随着5月10日白银期货上市日的临近，其模拟交易也于昨日落幕。虽然白银期货仿真交易只运行了短短五个交易日，但它已体现出白银这一特殊的贵金属与商品混合体的“本色”。

据了解，白银期货仿真交易的客户总开户数达到2471人，总交易客户数达到1544人，开户会员数达到145个，仿真交易的最后一天——5月8日的交易客户数仍高达589名。全部白银期货模拟合约累计成交超过317万手，总成交额逾3200亿元。其中，Ag1209合约一直是交投和持仓量最高的合约，五日来共成交264万手以上，累计成交额达到2689亿元以上，占比达到全部合约成交的84%。在模拟交易的最后一天，该主力合约成交超过60万手，单日成交金额高达597亿元，持仓量达到28.9万手。

尽管各合约走势每日均呈现较大差异，但从主力合约的各项指标看，其成交持仓的比例已经接近或达到部分已上市多年的成熟品种的水平。至昨日收盘，白银期货仿真主力Ag1209合约成交持仓比大约为2.07：1。很多期货品种运行了很多年才达到这种修为，如国内上市相对较早的铜、天胶、豆类、白糖等期货品种，这些品种的成交持仓比目前大多处在1：1~2：1之间，部分品种甚至有低于1：1的成交持仓比。

而除了交投指标较为理性之外，白银期货仿真交易这几日的价格走势也凸显了银价波动大的特征。如仿真交易的主力Ag1209合约，其模拟运行的首日价格最高与最低点的价差就高达900元/千克，最高达到7400元/千克，最低下探到6500元/千克。昨日，该合约再次打破首日创下的波动纪录，其价格一度最高达到7414元/千克，最低只有6443元/千克，价差超过971元/千克。

“这绝不是投资者因热情高涨而操作‘过火’，而是白银的特性使然，白银价格历史上本身就有相当高的波动性。与其说仿真交易的参与者造就了这样的波动，不如说是这些参与者‘发现’了白银价格的波动。”一位贵金属分析师指出。

从近三年来内外盘银价的变动看，白银期货仿真交易中出现的价格波动只能算小菜一碟。由次贷危机所引发的金融风暴过后，包括白银在内的商品及贵金属价格波动明显加快，波动幅度也越来越大。2009年国际白银价格的最高价曾达到19.46美元/盎司，最低却只有10.35美元/盎司，价差高达9.11美元，2010年这个价差扩大到16.28美元，去年高低价差更是继续扩大到23.72美元的巅峰。

在外盘的剧烈变动引导下，国内银价也屡屡经历“过山车”。上海黄金交易所的白银(T+D)价格2009年最高达到4284元/千克，年中最低却只有2409元/千克，价差竟高达1875元/千克，2010年这个价差继续放大到3055元/千克，去年更达到5181元/千克，仅此价差就已经超过了2010年之前的银价。尽管金融危机过后，像金属、黄金、农产品、原油等皆出现了一定幅度的上涨，但从各品种在“后金融危机时代”所创下的最高价来看，白银无疑是这时期上涨最为凶猛的品种之一，或许只有铜等少数商品可以与之媲美。

有专家指出，从近日开展的白银期货仿真交易来看，模拟的白银期价的波动已经接近境内外真实白银产品的走势，预计白银期货本周上市后将维持波动特征，这也有利于企业及时参与白银期货的交易、实现对现货价格风险的“无缝对冲”。当然白银期货的波动大于传统的商品期货，身为风险承担者的投机者也应做好风控工作，避免在这一新品种上过分追涨杀跌。