【简评】

因法国新总统奥朗德上台对欧洲财政协定的不确定性及希腊三大政党组阁失败，退出欧元区风险日增的担忧，上周国内股市大幅回调，两市成交量萎缩至 1500亿左右，显示下跌过程中并没有出现大量的杀跌现象，市场观望气氛较重。在股指期货方面总持仓达到了74304 手，保证金占用创历史新高，多空分歧加剧。另外，股指期货主力合约的期现价差为-5.72 点左右，价差偏低，而跨月价差也偏低，显示市场情绪有所悲观。但截止上周五（5月 11日）收盘，中证指数公司公布的沪深 300 静态市盈率只有12 倍左右，不宜做空，中线投资者可持有多单，但不追涨，回调就是加仓的机会，注意加仓节奏及风险控制。

从4 月份公布的经济数据来看，CPI同比上涨 3.4%，PPI 同比降 0.7%，工业增加值回落至 9.3%；4月进出口总值同比增2.7%，其中出口和进口同比分别增长4.9%和0.3%，低于市场预期，表明内外需疲弱。但周六央行下调存款准备金利好股市，且油价下降缓解通胀压力，央行或有更多的余地对经济实行预调和微调。

截止上周，从中金所公布的前20 席位持仓来看，主力保持净空单持仓：1205合约上前 5 席位、前20席位的的净空单分别为 10394手、8004 手，两者均处于偏高的位置，显示主力保持强烈空头思路，投资者需引起注意。

【要点提示】

1.中国人民银行5 月 12日晚间发布消息称，将从2012 年5 月 18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。这是央行今年以来第二次下调存款准备金率，上次下调准备金率是在 2 月24日。下调后，大型金融机构存款准备金率降至 20%。中小型金融机构存款准备金率降至 16.5%。

2.美国周五发布的报告显示，该国 5 月份消费者信心升至逾4 年高位，暗示油价的回落正在帮助消费者抵御就业增长迟滞的影响。数据显示，美国5 月密歇根大学消费者信心指数初值为 77.8，高于预期水平的76.2，同样高于4 月终值的 76.4。

3. 泛希腊社会运动党领袖维尼泽洛斯组建希腊联合政府的计划最终以失败告终，实现了三大政党组建联合政府的“三连败”。

【操作策略】

周末央行下调存准，短线可以多单尝试，但不宜过分追涨；国内政策偏暖建议中线投资者持有多单。