白银专题报告之一:白银上市初期投资策略研究

摘要:

新品种上市后价格运行规律

基于历史统计发现:新品种上市后,初期价格均呈现出首日开盘大涨、盘中震荡走高、随后逐步下行的走势。

白银期货上市后的投机策略

白银期货上市当日,以空头思路操作。开盘即可试着少量做空, 随着价格上涨,可慢慢加仓。在价格上涨了1%-3%(相对当日开盘价)后,完成建仓。持有至当日收盘或者第二个交易日开盘后平仓离场。

风险揭示

策略仅仅是从统计角度出发,并无经典经济学和基本面的逻辑支持。并且基于历史统计操作策略的一个缺点是:过去并不代表未来。投资者在操作时务必注意控制风险,及时止损。

通过套利交易可降低风险

由于黄金与白银价格存在很高的相关性,黄金与白银在短时间内的比价关系也保持相对稳定。上市初期,如果白银期货定价存在不合理现象,如果投资者担心单边投机存在一定的风险, 还可以通过黄金白银期货的套利交易,来获取低风险的收益。

利用黄金白银价格的比值关系套利

一般来说,新品种上市初期,由于投机者炒作资金的推动,往往定价不尽合理,就会出现较好的期现套利空间。这一点在黄金期货、股指期货上市初期均得到了验证。

白银专题报告之二:白银产业链分析

摘要:

白银资源分布

全球约2/3的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的,只有1/3是以银为主的独立银矿床。2011年世界已探明的银储量为52.8万吨。其中主要分布在秘鲁、波兰、智利、澳大利亚和中国,占世界总储量的73%。

白银供需结构

除开投资领域的需求,全球实物白银近年来出现过剩的情况。中国白银过剩的迹象则更为明显。从全球范围来说,近年来旺盛的投资需求弥补了实物消费的不足。

中国白银进出口

中国白银出进口贸易经历了两个历史阶段。2000年开始,我国开始取消白银的统购统销的货币管理政策,允许白银作为一般商品上市流通。2000-2007年白银出口快速增加,2007年达到顶峰。不过自08年取消白银进出口退税后,白银出口快速萎缩, 中国成为白银净进口国。

白银生产成本

2009年,全球最大的16家企业的加权平均现金成本为5.75美元/盎司。2009年豫光金铅白银主营业成本为3.1元/克,折合为14.16美元/盎司。而2011年白银成本为5.4元/克,折合为26.68美元/盎司,两年时间成本翻倍。

白银期货专题报告之三:白银历史价格回顾及展望

摘要: 白银供需情况 实物白银供应过剩的格局仍将持续。尽管矿产白银产量增长前景有限,但伴生贱金属矿产银产量未来几年不会出现明显的下滑。而需求方面,新兴应用领域新增白银需求值得期待。总体上,来自实物白银的供需格局不足以支撑银价重返高位,中、短期白银价格的走势主要取决于投资需求。

白银投资需求仍然值得期待 一方面近年来随着白银价格的上涨,白银投资吸引了越来越多投资者的目光。从白银基金持仓、期货领域基金净持仓等诸多方面都可以得到印证。另一方面,当前全球经济增长乏力,各国央行竞相维持低利率水平或宽松货币政策,特别是美联储的宽松货币政策是贵金属价格最为有力的支撑。尽管白银金融属性弱化,但其仍然存在一定的避险功能及投资价值,一旦贵金属整体走强,白银涨幅甚至不排除再度超过黄金。

展望 白银价格自2011年大幅回调至今,已进入近两年以来的底部支撑区域。结合基本面的情况,我们认为未来一年白银价格区间将维持在25-40美元之间。而目前,如果银价能进入25-30美元区间,将是较好的买入区域。