倒可能被别的机构围猎，中国企业经过了国储铜事件后，已变得相对谨慎，再故伎重演逼仓中国企业恐难得逞。

现在铜价还处于相对的高位，对于有套保需求的企业，此时应是较好的套保时机，而对于投机者来说，一旦价格重新回到8000以下，则是非常好的做空时机。