4月下旬以来，PVC期价运行呈现出重心不断下移的态势，本周更是在各种利空消息的集中打压下一度触及6850一线。近期PVC的走势，无论是下行空间还是上行窗口均未完全打开，区间振荡的行情将会延续，未来需求端的变化将决定PVC价格的方向。

电石价格高位盘整

成本因素依然是支撑PVC价格的重要动能。以目前西北地区的电石出厂价格3300—3450元/吨计算，电石法PVC的生产成本约在6950—7170元/吨，加上电石运输成本及贸易商的利润，电石法PVC总成本估算在7200元/吨一线。以近期华东市场PVC主流报价6800元/吨计算，PVC生产企业依然处于负利润的状况。短期来看，电石价格高位盘整的可能性仍然较大，PVC价格的成本支撑依然强劲。

而对于乙烯法PVC企业来说，在原材料二氯乙烷（EDC）和氯乙烯单体（VCM）稳步上行的带动下，亚洲乙烯价格虽然短期有所回调，但回调幅度可能较为有限，乙烯价格的相对坚挺同样对PVC成本有明显的提振。因此，无论是电石法PVC还是乙烯法PVC，成本支撑效应使得PVC价格下探空间较为有限。

产量过剩，库存压力重

对于PVC行业而言，过剩产能和高位库存始终制约PVC价格顺利上涨。除了2008年受金融危机的影响，PVC产能出现了负增长，近10年来，我国PVC产能始终保持稳步上行态势。

国家统计局数据显示，3月份全国PVC产量为111.6万吨，同比增长7.4%，一季度PVC累计产量达327.3万吨，同比增长高达9.8%。虽然前期国内PVC生产企业装置集中检修，以及传统旺季催生的贸易商备货预期使得PVC市场供需矛盾稍有缓解，但PVC价格依然缺乏较好的表现，市场也呈现出旺季不旺的态势。目前PVC生产企业利润倒挂依旧，整体开工率维持在六成左右，库存多维持低位。

政策底部已显现

一季度房地产行业继续呈现价量齐跌的态势。国家统计局数据显示，一季度全国商品房累计销售面积为1.52亿平米，同比下降13.60%。同时，北京、上海、广州、深圳等一线城市新建商品住宅销售价格同比降幅进一步扩大。

从政策面来看，虽然中央对地产调控的态度依然坚决，限购等核心政策短期内仍然难放松，但3月份以来，国家针对首套房置业等刚性需求的优惠政策频出。预计未来将有更多更大力度的刺激首套房、自住型普通住房需求等相关政策出台，包括降低首付成数和更大幅度的利率优惠。总之，房地产政策底部已经大体确立，未来政策面只会有向好预期，调控加码的可能性较小。PVC需求启动的预期值得期待。

虽然目前PVC基本面整体偏空的格局并未改变，包括像产能过剩、去库存化缓慢，下游型材、管材企业由于融资难、开工低、订单少导致的需求不振仍被频繁提及。同时PVC在经过前期的充分下跌后，自身的风险得到充分释放。因此，预计后期PVC下行的空间比较有限，不排除在需求回暖预期下出现反弹行情。