期指IF指数在上周突破前期高点2712.9之后，本周已连续出现3个交易日的回调。而经过前期连续两个交易日的回调后，期指做空动能得到有效宣泄，昨日主力合约期现价差明显回升，市场下挫动作得到遏制。而昨日75444手的期指4合约总持仓量，也达到上市以来的最高值。

国泰君安期货策略分析师张晟畅表示，本周期指持仓量持续攀升，大资金入市套期保值操作积极。国泰君安、中证期货、海通期货等空头持仓排名靠前席位本周空单增量明显，出现了连续数日空单增持的情形。

多空提前布局6月合约

根据中金所持仓数据显示，周四市场止跌之后，主力合约持仓量也开始企稳，前20名机构多空双方持仓量较上一交易日变动不大，周三多空大量离场的情况明显缓解。截至收盘，前20名机构多方增仓176手至30836手，前20名机构空方增仓185手至37843手，与此同时成交量则大幅减少80989手至345638手。

中期研究院研究员杨跃雄表示，在次月合约IF1206上，多空双方已经提前开始了积极布局，周四该合约前20名多头大幅增仓2387手至16875手，空头增仓2928手至22388手，而成交量却减少1514手，持仓量的大幅增加伴随着成交量的减少，暗示当前多空双方对后市的分歧在逐渐加大，IF1206合约一反常态的提早布局，使得未来该合约极有可能成为多空再一次激烈搏杀的主战场，下一轮的大行情或将在不久之后再度出现。

基差昨保持升水状态

期现价差方面，杨跃雄表示，在本周三市场做空动能得到有效宣泄之后，周四主力合约期现基差明显回升，日内平均基差达到了7.32点，虽然仍处于较低水平，但是较本周前三个交易日的平均基差已有大幅提升，且本周四全天基差一直保持升水状态，表明空方打压动能衰竭的同时，多方信心已明显恢复。在大盘2400点有力支撑的配合下，股指有望再度展开反弹。

张晟畅分析说，随着沪深300ETF基金的入市，期现价差被压缩。华泰柏瑞、嘉实沪深300ETF基金分别于5月4日、5月7日宣告成立，两只基金正式进入建仓期。沪深300ETF基金直接复制沪深300股指，期现套利现货复制成本降低，期现价差收窄，传统的通过直接购买股票和其他ETF基金进行期现套利的机会减少，取而代之的是直接买卖沪深300ETF基金和期指套利机会的增加。

回调不改大盘中级向上趋势

本周五国家统计局将公布4月份经济数据，市场普遍预期通胀水平将进一步回落。杨跃雄分析说，目前的回调不改大盘中级向上趋势，操作上投资者仍可在主力合约2650-2660区间布局多单。他表示，近日市场基本面上受利空消息干扰较多，央行正逆回购交替突袭，市场利率全线下调，导致下调存准率预期再度延后，市场预期再度落空。另外，外围市场上美国股市道琼斯指数出现罕见的五连阴杀跌，希腊股市创近20年新低，纽约原油、黄金期货持续下跌，都直接拖累了A股表现，另一方面K线图上指数对2450点位的多日上攻未果，市场借机回调也在情理之中。

张晟畅表示，关键依然是上证指数的走势。上证指数周三下跌40多点，靠近2400点的关键位置，后市预计在此位置可能存在较强的多空争夺，上周上证指数未突破前高2478.38点即开始回调，本轮反弹力度与真实性存疑，后市持偏空判断。