预期钢市仍将弱势下行：永安期货5月14早讯

每日宏观策略观点：

1、中国：中国人民银行5月12日晚间发布消息称，将从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，主要由于市场目前CPI通胀快速回落，新增信贷超预期低，新增外汇占款维持低位，符合预期。中国4月工业增加值同比增长9.3%，季调后环比0.35%，显著低于一季度各个月份，主要受到总需求疲软的拖累，同时，企业的去库存活动加剧了生产放缓的程度。4月社会消费品零售总额同比增长14.1%，总体走势平稳，体现了消费对经济增长的贡献。4月固定资产投资当月同比增速19%，基建投资略有加快，制造业投资增速企稳，房地产投资下滑，新开工面积下降，民间投资增速显著下滑，显示经济自发增长动能仍然处于下滑态势。

2、美国：美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为77.8，升至逾4年高位，暗示油价的回落正在帮助消费者抵御就业增长迟滞的影响。

3、本周市场重点关注前瞻：

周一（5月14日）：中国4月实际外商直接投资，上月值117.57亿；欧元区3月工业产月月率，上月+0.4%，预期+0.5%；西班牙12个月及18个月期国库券发行；意大利中长期债券标售；意大利追加12月期BOT债券标售；德国40亿欧元六个月期国库券发行；美国13周和26周期国库券；

周二（5月15日）：欧元区第一季度GDP初值季率，上季度-0.3%，预期-0.2%；德国5月ZEW经济景气指数，上月值23.4，预期值19；欧元区5月ZEW经济景气指数，上月值13.6；美国4月零售销售月率，上月值+0.8%，预期+0.2%；美国4月季调后CPI月率，上月值+0.3%，预期+0.1%，美国5月纽约联储制造业指数，上月值+6.56，预期+9；美国5月NAHB房产市场指数，上月25，预期26；美国3月商业库存月率，上月+0.6%，预期+0.4%；美国四周期国库券发行；

周三（5月16日）：法国发行BTAN中天期债券；法国发行OATi指数连结债券；加拿大发行两年期债券；美国4月新屋开工总数年化，上月65.4万户，预期68.3万户；美国4月营建许可总数，上月76.4万户，预期72.6万户；美国4月工业产出月率，上月持平，预期+0.6%；

周四（5月17日）：德国、法国休市；英国发行迷你标售票息5.0%、2014年到期的公债；西班牙发行Obligacion公债；美国5月费城联储制造业指数，上月8.5，预期9.7；美国4月谘商会领先指标，上月95.7；

股指：

1、截止周五收盘，沪指报2394.98点，下跌15.25点，跌幅-0.63%，成交758.2亿元；深成指报 10211.4点，下跌66.21点，跌幅-0.64%，成交712.4亿元。

2、美股收低。道琼斯工业平均指数下跌72点，收于12,723点，跌幅为0.56%，标普指数下跌 4.6点，收于1353.39点，跌幅为0.34%。

3、5月12日晚间，央行宣布从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。本次下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。这也是央行今年来第二次下调准备金率。此举有望释放4000多亿元流动性，对于稳定经济增长、提振股市信心无疑是一个利好。

4、监管部门抽样调查显示，当前温州民间借贷规模比去年8月份缩水30%左右，其中个人借给个人及个人借给企业的融资规模缩水均在50%以上。

5、财政部上周五公布的4月份公共财政数据显示，4月份，全国财政收入10774亿元，比去年同月增加692亿元，增长6.9%，财政收入中的税收收入为9428亿元，同比增长2.6%。从4月份的财政数据来看，能直接反映企业经营状况的两大主要税种——国内增值税和营业税增幅略好于上个月。国内增值税同比增幅从3月的5.4%上升为9.3%，营业税从7.6%上升为8.8%。

6、小结：这个周末，消息面明显偏暖对阻止大盘短线调整有积极影响。

橡胶：

1、中国央行将存准率下调0.5%，约释放4000亿元流动性。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价27450/吨（-350），泰国3号烟片报价29000元/吨（-300）。交易所仓单10570吨（+500），云南仓库+500。

3、SICOM TSR20结算价344.4（-6.2）折进口成本25864（-452），进口盈利1586（+102）；RSS3结算价376.5（-2.5）折进口成本30200（-179）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3615美元/吨（-70）；20号复合胶美金报价3535美元/吨（-50），折人民币价26037（-364）

5、泰国生胶片104.56（-1.11），折20号胶美金生产成本3521（-45）

6、丁苯华东报价20050/吨（+0），顺丁华东报价24200元/吨（+0）。

7、截止4月27日，青岛保税区的天胶加复合库存15.6万吨，较4月9日下降0.95万吨。

小结：央行降低存准率0.5%。上周交易所云南仓库增加1420吨，海南增加430吨。4月份进口同比下滑。截止4月27日山东地区轮胎厂全钢开工率大幅下滑，半钢有所下降。ANRPC下调2012年产量至1029.7万吨略低于2011年的1030.5万吨。

贵金属：

1、希腊面临再次大选，现货金周五收跌于1579.40,伦敦银收跌于28.91；伦敦银现价较周五3:00收盘价下跌0.32%。

2、泛希腊社会运动党组建希腊联合政府的计划周五以失败告终，实现了三大政党组建联合政府的"三连败"。据称，将组建联合政府的授权将重归给希腊总统帕普利亚斯

3、中国央行下调人民币存款准备金率50个基点，力求提振经济增速。

4、惠誉国际：若希腊离开欧元区，整个欧元区的信用评级展望将面临被调为负面的可能

5、美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为77.8，高于预期水平的76.2，同样高于4月终值的76.4

6、老凤祥：因金价下挫打压投资者需求，而经济增速放缓遏制销售，中国今年黄金需求增长或陷停滞。

7、周一前瞻：欧元区3月工业产出，欧元集团会议

8、SPDR黄金ETF持仓为1277.107吨（+0.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9465.08吨（-0吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为47.82万盎司（-0.00万盎司），钯金ETF基金持仓为83.81万盎司（+1.4789万盎司）

9、美国十年期实际利率为-0.25%（+0.02）；VIX恐慌情绪为19.89（+1.06）；COMEX银库存为1.4亿盎司（+11万盎司），COMEX黄金库存为1101万盎司（-3.2108万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.50%（-0.02），黄金3个月远期利率为0.40%（-0.01）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

10、小结：希腊问题的反复是短期内影响市场情绪的核心，美国经济的向好，美元的主动及被动走强是近期打压黄金的主要因素；金银比价在市场避险情绪上升的时候，和美元一道走强。短期内，金、银价格主要受欧洲问题的拖累，但金银比价仍会体现较好的避险属性。

铜铝锌：

1、LME铜成交13.7万手，持仓25.7万手，减776手。铜现货对三个月升水B93.5，库存增1425吨，注销仓单增1475吨，注销仓单从高位下降明显，库存也有明显下降。沪铜本周库存减9178吨，库存依然下降，国内现货小幅升水，废精铜价差有所缩小。铜市内外交易数据差异明显，受到异常交易数据的影响，铜价上下空间受限，近期震荡可能较大。

2.LME铝成交19.1万手，持仓71.36万手，增6937手。现货对三个月贴水C40美元/吨，库存增4300吨，注销仓单减9825吨。伦铝库存和注销仓单均下降，但仍在高位。沪铝现货小幅升水，本周库存减4171 吨，国内16000一线支撑明显。当前国际原铝日均产量下降明显，印尼禁止原矿出口也对市场有所影响，预计内外铝价将有所反弹，高比价下外盘铝价的动力更加明显。连续反弹后沪铝上方阻力明显，反弹如期遇阻回落。

3、LME锌成交8.42万手，持仓27.7万手,增4454手。现货对三个月转为贴水C9美元/吨，库存减1750 吨，注销仓单减2925吨，伦锌贴水略增，注销仓单有所回落，而库存增加，持仓也增加，近期伦锌数据转弱，有增仓打压迹象，关注持仓的变动。沪锌交易所库存本周减8255吨，现货贴水缩小。一季度精炼锌产量同比下降，沪锌整体依然偏弱，但短期内成本支撑较大。

4.LME铅成交5.2万手，持仓11.5万手，减1178手。现货对三个月贴水C10.5美元/吨，库存减150吨，注销仓单减350吨。伦铅注销仓单高位，在金属品种中相对出现反季节强势，且近期库存一直下降。沪铅现货小幅贴水，交易所库存本周继续减少60吨，库存整体趋稳，一季度精炼铅产量同比下降，经过前期反弹后沪铅16000附近面临压力。沪铅15400-16000附近区间震荡格局。

5.中国4月精炼铜产量49.1万吨，同比+5.1%；电解铝产量153.7万吨，同比+6.7%；锌产量38.5万吨，同比-10.5%；铅产量35.8万吨，同比-3.0%。

结论：内外数据差异明显，铜价连续反弹之后遇阻，受交易干扰及宏观等影响，铜价预计仍以区间震荡逢高抛空为主。沪锌总体弱势格局，短期内支撑较明显。伦铅反季节强势，沪铅连续反弹后16000上方遇压力。

钢材：

1、现货市场：国内钢材市场价格继续维持下跌势头，且大部分地区、大部分品种价格下跌幅度、速度开始加快。实际经济需求依然不容乐观，随着春季旺季需求逐渐过去，未来一个阶段钢材市场需求仍将维持弱势。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4190（-），二级螺纹4040（-），北京三级螺纹4230（-20），沈阳三级螺纹4380（-），上海6.5高线4130（-），5.5热轧4200（-），唐山铁精粉1135（-10），澳矿1070（-5），唐山二级冶金焦1870（-），唐山普碳钢坯3650（-）

3、持仓：银河多头减仓近两万手。

4、上周库存：螺纹钢728.63万吨，减8.17万吨，降幅有所减小；线材196.4万吨，减2.62万吨；热轧389.6万吨，减6.71万吨。虽然社会库存仍在下降，但有关消息显示，钢厂库存有所增加。

5、小结：需求季节性走弱加之宏观不利，预期后市仍将弱势下行。关注价格回落后，钢厂方面有无减产消息。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五挫跌3.4%,创下七个半月来最大单日跌幅.交易商称,市场在担忧全球经济状况之际结清多仓并进行避险操作.CBOT-7月大豆期货SN2跌破40日移动均线,抹去上日录得的强劲涨幅.上日美国政府公布了利多的大豆期末库存预估.此间市场,豆粕期货涨幅最大,受豆粕/豆油套利交易提振.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为－1.9％（对应美豆7）；9月期货压榨利润-5％（对应美豆11）。豆油9月进口亏损199(昨日盈利55)。棕榈油9月进口亏损452（昨日340）；

3、广州港棕榈油现货报价8200(-140)；张家港大厂四级豆油现货报价9400(－150)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3420(0)；南通菜籽油现货报价10500(－200)。青岛港进口大豆分销价4310(－50)。

4、国内港口棕榈油库存100(0)万吨。近期大豆港口库存开始抬升至550万吨左右.

5、美国农业部将2011/12年度美国大豆结转库存预估值下调至2.1亿蒲式耳,4月预估为2.5亿,市场预估均值为2.1亿.

6、美国农业部还预计2012/13年度大豆结转库存为1.45亿蒲式耳,低于市场预估均值1.64亿..

7. 美国农业部称,出口商出售30万吨美元玉米给不知名的买家,当中出售的6万吨为旧作玉米,24万吨为新作玉米. 现货市场强劲,农户惜售及中国正寻求或已买入更多美国玉米的传闻均支撑玉米市场.

8. 商品期货交易委员会(CFTC)最新一周的报告显示,基金持有的CBOT大豆期货净多仓创下纪录高位,市场从而有可能结清多仓.

小结：小结：近期基金平仓打击豆类行情，但是豆类大趋势依然看涨，目前看豆类开始从近月陈作向新作远月移仓。油脂方面进口有利润导致中国买盘买入国际豆油，然而导致国内压力继续增加，另外国内小包装油脂调控使得国内油脂上升空间得以压制，油脂更多是跟随大豆走势。

棉花：

1、11日主产区棉花现货价格：229级新疆21092，328级冀鲁豫19391，东南沿海19392，长江中下游19301，西北内陆19315。

2、11日中国棉花价格指数19294(-19)，2级20500(-13)，4级18493(-53)，5级16743(-49)。

3、11日撮合5月合约结算价18709 (-400)；郑棉1209合约结算价19940（-570）。

4、11日进口棉价格指数SM报98.09美分(-3.42)，M报95.3美分(-3.23)，SLM报94.74美分（-2.86)。

5、11日美期棉ICE1207合约结算价78.97美分(-2.85), ICE库存144170(+2032)。

6、11日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26320（+0），311530（+0），21330（+0）。

7、11日中国轻纺城面料市场总成交量1008(+95)万米，其中棉布392（+32)万米。

现货棉价继续小幅下跌，全棉纱线价格略有企稳但销售依旧清淡，市场信心仍然不足，观望为主；外棉方面，因供应充裕，ICE期棉跌至两年低位附近；进口配额100万吨分批陆续发放，或减小对国内现货冲击，郑棉或将受外棉疲软拖累，总体无上升动力，郑棉仍将维持弱势振荡态势。

甲醇：

1. 布伦特原油112.26（-0.47）；

2. 江苏中间价3075（-0），山东中间价2810（-25），西北中间价2475（-45）

3. CFR 中国400（+0），完税3143.19；CFR 东南亚400（-0）；

FOB 鹿特丹均价318（-2）；FD 美湾119.5（-0.5）

4. 江苏二甲醚价格4500（+0）；

5. 华东甲醛市场均价1335（+0）；

6. 华北醋酸价格3150（+0），江苏醋酸价格3250（+0），山东醋酸价格3050（-100）；

7. 张家港电子盘收盘价3035（+5），持仓量16754；

8. 截止5 月10日，华东库存44.1 万吨（-0.9），华南库存12.3（-2.2）；

9. 据不完全统计，4月份沿海甲醇到港量为50万吨，较3月份增长11%，但5月份受伊朗问题的拖累，预计进口量将有所下滑；

10.多空博弈，短期甲醇仍难走出趋势行情，介于3000-3250区间震荡为大概率事件，操作上建议高抛低吸。短期看，需求疲软，拖累现货价格，但外盘货源减少支撑外盘价格，预计现货下行空间有限，目前期货贴水现货，建议空单莫过于乐观，注意止盈。

LLDPE:

1、虽然连塑外盘价格保持坚挺，但淡季现货价格短期承压。

2、华东LLDPE现货价区间9750-10000。LDPE华北市场价10250（-20)，HDPE华北市场价11550（-0），PP华北市场价10900（-0）。石脑油折合连塑生产成本约10439。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1390（-0)，折合进口成本11051。华东进口的LLDPE价格为9700-10000元/吨。近期乙烯价格大幅走低，恐将拖累外盘价格。

4、交易所仓单量4297（+21）。

5、近期上游原料大幅下跌，连塑成本大幅下滑，成本支撑减弱，短期难以恢复强势。且现货库存近期有所积累，宏观压力下，连塑上行乏力。等待5-6月例行检修加上进口量下滑，所产生的去库存效应，等待库存压力调整之后下半年的买入机会，接下来连塑反弹关键看库存消化能否到达临界点，短期连塑将维持弱势震荡。

pvc：

1、东南亚PVC到岸均价：1070美元(0)，完税价8393元。

2、远东VCM报价：875美元(-5)。

3、电石价：华中3700（-0），西北3375（-0），华北3750(+0)。

4、易贸PVC报价：华东电石料6658（-0），华东乙烯料7150（-0）；

华南电石料6750（+0），华南乙烯料7250（+0）.

5、32%离子膜烧碱：华东935（+0），华北830（+0），西北760（+0）。

6、液氯：华东450（-0），华北175（-0），华中200（-0），西北100（+0）。

7、折合成月均期限价差：1209合约（PVC1209-华南电石料市场均价）+1.19。

8、交易所仓单：昨日20344张(+6020)。

小结：

上游乙烯料价格继续小幅回落，内地电石法原料价格持稳，周五大幅回落后多空主力均有明显减持，1209合约基差及价差均大幅回落。周末降准出乎市场预期，今日或小幅在6850附近高开，但持续反弹空间不大，建议逢高沽空。

燃料油：

1、美国原油期货周五收低近1%,因中国工业成长放缓及持续忧虑欧元区,为原油需求前景蒙上阴霾。

2、美国天然气：截止5月4日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近44.5%（-5.4%），库存状况继续好转。价格升至2个月高点。

3、亚洲石脑油价格延续跌势至四个半月低点,裂解价差较一周前下跌近6%,因需求放缓。

4、WTI原油现货月（6月）贴水0.37%(+0.03%)； Brent 现货月（6月）升水0.44%（+0.1%）。伦敦Brent原油（6月）较美国WTI原油升水16.13美元（+0.48）。

5、华南黄埔180库提价5250元/吨（+0）；上海180估价5385（-50），宁波市场5360（-40）。

6、华南高硫渣油估价4225元/吨（+0）；华东国产250估价5150（+0）；山东油浆估价4550（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油9月升水30元（+90）；上期所仓单32550吨（+0）。

小结：截止5月4日一周美国原油库存创22年新高，成品油库存降幅大，天然气库存数据继续好转。WTI现货月贴水处于2个半月高位；Brent 现货月升水回升至1个月高位；伦敦柴油现货月升水走弱，美国汽油现货月升水持稳，裂解差走强至半月高位。取暖油贴水持稳。石脑油裂解差降至4个月低点。近期华南和华东燃料油现货大幅下跌。

焦炭：

1、焦炭市场整体以弱势运行为主，局部地区价格有小幅下降，整体成交一般。

2、国内炉料市场低迷态势依旧，价格继续下探，个别品种已经跌至年内低点。其中钢坯市场加速回落，铁矿石市场继续下探。

3、天津港焦炭场存179万吨（-2），秦皇岛煤炭库存568万吨（-4），焦炭仓单100（0）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1830（0），唐钢一级冶金焦到厂价1990（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2030（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价835（0），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、焦炭仓单存在情况下，因钢材需求不理想，以及焦煤价格表现疲弱，焦炭期货继续看空。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6500元/吨; 12054收盘价6466（-91）元/吨，12094收盘价6370（-125）元/吨；柳州现货价较郑盘1205升水-110（-45）元/吨，昆明现货价较郑盘1205升水-260（-100）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-144（-91）元，昆明5月-郑糖5月=-310（-111）元；注册仓单量2001（-115），有效预报50（+0）；广西电子盘可供提前交割库存14130（-200）； 2：ICE原糖7月合约下跌1.12%收于20.22美分，泰国进口糖升水1.45（+0.65），完税进口价5320元/吨，进口盈利1180元，巴西白糖完税进口价5568吨，进口盈利932元，升水1.0（+0.4），分月盘面进口盈亏见每日观察； 3：根据中糖协公布的截至4月末的产销数据，全国已累计产糖1145.33万吨，同比增加109.47万吨，累计销售食糖580.96万吨，同比增加44.12万吨，累计销糖率50.72%，同比下降1.11%； 4：巴西12/13年度首月中南部糖产量同比下降34%；美国进口增加产量攀升，供应紧俏局面缓解；巴西港口待装糖数量增加19%；伊朗GTC买入至少50000吨巴西原糖；印度政府将下令取消糖出口限制；ISO上调2011/12年度全球糖市供应过量预估至648万吨，同时下调2012/13年度全球糖市供应过剩预估至300万吨；

5：多头方面，金元减仓19840手，华泰减仓3667手，中国国际减仓1206手，万达增仓1291手，摩根大厦增仓1620手，中大增仓1484手，空头方面，华泰减仓9494手，万达减仓1086手，中国国际减仓3597手，永安减仓5649手； 6：中国4月精炼糖产量为73.7万吨，同比增加26%；

小结

A．白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况；

B．现货持续走软，郑盘远月有回调压力。

玉米：

1．东北玉米小幅下跌，玉米现货价：济南2360元/吨，哈尔滨2240元/吨，长春2330元/吨，大连港口新作平舱价2440（+0）元，深圳港口价2530（+0）元/吨，南北港口价差90（+0）元/吨；大连现货对连盘1205合约升水25（+0）元/吨，长春现货对连盘1205合约升水-85（+0）元/吨；大商所1209合约与JCCE1208合约大连指定仓库交货价价差为11元/吨；

2.7月CBOT玉米到岸完税成本2417.74元/吨，12月CBOT玉米到岸完税成本2121.28元/吨；

3.玉米淀粉均价3120元/吨，玉米蛋白粉均价4285元/吨，吉林酒精价格6300元/吨，DDGS均价2067元/吨；仔猪均价33.05元/公斤，毛猪均价14.32元/公斤，蛋鸡均价6.75元/公斤，活鸡均价9.69元/公斤

4．北方港口库存225万吨，南方港口45.5万吨，大连商品交易所玉米仓单10040（-50）张；

5．持仓方面：总持仓：1226444（+70976）张，多头：新湖、浙商、良运增仓，空头：中粮减仓；

小结

关注深加工利润，生猪养殖利润，玉米小麦比价、玉米进口等情况

早籼稻：

1．稻谷价格：早籼稻，长沙2570（+0）元/吨，九江2580（+0）元/吨，武汉2580（+0）元/吨；中晚稻，长沙2730（+0）元/吨，九江2720（+0）元/吨，武汉2720（+0）元/吨；粳稻价格，哈尔滨2940（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；长沙早籼稻价格对郑盘1205合约升水-132（-2）元；

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3690（+0）元/吨，九江3670（+0）元/吨，武汉3740（+20）元/吨；晚籼米，长沙3960（+0）元/吨，九江3980（+0）元/吨，武汉3920（+0）元/吨；

3．注册仓单102（+17），有效预报0（+0）；

4．国家2012年最低收购价2400元/吨；

5．持仓方面：总持仓50040（+330）张，空头，北方期货增仓

小结

目前市场上流通籼稻粮源偏紧，每年4,5月是储备稻谷轮出相对集中期，市场粮源供应或将增加，关注2012早籼稻生长情况。

麦子：

1．菏泽普麦价格2180（+0）元/吨，10年强麦仓单价格价格2400（+0）元/吨，菏泽普麦较郑盘1205升水130元，强麦仓单价格较郑盘1205升水166元。

2．济南面粉价格2640元，次粉均价1762元/吨，麸皮均价1547元/吨；

3．强麦仓单16687（+1697）张，其中2010年度4895（+0）张，2011年度11792（+0）张，仓单预报4310（-1832）张；

普麦仓单：722（-10）张，仓单预报0（+0）张，其中2011年度392（-10）张，2012年度330（+0）张

4．持仓方面：总持仓：488222（-27890）张，空头：国投、华泰、永安减仓