铜铝：空单继续持有

美国4月PPI同比升1.9%创09年10月以来新低

希腊前四月预算赤字同比增23%至90.9亿欧元

沪铜弱势愈发明显，操作上继续保持偏空思路，高位中线空单继续持有

 

 最新经济数据方面：美国劳工部周五（5月11日）公布，美国4月生产者物价指数（PPI）环比下降0.2%，预期为持平，前值亦为持平；同比上升1.9%，创09年10月以来新低，逊于预期的上升2.1%。与此同时，扣除食品及能源的核心PPI环比上升0.2%；同比上升2.7%，创去年8月以来新低，同样逊于预期的上升2.8%。    

 5月11日，希腊财政部发布报告称，今年前四个月预算赤字为90.9亿欧元，去年同期为73.7亿欧元，同比增长23%，因在经济萎缩的情况下税收状况不如人意。希腊的减赤任务并未达成，紧缩任务完成的并不理想。

 美元指数近期单边上涨，短期可能挑战年内3月中旬创下的高点。周五伦铜弱势收低，期价高开低走，盘整于8000美元一线。从周线图的角度看，伦铜连跌两周，因欧洲债务危机不断升级，且中国公布的新一轮数据证实经济放缓，加之美元走高，多重因素导致伦铜积弱难返。伦铝上周五盘中现小幅反弹，但依旧不改其下行趋势，目前均线系统仍呈空头排列，空单暂且持有。

 国内现货市场方面，周一长江有色金属报价显示，1#铜现货报价57120元-57200元/吨，升水20元/吨-升水100元/吨，报价较上周五下跌665元/吨；A00铝现货报价16000元/吨-16040元/吨，升水20元/吨-升水60元/吨，报价较上一交易日下跌20元/吨。上海期货交易所上周五公布的铜库存下降13%，目前维持在18.7万吨左右的水平。

 中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次下调存准率为六个月以来的第三度，藉以提振国内放缓的经济。沪铜早盘小幅高开，但随即增仓下跌，日内盘中触及本轮下跌以来的新低。技术上沪铜弱势愈发明显，操作上继续保持偏空思路，高位中线空单继续持有。沪铝报收带上影线的阴线，主力合约跌破16000一线的支撑，若短期不能收复，向下空间将进一步打开。

 

铅锌：继续下探

美国5月消费者信心指数初值77.8创下逾四年新高

4月原生铅冶炼企业开工率平稳回升

金属市场自身终端消费不理想、产能过剩及进出口量持续低迷都使期价连续承压

 5月11日，汤森路透集团和密歇根大学联合发布的消费者信心报告显示，5月的消费者信心指数的初值为77.8，创下逾四年新高，并高于预期。其中，5月经济现状指数增至87.3，同样创下逾四年新高；但消费者预期指数降至71.7。此外，5月的消费者未来1年期通胀率预期从3.2%降至3.1%，扭转了今年初上涨的势头，未来5-10年通胀率预期从2.9%小幅增至3.0%。 

 伦锌盘中弱势尽显，由于期价连续下跌，导致短期5日均线继续向下发散。周一亚洲交易时间，期价再创近期新低，短线可关注期价在1900一线的表现，若有效跌破，期价将继续看低一线。伦铅表现相对抗跌，但受基本金属整体疲软的影响，期价上涨动能不足，盘中弱势震荡数日，日线级别的均线系统开始交织，2045美元若不能提供支撑，期价将仍有下跌空间。

 周一长江有色金属报价显示，0#锌现货报价15050元/吨-15750元/吨，报价与上一交易日下跌150元/吨。1#铅现货报15500元/吨-15650元/吨，报价较上一交易日下跌25元/吨。

 来自CNMN消息，近日有媒体对国内主要原生铅冶炼企业生产情况调研显示，4月份国内主要原生铅冶炼企业开工率达64.42%，较3月份增加5.45个百分点，其中当月共产精铅21.02万吨，较上月增加1.16万吨。从不同规模铅冶炼企业的开工情况看，无论是产能在10万吨/年以上的大型企业，还是5-10万吨/年的中型企业及5万吨/年以下的小型企业，4月份开工率均有不同程度回升。其中增长比较明显的是年产能在5万吨/年以下的小型企业，该类型企业4月份开工率达63.60%，环比回升10.88百分点。

 周一沪锌继续下探，在欧洲政治风险愈发明显，全球经济不断下滑的背景下，周末央行降准给金属带来的提振作用有限。此外，金属市场自身终端消费不理想、产能过剩及进出口量持续低迷都使期价承压。经过连续的下跌，沪锌短期可能迎来技术上小幅反弹，但宏观环境依旧不支撑其大幅上涨，操作上中线依旧空单为宜。沪铅周一跌幅加大，盘中放量下跌，暗示空头依旧占据显著优势，短期或弱势难改。

钢材：降准未能拯救沪钢

RB1210震荡走低

国内部分地区现货价格下跌

周末央行下调存准率

空单依托五日均线持有

 今日钢材期货主力RB1210合约开盘4169元，最高4173元，低点4133元，尾盘收报4135元，较前一交易日结算价下跌30元，跌幅0.72%，成交量较前一交易日大幅增长。

 央行公布降准并未抵消上周五糟糕经济数据带给市场的负面影响，沪钢期货弱势依旧，RB1210继续沿布林通道下轨运行，持仓量逼近百万大关。国内部分地区现货价格下跌，虽然上周社会库存继续小幅下降，但贸易商信心悲观，部分地区现货价格与钢厂出厂价倒挂。目前需求萎靡主导钢价弱势，存准率下调对市场的后续影响有待观察，前期获利空单可继续依托五日均线谨慎持有。

 上海地区三级螺纹马钢报价4320元/吨，与前一交易日持平；北京地区首钢报价4200元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。铁矿石价格小跌，焦炭价格平稳，河北唐山地区铁精粉价格1190元/吨，印度粉矿（63.5%品位）147美元/吨；山西地区二级冶金焦价格1740元/吨。

 

    中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是时隔三个月来央行再度调降存准率。此次调整动作，是2012年以来中国央行第二次下调存款准备金率。央行上一次下调存款类金融机构人民币存款准备金率是2012年2月24日，当时也是下调0.5个百分点。经过此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。

    

    技术上，RB1210五日均线承压，跌破4150一线支撑，逼近年内最低点。 

 操作上，空单依托五日均线持有。

 

 

 焦炭：自由落体

悲观的宏观指标利空大宗商品

焦炭难免覆巢之卵的悲剧

 今日行情

 

 基本分析：

 悲观的宏观指标

 数据来源：国家统计局

 中国人民银行上周末宣布，从5月18日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此消息可以理解为官方对中国宏观经济指标的确认，市场的悲观气氛被进一步夯实，焦炭市场难免覆巢之卵的悲剧。

 

 综合论述：

今日国内股市、大宗商品市场全线大幅下跌，甲醇主力合约跌停。无论从消息面还是从心理面，市场短期心理均衡遭到结构性破坏，国内大宗商品价格可能继续下寻支撑，焦炭同样难以幸免。操作思路：顺势而为。提示：市场进入大幅波动状态，严格控制仓位及风险。

橡胶：破位下行

国内上海销区全乳胶报价为27300元/吨，较上一交易日再次下调300元/吨

2012年4月，我国汽车产销环比有所回落，但同比呈现明显增长

中国人民银行周六宣布,从5月18日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为今年以来第二次调降

今日行情 

     沪胶主力1209合约今日放量下行，长阴再现。早间开盘于25760点，盘中表现疲软，价格一路下行，破位25000的支撑，探底24610点，尾盘收于24860点，跌幅达3.61%，持仓量增加3218手。

基本分析 

 东南亚天胶现货市场上，现货价格下挫，缘于供应量的增加以及日胶期价的跳水。据路透5月14日外盘报价，泰国RSS3烟胶（6月）价格3760美元/吨，下挫40美元/吨；STR20（6月）报价3500美元/吨，下挫100美元/吨；SMR20（6月）报价3500美元/吨，下挫50美元/吨；SIR20（6月）报价下挫至3505美元/吨。国内上海销区全乳胶报价为27300元/吨，较上一交易日再次下调300元/吨。

 汽车市场上，2012年4月，我国汽车产销环比有所回落，但同比呈现明显增长。1-4月汽车累计产量由一季度负增长转为正增长，销量降幅也进一步收窄。据中国汽车工业协会统计，4月全国汽车产销分别为164.76万辆和162.44万辆，产销环比分别下降12.39%和11.65%；同比分别增长7.81%和5.19%。1-4月，汽车产销分别为643.19万辆和641.75万辆，产量同比增长0.47%,销量同比下降1.33%。

 中国4月宏观数据一片黯淡,凸显"稳增长"任务艰巨。中国人民银行周六宣布,从5月18日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为今年以来第二次调降。业内人士认为,未来继续下调存准可期,但内外需不振导致企业慎贷,以及经济结构转型期堆积的深层次矛盾,松银根显然不是万能药,预计后续的扩大投资、刺激内需的财政举措亦可能鱼贯而至。国外方面，希腊组建联合政府的谈判陷入僵局，其退出欧元区的可能性加大。

综合论述

 虽然4月国内汽车销售数据有所转暖且国内央行再次下调存准率，但今日沪胶疲态明显，破位下行。从基本面来看，沪胶供应量的与日俱增给胶价上方带来沉重压力。预计沪胶中期走势偏空。

 大豆：恐慌离场 下行加速

美豆基金净多大幅减持，国内年度二次降准。

短期大豆、豆粕空单继续持有。

 外盘行情描述：周五美豆大幅反弹，基金多单了结对期价杀伤强大，7月合约收盘逼近1400整数一线。

 基本面消息：1、cftc公布持仓报告显示，截至5月8日当周CBOT大豆期货期权综合持仓数据显示。基金上周大幅减持净多头寸，基金的期货期权综合净头寸下降23301张，从基金持仓结构分析，基金多单大幅下降23171张，空单微减130张。由于美豆期价持续走低，基金减持动作在情理之中，但基金的减持动作将对期价构成持续压制，本周美豆将承受较大的卖盘打压。

 2、油料现货报价较为稳定，大豆分销价格方面，大连港4250元/吨，青岛港4400元/吨，张家港4380元/吨，产区现货亦保持稳定，哈尔滨油厂收购价多在4100-4220元/吨之间。

 3、12日，央行宣布自2012年5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年第二次下调存款准备金率。由于此前市场对该次降准已有较为充分预期，今日盘间表现普遍较为平静，下调存准释放的流动性未能为期价提供支撑。考虑到农产品偏弱的金融属性，此次降准对正处于调整阶段的豆类支撑更为有限。

 走势分析：美豆上周五大幅下滑，周四期价反弹在回调过程中昙花一现，期价下行迹象愈发清晰之时，基金的大规模净多头寸演变为达摩克利斯之剑，伴随基金多单了结的持续进行，本周期价将承受更多卖盘压力。近期希腊政府在组建联合政府中的纠缠以及摩根大通交易巨亏引发的市场恐慌心理对大宗商品的不利影响短期恐难以立刻消失，所以内忧外患成为本周美豆期价的主要特征。

国内豆类下行加速，大豆、豆粕均以长阴报收，在豆粕巨量资金出逃带动下，内盘豆类期价的偏弱气氛集中爆发，盘面呈现较为明显多杀多特征。目前无论是大豆还是豆粕期价与K线乖离拉大，短期不宜过分杀跌。操作上大豆、豆粕空头趋势愈发明显，前期空单可继续持有。

 

 油脂：跌跌不休

对比基本面来看，后市豆棕仍将有望进一步承压，而菜籽油有望摆脱豆棕的拖累走出相对独立的行情，操作上，豆棕空单可继续持有，菜籽油不宜盲目追空，激进者可尝试逢低轻仓入多，另外，前期进行买菜籽油抛豆油和棕榈油的套利头寸可继续持有。

 虽然周六央行宣布降准，但商品市场对此不但没有因此扭转近期的疲弱走势，期价反而进一步加速走低。当然，虽然周六公布了降准信息，但我们不能因此将今日行情的疲弱走势归结为是降准导致的。回顾上周五外盘商品市场可以看出，当前国际商品期价也是一蹶不振，上周五中国经济数据疲弱以及欧洲政治经济局势风云动荡加剧了市场对商品市场需求前景的担忧，如以中国为主要出口地的美豆因此遭受到了重创，7月合约大幅下跌49.2美分，且今日的电子盘直接跌破了1400美分一线。美豆的疲弱也直接打击了国内的豆类及油脂市场，与此同时，国内油脂供需面也承受较大的压力，一方面是部分油厂油脂胀库较为严重，另一方面，国储可能进行250万吨以上的大豆抛储以及大量的进口大豆到港等也对豆油等油脂构成压力，而棕榈油方面港口库存始终居于90万吨以上的高位也意味着国内油脂供应较为充足。当前油脂中基本面上相较利好的无疑便是菜籽油了，这也是近期菜籽油价格始终相对抗跌的主要原因。产区菜籽减产以及收储价格预期乐观对菜籽油构成较强支撑。另外，当前油菜籽处于最后生长阶段，而在这最后的时候，主产区遭逢连日来的暴雨，从相关的图片及视频上我们可以清楚地看到，湖北、湖南、江西等地积水非常深，目前湖北、广西、贵州、江西、重庆、安徽省局已进入暴雨四级应急响应，湖南省局启动三级响应。且气象预报称，未来几日这些省份仍将会有降雨，这意味着今年我国油菜籽减产的幅度将会扩大，进而对菜籽油构成进一步的支撑。因此，对比基本面来看，后市豆棕仍将有望进一步承压，而菜籽油有望摆脱豆棕的拖累走出相对独立的行情，操作上，豆棕空单可继续持有，菜籽油不宜盲目追空，激进者可尝试逢低轻仓入多，另外，前期进行买菜籽油抛豆油和棕榈油的套利头寸可继续持有。

 玉米: 增仓下行，关注2380支撑力度

连玉米今日继续增仓放量下行，远月合约表现更弱。从技术面看，1209合约在关键性技术位2385附近受到了良好的支撑。综合来看，预计连玉米1209期价仍将维持偏弱运行，下方支撑在2380-2360，压力在2400。

 外盘走势：CBOT玉米期货周五收盘下跌，因多头平仓及市场担忧摩根大通由于交易失误所带来的损失。同时市场仍旧没有脱离上周四农业部报告数据所带来的利空影响。7月交货的美玉米到中国口岸的完税成本约为2399元/吨，同比下跌364元/吨。

 内外消息：大商所南方饲料企业考察团从上周六开始，考察了深圳三个主要港口及部分大型饲料企业，从饲料企业的反应来看，认为后市饲料的需求结构对玉米价格形成重要的影响。饲料和深加工占据了我国玉米消费的近9成，国家在政策方面近期对深加工进行了调控，饲料需求具有刚性，但也存在很多变化，因此，此次考察的最终结论和数据是值得我们期待的。

 USDA上周五发布数据称：私人出口商报告对未知目的地销售30万吨美国玉米，其中6吨旧作，24万吨新作。私人出口销售报告数据不可小视，因其经常被市场猜测为中国因素所导致的，但是本次市场反应相对平静，这和宏观经济层面的现状密切相关。

 乌克兰最大的粮食生产商ULF董事长近期表示，已经签订了对华出口玉米的合同但是还要走一些官方程序，并表示希望对中国出口玉米。从目前来看乌克兰玉米相对美玉米还是有一定的优势的，但是数量毕竟有限，因此这一消息带来的负面影响相对有限。

 现货价格：今日国内现货价格整体平稳运行，受到东北产区春播即将结束的影响，预计最后一波玉米上市小高峰仍将对国内现货价格承压。港口方面，北方港口出货量有所增加，受到供应量充足的影响，贸易商小幅下调价格，平舱价格在2420-2450元/吨之间；南方销区，饲料企业的采购依旧受到降雨天气的影响而积极性不高，蛇口港成交价格在2535-2540元/吨之间。

操作建议：连玉米今日继续增仓放量下行，远月合约表现更弱。基本面来看，仍然没有实质性消息出现来引领价格走势；消息面看，降准对整个市场的利多影响颇有靴子落地的效果；从技术面看，1209合约在关键性技术位2385附近受到了良好的支撑。综合来看，预计连玉米1209期价仍将维持偏弱运行，下方支撑在2380-2360，压力在2400。

 

 糖棉：恐慌下挫

软商品今日再度大幅下挫，创出新低。白糖1301合约低开低走，收盘跌破6100点大关；棉花近弱远强，1209合约大跌3%以上。

 每日资讯：央行周末下调存款准备金率0.5个百分点。

 白糖方面：根据ISO国际糖业组织的最新报告，11/12榨季全球食糖剩余量估计为648万吨，高于2月份时预计的520万吨。报告中称，原来对剩余量估计过低，主要原因是对亚洲食糖产国包括中国和泰国的预计太过保守。

 棉花方面：据中国海关统计，2012年4月，我国进口棉花50.97万吨，较上月减少11.55万吨，减幅18.47%；同比增加30.0万吨，增幅143.1%；2011年9月-2012年4月，我国累计进口棉花375.10万吨，同比增加180.48万吨，增幅92.74%；2012年1-4月，我国累计进口棉花207.74万吨，同比增加101.59万吨，增幅95.7%。

 点评：周末央行调存准率的消息并没有刺激到商品商品市场，大部分商品商品高开低走，农产品领跌，可见市场并不买账，主要还是担忧实体经济的糟糕，而农产品的下跌更多的反应的是对于CPI回落的预期。白糖方面，国际市场的供给过剩也不是什么新闻了，目前国内似乎回到收储之前的状态。棉花4月进口量环比虽然减少，但是同比依旧增加。

 操作策略：农产品市场今日全线放量下挫，白糖也难逃厄运，1301合约跌破6100点关口，而从主产区方面的现货价格来看，南宁维持在6500元/吨，这显示期货市场有跌过头的迹象，而期现价差的扩大也预示着期货已经在加速赶底阶段。技术上看，投资者不宜介入多单，但是从无论从基本面还是政策来看，市场近期的跌势有恐慌的嫌疑，不建议投资者继续追空。

棉花今日继续大跌，1209合约一度接近跌停，1301合约由于收储的支撑，略显抗跌。市场认为20400元/吨的铁底，在上周五被无情蹂躏后，本周再度下探，让市场资深人士大跌眼镜。从整体上来看，棉花在农产品中的基本面偏弱，因此在本轮的系统性风险中受伤最重，短期来看没有企稳迹象，建多的投资者仍需等待非理性杀跌结束。

 

 麦稻：大幅下挫

今日开门绿，商品市场大幅暴跌，工业品，农产品类竞相下行。强麦和早稻也不例外。强麦主力1209合约早盘平开之后一路向下，多头毫无抵抗，最终收盘报2390，较昨日收盘价下跌39个点，成交146558手。早稻主力1209合约早盘高开之后快速放量下行，跌破2600后快速拉回部分跌幅，收盘报2613，较昨日下跌10点，成交35748手。

行情综述：今日开门绿，商品市场大幅暴跌，工业品，农产品类竞相下行。强麦和早稻也不例外。强麦主力1209合约早盘平开之后一路向下，多头毫无抵抗，最终收盘报2390，较昨日收盘价下跌39个点，成交146558手。早稻主力1209合约早盘高开之后快速放量下行，跌破2600后快速拉回部分跌幅，收盘报2613，较昨日下跌10点，成交35748手。

 外盘行情： 芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬麦期货周五收低,因摩根大通报告20亿美元巨亏的消息引发对宏观经济的忧虑,该行因对冲策略失误而出现亏损,并称情况可能将更糟.小麦期货亦因大豆下跌而承压,另外周四美国农业部公布的2012年美国小麦产量预估亦高于预期.2012年小麦快速成长及良好的作物天气持续打压小麦期货.整体令人满意的作物天气持续出现在美国大平原硬红冬麦产区和大平原北部春小麦产区,充足的土壤湿度促进了作物成长. CBOT-7月小麦期货低于所有要主移动均线,首道主要阻力位在50日移动均线切入位6.44美元,九日相对强弱指标为31.CBOT-7月小麦期货WN2收跌4-1/4美分,报每蒲式耳5.97美元.CBOT小麦预估成交量为75,652口。

 现货行情：内蒙古临河直属库2011年本地产白小麦产区磅秤出库价2200元/吨，产区磅秤收购价2100元/吨，永良4号硬质春小麦产区磅秤出库价2700元/吨，产区磅秤收购价2600元/吨，与上周五持平。河北石家庄2011年产3等普通白小麦平均入厂价格2180元/吨，特一粉出厂价格2700元/吨，与上周五持平。山西运城小麦批发市场2011年运城产二级白小麦到厂价2190元/吨，2011年本地产豫麦34到厂价2280元/吨，与上周五持平。河南鹤壁市浚县粮食局2011年本地产1级白小麦收购价2070元/吨，2级白小麦收购价2040元/吨，本地产特制一级小麦粉汽车板价2800元/吨，与上周五持平。

操作建议：本周第一天就呈现大幅暴跌，给本周行情奠定主基调，周末的降准未能有效挽救市场信心，实体经济的低迷使得股市和商品市场难以得到实质性支撑。强麦预计在2330-2350附近寻获支撑，早稻有望向2550靠拢。

 

 甲醇：弱势跌停，持仓上升

 甲醇期货1209合约以3034元开盘，收盘结算价报2966元，较上个交易日结算价下跌83点，成交量为33466手，持仓量21072手。

 由于整体市场呈明显弱势，且6月还有消费淡季这一炒作题材，使得空头抛空肆无忌惮，预计甲醇期货还将继续走低，不乏跌破2900的可能。

 行情回顾：甲醇期货1209合约以3034元开盘，收盘结算价报2966元，较上个交易日结算价下跌83点，收盘成交量为33466手，持仓量21072手。

 现货市场方面，华东港区江苏甲醇市价交投区间在3020-3050元/吨（-50↓/↓-30 ），宁波甲醇市价交投区间在3130-3140元/吨（-30↓/↓-30 ）。内陆产区方面，山东甲醇市价报2780-2820元/吨(-20↓/↓-20 )；河南甲醇市价报2700-2720元/吨（20↑/↓-60 ），内蒙古甲醇市价报2500-2550元/吨（-50↓/- ）。

 行情分析：

 今日甲醇期货遭遇空头猛烈抛压，首度收盘时封跌停板。在今日开盘前，上周五甲醇行情呈破位下跌之势，技术上呈现空头趋势，且上周五的郑棉跌停似乎被市场解读为了商品市场整体进入空头趋势的标志性事件，连周末上调存款准备金率的消息由于早有预期，也被市场解读为了利多出尽。今日甲醇期货开盘后扩仓下跌，此前曾一度纠结的3000点很快被打穿，盘面上看空头主力做空开仓毫不犹豫，对多单照单全收，可以看到9:30至10:00的这段时间里持仓有一段下降，应是持多单的小散纷纷缴械投降平仓出场，至10:00封跌停板，此后跌停板虽曾短暂打开，显示在跌停板上有部分做多开仓，但抛空的主力均照单全收，午后跌停板封死。技术上已穿120日均线，下一档支撑位在2月14日的阶段低点2920点，恐难以有效支撑。

 交易所持仓排名今日有大动作，永安期货空仓增加1177手，几乎翻倍，今日1209合约总计增仓2380手，永安占据近50%，当为空方主力之一。成交排名上永安以成交1973手排第二，万达期货以成交2234手排第一。

 现货市场方面，由于期货跌停，现货市场心态较为恐慌，大单成交有限，小单频频刷新低价，商家不愿割肉，交投气氛较为僵持，成交有限江阴主流报盘3050-3060元/吨自提，成交重心在3030-3050元/吨附近，部分大单低价3020元/吨；太仓地区主流出货价格在3020-3030元/吨。                                                                                             

 后市展望：由于整体市场呈明显弱势，且6月还有消费淡季这一炒作题材，使得空头抛空肆无忌惮，预计甲醇期货还将继续走低，不乏跌破2900的可能。

 

 系统性利空，PTA弱势下跌

PTA维持弱势下跌，收盘相对于前一交易日跌幅为1.46%，最低至8212点，收盘在8230点，持仓量减少15094手，成交量为421234手。

短期受系统性利空因素冲击，PTA维持弱势，不过，随着多头出尽，低位价格存在技术性反弹可能，建议短线操作。

 

 虽然上周六央行宣布下调存款准备金率50个基点，但是市场似乎并未为其所动，周一股指和商品市场延续上周跌势，其中甲醇、豆粕、橡胶、棉花跌幅居前，均超过3%，市场对宏观面的悲观预期依然是本轮市场下跌的主要动因。在此背景下，PTA维持弱势下跌，收盘相对于前一交易日跌幅为1.46%，最低至8212点，收盘在8230点，持仓量减少15094手，成交量为421234手。

 上周公布的国内经济数据显示，4月份进出口数据、信贷数据、国内消费和投资数据均不佳，经济增长动力减弱。周六央行出台宽松货币调控举措，恰是出于稳定经济增长和改善市场预期的目的，不过，从另一个角度也反应了目前经济问题已经到了政府要干预的境地，这一反倒强化了市场的悲观预期。但是，应当看到，不管市场是否买账，央行此举将会新增4000亿元的流动性，改善企业融资环境，增强银行信贷能力，对于经济发展无疑将是利好。只是，这一药剂需要时间才能发挥作用。另外，随着通胀形势缓和，稳定增长和防止经济硬着陆或将成为政府调控的重点。后续，如果经济状况持续偏弱，不排除政府转向采取价格型调控工具。

 从产业链的角度看，原油和上游石化品下跌，PX跌至1470元/吨FOB韩国，对PTA的成本支撑下移至8450元/吨附近，相对于8500元/吨的现货价，成本支撑作用仍然存在，不过有所减弱。下游聚酯和纺织市场没有较大好转，不过，也没有恶化，相对较为平稳。今日，局部POY和FDY优惠减小或小幅上调。由于聚酯企业多处于亏损经营，价格下跌幅度有限，后续企业仍以稳价出货为主。整体看，产业链因素短期不具备左右PTA行情的动能。

 从替代品的角度看，棉花今日再度逼近跌停线，对PTA有较大拖累。如果棉花继续维持弱势，其对PTA的压制作用预计较大消除。

 综合预计，短期受系统性利空因素冲击，PTA维持弱势，不过，随着多头出尽，低位价格存在技术性反弹可能，建议短线操作。

 LLDPE：降准难改悲观情绪

周六央行宣布自从5月18日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为今年以来第二次调降。

在市场高度预期下，金融市场并没有出现大幅飘红的齐涨格局。能化板块尤其显弱，只有塑料表现高开，并在随后出现集体下挫，其中甲醇更是跌停。

 

 周六央行宣布自从5月18日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为今年以来第二次调降。在市场高度预期下，金融市场并没有出现大幅飘红的齐涨格局。能化板块尤其显弱，只有塑料表现高开，并在随后出现集体下挫，其中甲醇更是跌停。

 为什么降准并没能重拾市场信心呢？主要是4月份的经济数据超乎市场预期的疲弱，有关中国经济前景的担忧有所加剧。

 上周五中国发布的一系列月度数据显示，4月份工业活动、零售支出和投资都比分析师和官员们的预期疲弱得多。这些数据和上周四发布的疲弱贸易数据一起，展现出中国经济增长继续减速的局面。

 4月中国工业增加值同比增长9.3%，这是3年来最疲弱的数据，而且远低于3月11.9%的同比增幅。

 4月固定资产投资和零售销售额的同比增幅也分别放缓至20.2%和14.1%，低于3月的20.9%和15.2%。

 这批令人失望的数据出炉前一天，中国发布了疲弱的贸易数据，4月进口同比仅增长0.3%，与2011年平均25%的月度同比增幅形成明显对比。

 4月银行放贷数字也远低于预期，当月新增贷款为6820亿元人民币，而3月为1.01万亿元人民币。

 这些数据表明中国的工业活动的疲弱程度有所加剧，整体经济的放缓程度比市场预期还要疲弱。因此降准并不是灵丹妙药，并不能改变基本面疲弱的期货市场，只有多重政策以及经济的刺激才能奏效。

 对于连塑来说，倾巢之下无完卵，在集体性风险面前，连塑很难独善其身，近期的弱势有望延续。

 

 

 PVC：系统性下跌助推PVC走低

今期货市场全线走低，显示当前市场是对前期国内外利空的一次宣泄。降准并未对市场产生有力提振。

尽管市场出现普跌，但是仓位并没有出现大增，反而有所下降，说明近期近期市场做空比较谨慎，投资者不可盲目杀跌。

 

今日行情回顾：

今日PVC开盘后在市场整体下跌的带动下，一路减仓走低，全天未能形成有力反弹，最终收跌110点。从盘面上看，化工品、农产品领跌，其中甲醇跌停，橡胶跌幅在3个点以上，PVC、PTA主力合约跌幅均在1个点以上，连塑价格相对坚挺，下跌0.60%。

行情解读：

尽管上周末央行下调存款准备金率0.5个百分点，为市场提供了4000多亿的流动资金，暂缓了资金市场的“旱情”。但是今日走势表明市场并不买单，更像是空头的一次宣泄。上周五，棉花强势跌停，给了市场很大的想象空间。今天开盘农产品继续大幅下跌，市场做空氛围大增，多头全线退败。农产品带动市场整体下跌，部分多头亏损平仓，整体仓位有所缩小。

PVC在市场的带动下，一路跟跌。其中多头主力徽商期货大幅减仓5473手，只有万达期货逆市多头增仓1203手。空头主力呈现了一个平稳小幅减仓的姿态。今日PVC下跌更多的是受市场做空情绪的影响。

后市展望：

近期市场看空情绪大增，系统性下跌助推了PVC价格的走低。从基本面上看，刚性成本支撑PVC现货价格，下跌的空间已经有限。

从技术形态上看，当前价格处于市场的底部区域。主力空头在逐渐建仓，说明市场做空PVC并不坚决，市场性下跌有助于PVC早日完成筑底。

短期市场下跌的动能会有所下降，建议投资者以观望为主，谨慎做空，保持合理仓位。