每日宏观策略观点：

1、欧洲：德国经济部公布的数据显示，德国3月季调后工业产出月率上升2.8%，高于上升0.8%的预期；同时，2月季调后工业产出月率从下降1.3%大幅上修至下降0.3%。 

2、美国：美国3月消费者信贷达213.55亿，远高于市场预期的98亿，是10年以来的最高水平。其中用于购买汽车、游艇、学生贷款、休假指出等方面的非周转性信贷年化增长率为11.3%，用于信用卡消费方面的周转性信贷在连续两个月下降后，3月份年化增长率为7.8%。

3、本周市场重点关注前瞻：

周三（5月9日）：美国3月批发库存，上月值+0.9%，预期值+0.6%；美国3月批发销售，上月值+1.2%，预期值+0.8%；

周四（5月10日）：中国4月出口，上月值+8.9%，预期值+8.4%；中国4月进口，上月值+5.3%，预期值+10.9%；美国4月进口物价指数月率，上月值+1.3%，预期值-0.2%；美国4月出口物价指数，上月值+0.8%；

周五（5月11日）：中国4月CPI，上月值+3.6%，预期值+3.4%；中国4月PPI，上月值-0.3%，预期值-0.5%；中国4月工业增加值，上月值+11.9%，预期值+12.0%；美国4月PPI，预期持平；美国5月密歇根大学消费者信心指数，上月值76.4，预期值76.2；

 

股指：

1、基准上证综合指数收盘跌3.06点，至2448.88点。深证综合指数收于980.26点，较前交易日基本持平。沪深300跌8.66点，至2717.78点。

2、周二美国股市收跌，但已远离盘中最低点。道指第五个交易日走低。希腊大选结果并未形成压倒性多数，各政党领导人无力组成一届新政府，加重了市场对欧元区债务危机的担心情绪。

3、国际货币基金组织（IMF）5月8日发布全球经济前景预测报告。报告预测2012年全球经济增长率为3.5%，IMF保持了对中国经济8.2%增长速度的预测，并且认为中国经济已不太可能经历硬着陆，下半年中国经济增速会加快。

4、国家发改委对氮肥企业提出要求，希望将尿素价格控制在2450元/吨以下，否则将在10天后出台相关政策调控市场。

5、华夏基金高层再度"地震"，5月8日，王连洲等在华夏基金任职11年的三位董事全部离职。

橡胶：

1、5月4日消息西双版纳连续多日的高温干旱，导致垦区橡胶出胶日渐减少，部分胶地被迫停割。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价28350/吨（+0），泰国3号烟片报价29500元/吨（+150）。交易所仓单9415吨（-20）。

3、SICOM TSR20结算价354.2（-3.8）折进口成本26524（-302），进口盈利1826（+302）；RSS3结算价383（-2）折进口成本30612（-171）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3730美元/吨（-10）；20号复合胶美金报价3710美元/吨（+0），折人民币价27261（-23）

5、泰国生胶片110（+0.31），折20号胶美金生产成本3718（+14）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19350元/吨（-50）。

6、丁苯华东报价20200/吨（-700），顺丁华东报价24300元/吨（-1450）。

7、截止4月27日，青岛保税区的天胶加复合库存15.6万吨，较4月9日下降0.95万吨。

小结：合成胶连续大幅下跌，反映轮胎厂需求弱。西双版纳高温干旱，部分胶地被迫停割。截止4月27日山东地区轮胎厂全钢开工率大幅下滑，半钢有所下降。泰国橡胶价格持续走强，因泰南持续下雨。ANRPC下调2012年产量至1029.7万吨略低于2011年的1030.5万吨。3月份子午胎产量同比增长6.25%。

 

贵金属：

1、希腊左翼领袖反对救援，市场避险情绪急剧升温，现货金大幅下跌

2、希腊左翼联盟官员表示，左翼联盟将不会与希腊两大保守派政党--新民主党与泛希社会主义运动党进行合作，除非两党收回向国际货币基金组织(IMF)和欧盟(EU)做出的承诺。

3、德国3月季调后工业产出月率上升2.8%，高于上升0.8%的预期，建筑行业表现拉动了整体数据的上升

4、沙特阿拉伯：目前的石油价格过高，及欧债局势促使欧元走弱，原油价格下挫

5、法国社会党领袖奥朗德在总统大选中获胜，他承诺将开始推迟实施德国主导的撙节政策

6、机构：欧元区严格的财政紧缩方案开始走向末路，欧元区局势令美元走强，不利于金属价格

7、SPDR黄金ETF持仓为1274.99吨（+0.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9585.83吨（48.3吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为47.82万盎司（-0.0254万盎司），钯金ETF基金持仓为82.33万盎司（+0.99盎司）

8、美国十年期实际利率为-0.27%（+0.03）；VIX恐慌情绪为19.05（+0.11）；COMEX银库存为1.4亿盎司（-41万盎司），COMEX黄金库存为1106万盎司（+9559盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.54%（+0.00），黄金3个月远期利率为0.39%（-0.02）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

9、小结：市场避险情绪走高，短期黄金受QE3预期及避险情绪所左右

 

铜铝锌：

1、LME铜成交14.9万手，持仓26.1万手，增427手。铜现货对三个月升水b82.5美元，库存减2175吨，注销仓单减5750吨，注销仓单从高位略下降，亚洲地区库存近期也在下降。沪铜本周库存减8135吨，库存依然下降，国内现货小幅贴水，废精铜价差有所扩大。铜市内外交易数据差异明显，受到异常交易数据的影响，铜价上下空间受限，近期震荡可能较大。

2.LME铝成交26.4万手，持仓70.5万手，增1618手。现货对三个月贴水C40美元/吨，库存减9775吨，注销仓单减4675吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货小幅贴水，本周库存增2149吨，国内16000一线支撑明显。当前国际原铝日均产量下降明显，印尼禁止原矿出口也对市场有所影响，预计内外铝价将有所反弹，高比价下外盘铝价的动力更加明显。连续反弹后沪铝上方阻力明显，反弹可能暂告段落。

3、LME锌成交12.4万手，持仓26.6万手,增2077手。现货对三个月转为贴水C6.5美元/吨，库存增8050吨，注销仓单减1700吨，伦锌贴水略增，注销仓单增加明显，库存增加。沪锌交易所库存本周转为增加1427吨，现货贴水下降。一季度精炼锌产量同比下降，沪锌整体依然偏弱，但短期内成本支撑较大。

4.LME铅成交5.1万手，持仓11.8万手，增702手。现货对三个月转为平水，库存减1900吨，注销仓单减2000吨。伦铅注销仓单高位，反季节强势，且近期库存一直下降。沪铅现货小幅贴水，交易所库存本周继续增加501吨，但沪铅库存整体趋稳，一季度精炼铅产量同比下降，经过前期反弹后沪铅16000附近面临压力。

5.有消息称，5月6日禁令生效前两天，印度尼西亚的苏拉威西岛已禁止镍矿船只离港。

结论：内外数据差异明显，铜价连续反弹之后遇阻，受交易干扰及宏观等影响，铜价预计仍以区间震荡逢高抛空为主。沪锌总体弱势格局，短期内支撑较明显。伦铅反季节强势，沪铅连续反弹后16000上方遇压力。

钢材：

1、现货市场：昨日国内各主要市场价格维持弱势下跌态势。各地成交情况维持前期水平，个别地区低价商家成交略有放量。不过各地钢厂发货速度仍然较快，多地库存反应入库量明显高于出库量。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4240（-），二级螺纹4090（-），北京三级螺纹4290（-10），沈阳三级螺纹4400（-），上海6.5高线4170（-），5.5热轧4250（-），唐山铁精粉1145（-10），澳矿1075（-），唐山二级冶金焦1870（-），唐山普碳钢坯3660（-20）

3、持仓：近期持仓方面变化不大，沙钢减持空单1000手。

4、要闻：据钢协统计，4月下旬会员单位粗钢日产量166.91万吨，预估全国日产量203.5万吨，全月预估202.58万吨，创新高。

5、小结：需求走弱，矿石供应恢复后令成本端下行，螺纹依然看空。但下方空间预期也有限，或将探低4150一带，即毛利修复。具体下行空间需视矿石供应端的变化。 

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二连续第二日收跌,交易商称,受累于基金结清多头头寸和美国原油期货回落产生的连带影响,股市走低也令大豆期价承压.CBOT-7月豆粕合约SMN2回落逾2%,为三个月最大单日跌幅.7月豆油合约BON2下跌0.5%.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为－3.1％（对应美豆）；9月期货压榨利润-5.7％（对应美豆）。豆油9月进口亏损74(昨日亏损76)。棕榈油9月进口亏损478（昨日390）；

3、广州港棕榈油现货报价8420(+20)；张家港大厂四级豆油现货报价9550(+50)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3470(0)；南通菜籽油现货报价10800(0)。青岛港进口大豆分销价4400(0)。

4、国内港口棕榈油库存100(_0)万吨。近期大豆港口库存开始抬升至520万吨左右.

5、商品期货交易委员会(CFTC)提供的最近一周数据显示,截至5月1日,基金持有创纪录的CBOT大豆净多头头寸,令市场可能出现周期性的结清多头头寸的现象,尤其是在美国农业部5月10日公布供需报告前.

6、中国周二在定期标售中出售68,328吨国储大豆,为2010年底来最大,因国储大豆价格回落促使压榨商增加油籽库存.

7. 美国农业部证实向中国销售225,000吨美国大豆,其中包括60,000吨2011/12年交割的大豆以及165,000吨2012/13年交割的大豆.农业部还证实,出售40,000吨2012/13年交割的豆油,目的地不详.

8. 油世界油籽分析师下调对阿根廷2012年大豆产量预期至4,100万吨,较之前的预期下降150万吨,因乾旱造成的损害.

小结：小结：USDA5月报告本周四发布，近期基金平仓打击豆类行情，但是豆类大趋势依然看涨，目前看豆类开始从近月陈作向新作远月移仓。

  

棉花：

1、8日主产区棉花现货价格：229级新疆21092，328级冀鲁豫19399，东南沿海19392，长江中下游19301，西北内陆19315。

2、8日中国棉花价格指数19318(-2)，2级20552(-18)，4级18548(-3)，5级16801(-8)。

3、8日撮合5月合约结算价19595 (-56)；郑棉1209合约结算价20795（-100）。

4、8日进口棉价格指数SM报102.81美分(-1.01)，M报99.95美分(-0.92)，SLM报98.88美分（-1)。

5、8日美期棉ICE1207合约结算价86.18美分(-0.49), ICE库存139988(+800)。

6、8日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26320（+0），311530（+0），21330（+0）。

7、8日中国轻纺城面料市场总成交量907(+43)万米，其中棉布334（+21)万米。

 

现货棉价继续小幅下跌，全棉纱线价格略有企稳但销售依旧清淡，市场信心仍然不足，观望为主；外棉方面，因美国棉花种植区天气状况持续改善，ICE期棉收低；总体无上升动力，郑棉仍将维持弱势振荡态势。 

 

  

PTA：

1、原油WTI至97.01（-0.93）；石脑油至931（+1），MX至1223（+8）。

2、亚洲PX现货至1516（+4）美元，折合PTA成本8716元/吨。

3、现货内盘PTA至8650（-0），外盘1153.5（-0），进口成本9048元/吨，内外价差-398。

4、PTA装置开工率93（-0）%，下游聚酯开工率82（-0）%，织造织机负荷61（+0）%。

5、江浙主流工厂涤丝产销维持刚需水平，主流在7-8成，局部较好做平或略超；涤丝价格多稳定。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约907（+43）万米，其中化纤布约573（+22）万米。

7、PTA库存：PTA工厂2-8天，聚酯工厂3-8天。 

下游刚性需求维持，PX略有企稳PTA成本仍有一定支撑， PTA短期下跌空间不大，总体PTA以振荡偏弱为主。

 

LLDPE:

1、虽然连塑外盘价格保持坚挺，但淡季现货价格短期承压。

2、华东LLDPE现货价区间9900-10200。LDPE华北市场价10600（-100)，HDPE华北市场价11630（-40），PP华北市场价11450（+0）。石脑油折合连塑生产成本约10548。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1425（+0)，折合进口成本11306。华东进口的LLDPE价格为9900-10100元/吨。近期乙烯价格大幅走低，恐将拖累外盘价格。

4、交易所仓单量3467（+316）。

5、近期上游原料大幅下跌，连塑成本大幅下滑，成本支撑减弱，短期难以恢复强势。且现货库存近期有所积累，宏观压力下，连塑上行乏力。等待5-6月例行检修加上进口量下滑，所产生的去库存效应，等待库存压力调整之后下半年的买入机会，接下来连塑反弹关键看库存消化能否到达临界点，短期连塑将维持弱势震荡。

 

 

 

燃料油：

1、美国原油期货周二连跌第五天,因希腊选举后的不确定性令欧洲政治及经济困境加深,且市场持续忧虑美国原油库存增加,两者均加重对原油需求的忧虑。

2、美国天然气：上周库存高于近5年均值近49.9%（-5.5%），库存状况继续好转。价格升至2个月高点。

3、亚洲石脑油价格及炼化利润周二从四个月低点反弹，裂解价差触及每吨101.73美元的三日高点

4、WTI原油现货月（6月）贴水0.37%(-0.01%)； Brent 现货月（6月）升水0.30%（-0.01%）。伦敦Brent原油（6月）较美国WTI原油升水15.72美元（+0.50）。

5、华南黄埔180库提价5360元/吨（+0）；上海180估价5500（-50），宁波市场5485（-50）。

6、华南高硫渣油估价4225元/吨（-50）；华东国产250估价5175（-25）；山东油浆估价4600（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油9月升水52元（-3）；上期所仓单32650吨（+0）。

小结： 截止4月27日一周美国原油库存增幅略超预期，成品油降幅超预期，库欣库存创历史新高。WTI现货月贴水处于2个半月高位；Brent 现货月升水处于3个月低位；伦敦柴油现货月升水走强，美国汽油现货月升水走弱，裂解差走强至半月高位。取暖油贴水走强。美国天然气上周库存数据继续好转。石脑油裂解差降至4个月低点。近期华南和华东燃料油现货有所下跌。

焦炭：

1、焦炭市场弱势下滑，钢厂采购价格纷纷回落，市场成交清淡。据市场了解：张家港地区冶金焦下调20-30元/吨，二级冶金焦（产地：山东）到厂含税1910元/吨。

2、国内炼焦煤市场整体弱势运行，成交方面表现较弱，受下游焦炭市场持续弱势下行的影响，目前炼焦煤市场不容乐观

3、天津港焦炭场存181万吨（+1），秦皇岛煤炭库存576万吨（+1），焦炭仓单100（0）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1830（0），唐钢一级冶金焦到厂价1990（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2030（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价835（0），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、焦炭仓单存在情况下，因钢材需求不理想，以及焦煤价格表现疲弱，焦炭期货不被看好。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6570元/吨; 12054收盘价6597（-13）元/吨，12094收盘价6580（-38）元/吨； 柳州现货价较郑盘1205升水-52（-9）元/吨，昆明现货价较郑盘1205升水-162（-19）元/吨 ；柳州5月-郑糖5月=-25（-22）元，昆明5月-郑糖5月=-133（-13）元； 注册仓单量2277（-363），有效预报50（+0）；广西电子盘可供提前交割库存21130（+0）； 2：ICE原糖7月合约下跌3.23%收于20.37美分，泰国进口糖升水1.45（+0.65），完税进口价5341元/吨，进口盈利1229元，巴西白糖完税进口价5588吨，进口盈利982元，升水1.0（+0.4），分月盘面进口盈亏见每日观察； 3：根据中糖协公布的截至4月末的产销数据 ，全国已累计产糖1145.33万吨，同比增加109.47万吨，累计销售食糖580.96万吨，同比增加44.12万吨，累计销糖率50.72%，同比下降1.11%； 4：欧盟2012/13年度糖产量或为1550万吨，欧盟批准配额外减税销售25万吨糖；泰国原糖升水触及近九个月高位； 

5：多头方面，无明显变化，空头方面，华泰减仓2311手，万达减仓2058手，光大增仓1887手，永安增仓6105手，中国国际增仓2070手，浙商增仓2095手； 6：受冬春旱情影响，云南陇川蔗区甘蔗出苗、长势情况一般；

小结： 

A．白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况；

B．现货回暖之后略显疲软，郑盘远月有回调压力；

玉米：

1．东北玉米小幅下跌，玉米现货价：济南2360元/吨，哈尔滨2240元/吨，长春2330元/吨，大连港口新作平舱价2440（+0）元，深圳港口价2530（+0）元/吨，南北港口价差90（+0）元/吨；大连现货对连盘1205合约升水22（+7）元/吨，长春现货对连盘1205合约升水-88（+7）元/吨；大商所1209合约与JCCE1208合约大连指定仓库交货价价差为28元/吨；

2.7月CBOT玉米到岸完税成本2492.6元/吨，12月CBOT玉米到岸完税成本2167.76元/吨；

3.玉米淀粉均价3120元/吨，玉米蛋白粉均价4285元/吨，吉林酒精价格6300元/吨，DDGS均价2070元/吨；仔猪均价33.27元/公斤，毛猪均价14.48元/公斤，蛋鸡均价6.8元/公斤，活鸡均价9.77元/公斤

4．北方港口库存225万吨，南方港口45.5万吨，大连商品交易所玉米仓单8907（+718）张；

5．持仓方面：总持仓：1055794（-7096）张，多头：新湖增仓；

小结

关注深加工利润，生猪养殖利润，玉米小麦比价、玉米进口等情况

早籼稻：

1．南方籼稻小幅上涨，稻谷价格：早籼稻，长沙2570（+0）元/吨，九江2580（+0）元/吨，武汉2580（+0）元/吨；中晚稻，长沙2730（+0）元/吨，九江2720（+0）元/吨，武汉2720（+0）元/吨；粳稻价格，哈尔滨2940（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；长沙早籼稻价格对郑盘1205合约升水-130（+0）元；

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3690（+0）元/吨，九江3670（+0）元/吨，武汉3740（+20）元/吨；晚籼米，长沙3960（+0）元/吨，九江3980（+0）元/吨，武汉3920（+0）元/吨； 

3．注册仓单285（+19），有效预报0（-19）；

4．国家2012年最低收购价2400元/吨； 

5．持仓方面：总持仓51946（-408）张

小结

目前市场上流通籼稻粮源偏紧，每年4,5月是储备稻谷轮出相对集中期，市场粮源供应或将增加，关注2012早籼稻生长情况。

麦子：

1．菏泽普麦价格2180（+0）元/吨，10年强麦仓单价格价格2400（+0）元/吨，菏泽普麦较郑盘1205升水75元，强麦仓单价格较郑盘1205升水132元。

2．济南面粉价格2640元，次粉均价1762元/吨，麸皮均价1547元/吨；

3．强麦仓单14990（-103）张，其中2010年度4895（-103）张，2011年度10095（+0）张，仓单预报6142（+0）张；

普麦仓单：732（+0）张，仓单预报0（+0）张，其中2011年度402（+0）张，2012年度330（+0）张

4．持仓方面：总持仓：518490（+7866）张

5．据悉，2010年产最低收购价小麦销售底价统一调整为2040元/吨，与2012年最低收购价拉平；3日临储小麦竞价销售会，郑州成交率0.69%，安徽1.98%

6.目前正值冬小麦生长关键时期，气象条件有利小麦生长；

7.2012年3月中国小麦进口量536262吨，同比增加612.17%，1-3月共进口1121115吨，同比增加347.59%

小结：

11年仓单价格在2430-2480之间，关注强麦9月的安全边际，明年现货预期相对充裕，有一定下跌的驱动； 关注新年度小麦托市政策。

 

 

 

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