对于曾经无限风光的“金融系商品”来说，这个春天真的有点冷。

包括纽约原油、黄金、白银等金融属性较强的商品在今年2月末之后似乎就陷入窘境：三者过去两个多月来已分别跳水约13%、11%和21%，更巧的是它们都纷纷在近期跌破关键支撑点位。纽约期金最活跃的6月合约在5月9日跌破1600美元/盎司，而金价在去年达到1900美元/盎司以上的纪录高位后开始震荡之旅，三次较大的回调均在1600美元附近戛然而止。除此之外，纽约原油与白银期货主力也在过去一周跌破100美元/桶与30美元/盎司。

与有色金属、农产品等品种相比，能源与贵金属市场受经济数据和货币政策的影响更为明显，这使得它们的价格跌幅在商品界尤其靠前。仅从近期看，美国糟糕的就业数据引发了市场对全球大宗商品需求的担忧。在多种龙头商品价格下调、美股转入震荡的同时，美元指数却从2月底的78点附近开始拉升，至今的涨幅高达2.5%，以美元标价的国际商品因此承压。

美国数据的不振还从心理层面影响市场。以市场最为关注的原油为例，该市场参与者往往密切关注就业数据，以获得有关原油和燃料需求的信号。美国较高的失业率是汽油需求下滑的主要因素，因这意味着驾车上班或出行的人减少，而美国是全球最大的原油消费国，失业率偏高由此传导至油价。

在需求疲软的同时，原油供应却不断增加。全球最大的原油出口国——沙特阿拉伯近几个月产量增加至每日1000万桶，而美国原油库存短期仍只增不减。美国能源信息署公布的数据显示，截至5月4日当周美国原油库存增长365万桶，今年以来美国原油库存累计增加了4980万桶。

以上商品价格回调的背后是多头资金的撤退。还是以原油为例，据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的原油持仓显示，指数基金在大幅削减原油净多头寸，而指数基金很多是通过商业持仓来显示。截至5月1日，美国WTI原油商业净多头寸从3月份的1万多手降至5528手。当然，亦有分析师指出，并非只有美国就业数字的疲软影响了做多商品的积极性，中长期来看，自去年6月末美联储QE2计划结束之后，美政府至今没有对潜在的QE3政策有任何明确的描述，这让投资者对刺激计划推动金融市场流动性的期待落空。作为对流动性高度依赖的商品市场来说，对美联储货币政策的失望早已预示了市场的全线疲软。