5月份后期指总持仓快速增加

行情不温不火，净空连续上升

期指总持仓与走势对比图

进入5月，大盘逐渐恢复冷静与理性，指数不温不火，碎步上行，现指成交放大不明显。但是就在这种现货市场不温不火的行情背后，期指市场多空主力却在暗中较劲。5月份后期指总持仓快速增加，进入本周后接连创新高，分别为7.1万、7.4万手，两份主力合约净空持仓快速增加。

资金较为宽松

5月份以来，资金面持续宽松，国债逆回购利率维持在2.4%—5.9%之间，本周一和周二在3.5%之下。央行在5月3日实施了650亿元逆回购操作，继续向市场注入资金。同时，备受市场关注的沪深300ETF基金华泰柏瑞和嘉实的沪深300基金已于4月底募集完成并已开始建仓。总体看，市场流动性并不欠缺，这也是近期行情较强的直接动力之一。

“金改”光环退却

炒作了整个4月份的金融改革主题，近期开始慢慢降温，除有实际业绩支撑的券商外，银行、信托等其他板块回归沉寂。证券公司创新大会已于本周一召开，我们认为，证券行业的业务创新并不缺乏思路和动力，而更多在于监管能否适度放宽，让券商的创新思路得以尝试，因此本次券商创新大会出现超市场预期信息的概率很低。所以，周二出现券商股领跌情况，既有获利回吐原因，更多是对前期爆炒的理性回调。

我们认为，伴随券商创新大会结束，券商股将面临更大风险。对股指期货来说，券商股的风险意味着“金改”概念炒作结束，前期“行情发动机”的离去，将带来市场更大的回调风险。

周二收盘期指总持仓7.47万手，再创历史新高，多空分歧大增。在目前多空因素弥漫的情况下，多空主力任何一方都难以主动退出。在分歧急剧加大、市场尚未找到新热点的情况下，我们对后市较为悲观。