虽然郑糖近来出现小幅反弹，但全球食糖供给压力明显，市场供需总体偏空形势未变，预计反弹过后糖价再度下探的可能性较大。

近日，国际原糖和国内郑糖期货走出小幅反弹行情，市场预期5月份消费有可能好转，糖价止跌回升。不过，笔者认为，目前糖市基本面状况可谓仍然阴霾不散，供需总体偏空的形势不改，短线期价可能在空头回补的作用下，走出一定的反弹行情，但总体走势则难有起色，预计反弹过后期价再度下探的可能性较大。

新年度全球食糖供给压力明显

国际糖业组织（ISO）和联合国粮农组织（FAO）的最新预测，均对2011/2012制糖年全球食糖总体供需形势持比较悲观的态度，预计在全球食糖市场供给过剩、消费减少的影响下，国际原糖期价将难有起色。具体来看，国际糖业组织的有关专家近期表示，考虑到中国、印度和泰国等主产国食糖产量预期增加，估计2011/2012制糖年全球食糖供给过剩量将超过前期预测的517万吨，达到600万吨。联合国粮农组织日前表示，由于欧盟、俄罗斯和巴基斯坦食糖产量高于预期，估计2011/2012制糖年全球食糖产量仍将保持1.73亿吨的水平，供给过剩约650万吨。

除了上述权威机构的预测外，各主产国和主要出口国方面近期传达出的信息也对市场形成了一定的压力。据全球第二大生产国印度最新公布的数据，目前该国已产糖2510万吨，较去年同期的2260万吨增长11%，预计本制糖年印度产量将达到2600万吨，较上一制糖年增加逾150万吨。印度增产使得其今年的出口压力明显加大，目前印度政府已经批准了300万吨的出口配额。在印度出口将增加的预期下，全球第一、第二食糖出口国的巴西和泰国近期也传出出口量将增加的消息。市场预期巴西2012/2013年度出口糖数量或增至2525万吨，而泰国未来两个年度食糖出口量也将增加。从上述情况看，本年度乃至下一年度国际食糖的供给量将大大增加。

国内食糖产销量同比双双增加

目前国内2011/2012制糖年生产已进入尾声，除云南还有少数糖厂还在生产，其他糖厂均已停榨。4月份产销数据显示，产销量同比均双双增加，基本上印证了此前市场对今年国内市场食糖供需状况的总体预期。由于今年国内食糖总体供需基本平衡，目前现货市场糖价保持较为稳定的态势。

具体来看，产销方面，据最新公布的数据，截止到2012年4月底，本制糖年全国已累计产糖1145.33万吨，较去年同期的1035.86万吨增加了99.47万吨，增幅为9.6%；全国累计销售食糖580.96万吨，较上年同期的536.84万吨增加44.12万吨，增幅为8.2%；累计销糖率50.72%，较上年同期的51.83%降低了1.11个百分点，产销情况总体平稳。价格方面，近期国内食糖现货价格总体仍维持稳中有跌的态势。劳动节后，产区仅云南因货源少且集中糖价保持稳定且小幅调升态势，广西、广东、海南等地糖价均小幅下跌，南宁中间商报价维持在6620元/吨，较节前下跌10元/吨。销区节后部分地区也出现了10—50元/吨的跌幅。目前华东销区价格6790—6850元/吨，华北销区价格6900—7000元/吨，西北、东北价格在9800元/吨附近小幅波动。

总体上看，全球食糖供给前景已经得到改善，全球经济不景气可能会抑制需求，4月份以来能源价格下跌，美元对主要出口国货币升值，造成国际糖价持续走低。从目前看，上述因素没有好转迹象，预计国际原糖的整体弱势也不会很快得到转变。资金面上，截止到5月1日的CFTC持仓报告显示，基金空头持仓量再度增加，已经突破11万手，这是自2008年6月份以来的最高基金空头持仓量，连续6周增仓显示目前市场主力资金对后市的悲观态度。

国内方面，目前白糖现货价格稳中略跌，本榨季生产基本完成，增产100万吨的预期也基本落实。销售数据显示，截止到4月底销量同比略有增加，显示市场总体需求比较稳定，也基本符合市场预期。而进口方面的情况略有偏空，对市场形成较大的压力。后期食糖消费能否启动是糖价能否企稳回升的关键。期货方面，郑糖近期呈现出比较明显的下跌形态，均线对期价构成较大的压力，虽然短期在空头回补支撑下有反弹要求，但中期走势仍不容乐观，预计糖价中期跌势不会很快扭转。

（作者单位：格林期货）