短期内沪胶期价将出现超跌反弹，但从供需角度而言，期价仍然面临重重压力，中长期走势不容乐观。

5月2日，沪胶主力合约1209小幅高开，试探上方27500附近压力位。但市场对于5月4日美国非农就业数据，以及6日法国大选预期未必理想，沪胶期价再次回归下降通道压力线以下。7日沪胶回踩26500一线，暂时得到支撑，由于欧美股市的强势反弹，再次刺激期价出现技术性反弹。

欧美经济复苏道路坎坷

5月4日美国劳工部公布数据显示，虽然美国4月失业率下降至8.1%，但4月份就业人数却只有小幅增加11.5万个，远不及市场之前预测的增加16.8万个。美国就业市场维持低迷，就业市场的低迷将影响市场需求，当失业人数增加，个人消费观念就会改变，增加美国经济的复苏难度。同时欧元区成员国也困难重重，法国前总统萨科奇连任失败，奥朗德当选新任总统，或将影响到现有的法国紧缩政策，从而使得经济复苏道路依然坎坷。希腊问题仍然存在，政府改选之后，不排除希腊将成为第一个退出欧元区的国家。全球宏观经济复苏道路坎坷，欧美经济体均面临不同的问题，严重影响到经济的复苏。

合成橡胶价格走软

美国非农数据低迷以及法国萨科奇连任失败，促使原油价格出现大幅下挫，连续三个交易日原油价格大幅下挫近10美元/桶，原油价格的大幅下挫造成下游衍生品生产成本下滑，石脑油和丁二烯价格均出现不同程度的走软。另外，受到韩国湖南石化丁二烯装置、韩国YNCC以及台湾中油丁二烯装置重启的影响，丁二烯市场供应偏紧的情况得到改善。市场丁二烯价格均出现不同程度的下滑，亚洲丁二烯价格已经下滑至2500美元/吨以下，折合人民币不足19000元/吨，远远低于国内丁二烯21000—22000元/吨的报价，预示着后市国内丁二烯价格仍有可能进一步走软。丁二烯价格的走软促使合成橡胶生产成本下滑，使得合成橡胶对于天然橡胶的支撑力度继续下滑，将引发合成橡胶带动天然橡胶价格下滑。

供需失衡压制期价走势

5月份以后，天胶市场供应量将不断增加，虽然云南地区干旱，部分农场已经停止割胶，但泰国、印尼和马来西亚等地市场供应量将不断增加。以2011年泰国USS3现货市场的情况为例，4月份USS3市场日均到货量只有13.71吨，但5月份日均到货量已经增加至29.56吨，较4月份到货量增加1倍以上。预计今年5月份泰国USS3现货市场到货量也较4月份到货量增加1倍以上，市场到货量将不断增加，将在一定程度上缓解国内市场供应偏少的情况。

需求方面，每年第二季度为轮胎需求的淡季，由于橡胶市场供应量增加，而轮胎需求未有好转，使得市场供需关系再次失衡，或将压制橡胶期价走势。

综上所述，美国非农就业数据的低迷以及欧债问题存在不确定性，使得全球经济复苏道路坎坷，将影响到后市对于轮胎的需求量。而合成橡胶由于成本支撑力度下滑，再次走软的可能性偏大，对于天然橡胶的支撑力度继续下滑，市场供需再次失衡。天然橡胶供应量进入旺季，而需求却未有好转，压制期价走势。所以，短期内沪胶期价将出现超跌反弹，但从供需角度而言，期价仍然面临重重压力，中长期走势不容乐观。

（作者单位：湘财祈年期货）