张向东：原油期货合约定案年内推出几无悬念

诸多期货交易机构已经开始按照原油合约草案设计做相关的准备工作。

此前上海期货交易所一直称，原油期货合约还可能会有进一步的调整和修改，但5月7日一位知情人士对本报称，最终的合约版本不会有太大变化。

根据机构从上海期货交易所得到的原油期货合约草案，中国原油期货交易原油品质的API重度是32，含硫度1.5%。上述草案还显示，原油期货的交易单位已由最初的每手1000桶改为100桶，改变之后与美国以及欧洲的原油期货市场已经完全一致。

此外，保税交割和净价交易形式也已经基本确定，这意味着原油不需要进关，在海上就能进行交割。中粮期货(博客,微博)的一位知情人士称，现在需要讨论的就是美元计价还是人民币计价，最小变动价位要么是0.1美元，要么是0.01元人民币。

政治任务

目前，国际原油市场每日关注的美国西得克萨斯中间基原油（WTI）的API重度为39.6，英国北海布伦特（Brent）原油API重度为38.3，属于轻质低硫原油，而上期所的交易品质为中质原油。

上述中粮期货的人士称，上期所选取的原油的基准是有别于轻质原油，因为这个品质的原油在国际贸易中流转比较广，无论是中东的原油，阿联酋等等还是国内的胜利油田，差不多都属于这种。

该知情人士称，中国原油期货要立起来，首先要考虑到充分的竞争，因此合约的设计要小一点。如果按照每手100桶，按照目前的美元汇率计算，每手保证金7%~10%算，大概在6000元左右。“这个还是比较合理的，流动性是非常非常好。能够达到它的目的。”

有关部门期待，原油期货的推出对中国的原油定价能够起到积极作用。此前上海期货交易所为此已经准备了三年有余。上月中旬，证监会主席郭树清再次对外表示，原油期货有望在年内推出。

中粮期货上述知情人士称，郭树清上任之后就已经认识到期货板块是资本市场发展比较缓慢的。首先便是原油期货，中国原油对外依存度已经达到56%，原油定价权都集中在美国和欧洲市场当中，这样对整个中国市场影响很大。证监会对于期货目前已经进入全员备战状态。“从上到下，都在拼命往前推，很多东西都是在同时准备。一旦成熟，马上就可以推出来了。”

不过相对于证监会、上海市政府和市场的期待，上海期货交易所则显得要谨慎得多。知情人士说，“上期所比较谨慎的原因在于，他最近几年推的很多东西实际上都死掉了。而原油期货是一个很大的东西，但是如果定性不合理的话，没人交易，等于以前做的东西都是白做了。上海期货交易所的意思是，下半年能推出来就已经很不错了。”

在该人士看来，“上面给了这个事情的时间点，年内出来可能也比较困难，但既然已经是上面决定了的，肯定会尽快推动。”

垄断者的游戏

不过也有业内专家认为，由于国内原油市场的流动性太差，又高度垄断，在这样的背景下，上期所原油期货究竟能对价格发现起到多大作用，尚有待观察。中国石油大学工商管理学院教授董秀成表示，原油期货对国内市场的影响会微乎其微。期货市场必须有强大的现货市场做支撑，但对于高度垄断的中国流通体系来说，即便有原油期货品种，也不一定有人交易，有少数具备资格的人进行交易，也不一定就能对市场起到影响。因为中国的原油基本上都是在两大集团内部按照计划进行配置。

民营石油企业张家口联合石化董事长齐放认为，原油期货最终还是会成为垄断者玩的游戏，而大量的贸易企业和交易商，最终都无法参与，目前大部分民营企业仅参与国际燃料油期货的交易。

此外，在董秀成看来，将中国原油期货与国内成品油价格形成机制挂钩的想法也不现实。他表示，原油期货推出更多的作用可能是体现在构建更加丰富的市场体系，但一旦中国建立自己的期货市场，国外诸多投机者蜂拥而至，甚至会加剧石油市场的价格波动，把油价炒作得更高。这显然有悖于有关政府部门对成品油定价的初衷。

在不少人看来，中国市场对原油将近60%的对外依存度、同时作为世界第二大石油消费国，在此背景下，中国推出原油期货，有利于在亚洲地区形成一个独立而具有影响力的原油定价市场。

但董秀成说，通过期货掌握原油定价权的设想也许将无法实现，“大豆、油脂、铜、铝等很多中国需要进口的大宗商品，国内也大都已经有了期货市场，但是我们还是无法掌握定价权”。

责任编辑：翁建平

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