内地最新的期货品种却面临持仓过夜风险大的“天堑”，不仅是散户，专业投资者一样要慎重

理财周报记者 冀欣/文

投资者也许将面对一个充满诱惑和风险的新机会。

5月10日，白银期货在上海期货交易所挂牌交易，首日开盘的9月合约和12月合约全天成交活跃，总成交量为34.92万手，主力合约收报6140元/千克。

作为继黄金之后，国内市场推出的第二个贵金属期货交易品种，白银期货在上市之前，就已经承载了太多的市场期待。不仅是期货投资者，一些白银现货的投资者也将目光流连于此，期待分得杯羹。然而，专家建议，普通投资者并不适合轻易试水白银期货，而专业投资者也需要充分重视风险。

畅游“银海”新方略

按照上期所的规定，首批上市的白银期货合约包括AG1209、AG1210、AG1211、AG1212、AG1301、AG1302、AG1303、AG1304合约，挂盘基准价为6166元/千克。涨跌停板幅度暂定为7%，挂盘当日涨跌停板幅度为暂定涨跌停板幅度的2倍。保证金收取比例暂定为合约价值的10%，交易手续费暂定为成交金额的万分之零点八，白银期货合约当日平仓免收交易手续费。交易时间为周一至周五的9:00-11:30和13:30-15:30。

近年来，我国白银行业发展迅速，2011年白银产量达1.2万吨，已连续多年位居世界首位。但并不相称的是，我国没有白银的定价权和话语权，也没有一个较为权威的定价市场。中国的白银价格基本上是跟随外盘波动，而国际银价又经常被一些投机基金操控，使得国内相关生产企业、贸易商以及投资者，时常处于非常被动的角色。

与黄金一样，白银兼具工业金属和贵金属的特点，但波动幅度却远远大于前者，因而近年来一直被称为投机者的乐园。近年来，白银投资需求较为强劲，需求的增长甚至超过了黄金投资。

我国目前主要有三种白银投资渠道。第一种是纸白银，又称为账户白银，投资者按银行报价在账面上“虚拟”买卖白银，通过高抛低吸来赚取差价，无需发生实物的交割提取，省却了保管、运输、仓储等环节；第二种就是实物白银。主要指投资型银条。第三种即为白银T+D。

而今，白银期货上市，可为投资白银提供更多的选择。

散户不宜“沾手”

相对于黄金期货交易一手需要3万元左右的保证金而言，白银期货投资的“门槛”并不高，根据合约设计，交易单位为每手15千克，交割单位为每一仓单30千克，交割应当以每一仓单的整数倍进行。按照目前的市场行情估算，投资者交易一手白银期货仅需万元，这也让不少贵金属偏好者蠢蠢欲动。

然而业内人士提醒，白银一直都属于波动较大的高风险投资品种，从国际银价表现来看，暴涨暴跌实乃常事。去年9月22日，国际白银价格大幅下跌9.6%，第二日下跌13.22%，第三日最大的跌幅曾超过16%。如果选择错了方向，很可能遭受十分巨大的损失，因此并不适合中小散户。

“白银期货主要购买者是经营企业以及白银产业链中部分批发商和零售商，包括生产型、加工型、贸易型在内的白银相关企业，可以利用白银期货工具进行套期保值，避免白银价格的剧烈波动而导致的成本上升或利润缩水。普通投资者应谨慎参与，投资白银最好以实物为主。”上述人士称。

另外一个重点是，目前上期所的白银期货开盘时间为上午9：00到11：30和下午的1：30到3点，共两个时段4个小时，但是国际市场上白银通常是进行24小时交易，交易频繁且价格产生剧烈波动的时间通常出现在亚洲盘休市之后，而国内白银期货晚间不能交易，隔夜持仓往往会使投资者被动地承受损失。

当前市场“空军”蔓延

除以上提及的风险外，目前白银投资的方向也很不明确，由于国际现货银价正处于弱势，做空力量不容忽视。

业内人士普遍认为，国际因素还是期货价格走势波动的最直接原因，后市很难出现上涨行情，易跌难涨可能会持续一段时间。从目前白银期货的基本面来看，利空因素较多，上市之后高走的可能性较小，也可能低位盘整后走高，直接走跌的可能性很大。

永安期货赵晶认为，从后市来看，与黄金相比白银的整个基本面还是偏空的，未来将呈现逐步走低的态势。

该人士认为，目前经济大环境不振，在传统产业，诸如摄影业对于白银的需求不断下滑，另外为白银提供需求的新兴产业，比如光伏产业，从去年的统计数据来看产能过剩，而白银市场也是供大于求的局面。

广发期货贵金属研究员冯亮认为，近期黄金、白银联袂大跌，纽约黄金收盘价跌破每盎司1600美元关口，国际现货白银已跌破30美元/盎司，短期内白银期货还有继续向下的惯性。如果希腊退出欧元区，恐慌抛售性心理可能继续强化，白银价格或进一步回落。