进入5月，郑糖期价出现止跌企稳迹象。国内糖厂本榨季已全部收榨完毕，产量与此前预估基本持平，在1150万吨左右，而国内消费量在1350万吨左右，如果算上国内结转库存、进口糖以及走私糖，本年度国内食糖将出现供应过剩局面。全球食糖供应过剩更是达700万吨，对国际糖价也形成较大压力。国内目前正迎来食糖夏季消费高峰，市场需求量较大，且国家储备糖收储工作仍在继续，将在一定程度上支撑糖价。但全球宏观经济环境不稳定，仍将限制糖价反弹幅度。

日前，各大机构纷纷上调本年度全球食糖供应过剩量预估，奠定了本年度全球食糖供大于求的基调。国际糖业组织（ISO）表示，全球糖过剩量或将进一步增加，2011/2012年度全球糖过剩量可能超过600万吨，高于前次预估的520万吨。

印度政府官员表示，2011/2012年度该国预计产糖2600万吨，消费2200万吨左右，将连续第二年出现供应过剩的局面。产量增加或将使印度增加出口100万吨糖，出口量将达到400万吨。泰国政府一高级官员称，泰国在12月开始的市场年度糖产量可能增长6.2%，增至1030万吨。泰国工业部甘蔗及食糖局办公室秘书长表示，2011/2012年度泰国糖出口预计将增长7%，达到780万吨。印度及泰国食糖出口量有望激增，将在短期内打压国际糖价。关注国际原糖在20美分处的表现，若下破此线，下一目标位18美分。

另外，CFTC公布数据显示，截至5月1日当周，投机基金连续第三周减持ICE原糖期货及期权上的净多头头寸，净多头头寸降至1月以来最低水平。

数据显示，截至4月底，本制糖年我国已累计产糖1145.33万吨，较去年同期的1035.86万吨增加了99.47万吨，增幅为9.6%；全国累计销售食糖580.96万吨，较上年同期的536.84万吨增加44.12万吨，增幅为8.2%；累计销糖率50.72%，较上年同期的51.83%降低了1.11%，产销基本平衡。

国储糖收储目前成交较为清淡。自国家食糖收储政策出台以来，目前已完成6次收储，成交总量在31万吨左右，市场交储并不积极。因此，收储时间预计将拉长，对糖市的影响也将延续。目前收储进度较慢，主要有以下几方面原因：第一，糖厂库容依旧较大，无需通过交储腾出库容；第二，糖厂资金充裕，资金链未断裂，不交储也不会出现资金问题；第三，在传统的消费淡季，糖价持续走低，糖厂宁愿拿货至6、7月份夏季消费高峰，等待食糖的季节性上涨行情。随着夏季消费高峰的来临，若糖价有所起色，糖厂交储积极性或提高，收储时间将相应缩短。目前正处于消费旺季，市场需求将成为决定糖价走势的关键。

综上所述，在目前全球食糖供应过剩的背景下，国内糖价大幅上涨概率较小，且国际糖价运行于下行通道中，将在一定程度上拖累国内市场。国内方面，由于消费旺季来临，糖价下行空间有限，但在榨季总供需基本宽松的背景下，糖价的长期上涨空间也将受到限制。目前期价仍处于多空分界线60日均线下方，预计后市将以振荡整理为主。

（作者单位：中州期货）