降准利好刺激周一股指高开，但空头力量借机打压迫使股指快速回落，盘中虽然一度企稳反弹，但大宗商品大幅下跌压制股指做多热情，股指遇阻回落再度放量收阴。

4月宏观经济数据显示，年内经济底部仍需等待。4月工业增加值同比增长9.3%，出现自2009年6月以来首次个位增长，总需求不足迫使企业持续处于去库存趋势。固定资产投资如期放缓，房地产投资明显减速，但基础建设投资增速在上月基础上略有加快，部分弥补了地产投资的回落。4月消费增速小幅放缓，这与4月贸易数据显示的国内需求低迷反映的现象一致。投资和出口等经济增长动能疲弱拖累经济增速再度放缓，意味经济增长见底将再度推迟。

欧洲政局动荡使得外围市场风险加大。首先，希腊组建联合政府迟迟没有结果，加上选民反对紧缩方案的呼声加大，使得市场对希腊可能退出欧元区的担忧加剧。此外，德国总理默克尔支持率持续下滑，已经缔结的财政联盟和紧缩计划面临破裂风险。国际市场风险加剧，大宗商品回调使得原材料相关板块下跌风险加大，不利于股指短期走势。

国内外需求不足，经济疲弱，通胀担忧减弱。4月的CPI和PPI如期回落，后期通胀有望进入下行通道，这为政策加速转向提供了条件。在这一背景下，央行宣布降准。和前两次不同，5月以来，央行已经启动了两次逆回购操作，银行间利率已自4月底连续回落，此时央行下调存款准备金率，意味着央行实施主动调控的意愿加强，政策“逆周期”或将进入保增长的第二阶段。

在国内经济触底推迟和海外政局风险加大的背景下，股指无视政策利好继续下跌，短期或有进一步回落空间。技术面上看，股指临近30日和60日均线的强支撑位，股指有望再度企稳反弹，近期不宜过分看空。