在钢铁产量增加对焦炭需求较好的情况下，焦炭尚不能走强。后期如果钢铁行业限产保价，将减少对焦炭需求，这对焦炭市场无异于雪上加霜。

4月份，焦炭期货主力合约移仓至J1209，短暂的上扬后，从2100元/吨迅速跌至2000元/吨上下。而近月合约J1205更是大幅下跌，价格向现货靠拢，从2月份的2120元/吨高位跌至1850元/吨附近，跌幅达13%。

受全球经济放缓影响，国际煤价迅速回落，国内煤价也逐步下跌，焦炭成本支撑弱化。同时下游钢铁库存高企，价格阴跌不止，钢铁全行业亏损，要求下调焦炭采购价格以降低成本。焦化产业链乏善可陈，预计焦炭难有起色，价格将维持弱势。

煤价回落，成本支撑弱化

受全球经济放缓影响，煤炭需求疲弱，澳大利亚BJ煤炭现货价格自去年一季度创出134.35美元/吨的价格高位后，开始转升为跌。5月份BJ煤炭现货最新报价为101美元/吨，较今年年初的112.3美元/吨下挫11.3美元/吨，创下自2010年11月上旬以来的价格新低。

国内炼焦煤市场整体也是弱势下行，成交偏淡，市场悲观情绪较高。市场方面，内蒙古神华高硫主焦煤4月下调50元/吨，现出厂含税报1360元/吨；吕梁地区炼焦煤4月普跌40—60元/吨，岚县1/3的焦煤出厂含税报1250元/吨，煤矿库存较高。受主产区炼焦煤价格下行影响，河北地区焦煤到厂价格4月下调50元/吨，但主要集中在邢台、邯郸等临近山西地区，其他市场表现暂稳。由于内需疲软，海上煤炭运价指数继续下行，煤炭市场观望气氛浓厚，炼焦煤市场预计还将维持下跌趋势，焦炭的成本支撑因素弱化。

钢铁库存高企价格下跌

国家统计局数据显示，3月份国内日均粗钢产量为198.6万吨，今年以来连续三个月回升，同期日均钢材产量达268.8万吨，创近几年来新高。钢材现货市场持续弱势，成交不佳，5月初，我的钢铁网Myspic指数为155.3点，较去年同期的178.2点下降12.84%。同时，钢厂库存增加趋势明显，全国螺纹钢库存达到736万吨，同比增加23%，明显高于去年同期，整体产能过剩较为严重。

下游钢厂运行相对艰难，国家发改委资料显示，今年一季度全国重点大中型钢铁企业亏损10.34亿元，钢铁主业平均销售利润率为-0.12%。在全行业亏损的背景下，钢企要求下调焦炭采购价格以降低成本。今年以来，唐钢一级冶金焦到厂价从2040元/吨调低至1990元/吨；新芜钢一级冶金焦到厂价从1960元/吨下调至1930元/吨，部分钢厂表示仍要求焦化企业继续下调焦炭采购价格。

供应过剩局面不改

焦炭供应仍显宽松，产量继续增长，今年1—3月份全国焦炭产量累计为10777.2万吨，同比增长6.5%。其中3月份产焦量为3857万吨，同比增长10.58%，环比增长5.2%，日均产量为124.43万吨。在钢材市场不景气的情况下，钢厂采购原料积极性低，焦化厂出货相对困难，库存量增大。4月底天津港焦炭库存为176.3万吨，库存水平超出去年最高水平，今年以来天津港的焦炭库存一直处于增加的趋势中。近期，焦化厂的库存也逐步增加，3月份全国高炉焦新增社会库存量为968.2万吨，环比2月大幅增长24.8%，库存激增使得后期焦炭价格承压，去库存压力较大。

逢高布局空单为主

焦化产业链上下游都不给力，下游钢材价格阴跌不止，在钢铁产量增加对焦炭需求较好的情况下，焦炭尚不能走强，后期如果钢铁行业限产保价，将减少对焦炭需求，这对焦炭市场无异于雪上加霜。一度坚挺的炼焦煤价格也出现下跌，焦化企业处于炼焦煤和下游钢厂的夹板中，在定价方面没有足够的话语权，需要看上下游的脸色。因此焦炭后市仍难言乐观，建议投资者逢高放空为主。

（作者单位：信达期货）