任建封：利空云集沪胶加速探底

近期，中国经济数据不佳，欧债危机担忧加剧，宏观经济内忧外患。同时，全球天胶供应将开始逐渐增加，但需求仍然疲软。在多重利空压制下，沪胶主力合约1209昨日盘中一度跌破24000整数关口，虽然当天盘中有所反弹，但加速寻底的趋势已经形成。

中国经济数据不佳

最近公布的中国4月经济数据表现不佳。4月中国工业增加值同比增长9.3%，这是3年来最疲弱的数据，而且远低于3月11.9%的增幅。银行信贷数字也远低于预期，货币供应量、进出口、居民消费和固定资产投资等数据显示出我国经济正在加速探底。

伴随着宏观调控的累积效应，去年9月份以后PPI出现雪崩式下行。在中国这样的以投资为主导的经济体系中，PPI的雪崩预示着经济硬着陆。按照目前的情况，经济下滑的态势可能还要持续4—5个月，经济二次探底的趋势已经相当明显。

PMI原材料库存指数已经连续11个月小于50%，说明企业一直处于减库存周期，企业家的信心非常低迷。此外，产成品库存指数也连续4个月低于50%，预示经济前景悲观。

总之，从多项经济数据来看，我国经济二次探底的情况已经出现。

欧债危机担忧加剧

希腊政局的不确定性继续令整个金融市场承压。尽管希腊总统13日召集三大政党领袖商讨组阁事宜，但最后还是无果而终。由于希腊重选料将在6月份举行，不确定性将长时间萦绕在市场上空。希腊脱离欧元区的可能性上升，这将进一步加深欧债危机。不少银行早已暗中准备相应方案，以降低希腊一旦使用旧货币对银行造成的冲击。

法国新当选总统奥朗德选举前曾表示，若当选将促使欧洲央行采取刺激经济增长措施或直接贷款给欧盟成员国。德国央行行长魏德曼警告奥朗德，不要企图干预欧洲央行的策略或破坏财政协定。欧盟共同财政政策面临挑战。

天胶供应逐渐增加

伴随着割胶旺季来临，预计新胶5月下旬集中上市，全球天胶供应将开始逐渐增加。本年度新开割季节泰国产区整体供应形势良好。近一周雨水增加，泰国北部的旱情明显缓解，南部天胶供应则呈现良好的增长态势，泰国全年天胶产量增加确定无疑。之前泰国政府一直通过REO在各个产胶区少量收储，价格较高但数量不多，对天胶原料一度起到支撑作用。但受到外部因素的冲击和产区供应增加的影响，其作用将逐步弱化。

目前青岛保税区现货库存居高不下，港口积压的天胶部分出现了霉变。进入5月份，青岛保税区天胶出入库形势发生较大变化。出库减少，入库增多。入库量绝对值的增加，导致天胶库存近期出现增加势头。据估算，截至5月上旬，青岛保税区天胶库存约有18万吨。日本的民间天胶库存同样处于高位。

天胶需求仍然疲软

下游买气持续不振，半钢胎和全钢胎销售均不佳，工厂开工率低位徘徊。中国1—4月汽车销量同比小幅回落，4月重卡销量约6.2万辆，同比继续大幅下滑41.6%。虽然中国1—3月轮胎产量增长16.3%，但未来出现拐点的可能性也在增加。欧洲新车注册量前3个月下降了7.7%，主要轮胎生产国之一的日本1—3月天然橡胶进口下降3.2%至19.8万吨，显示需求不振。

合成胶需求方面，丁二烯一波接一波的迅猛跌势令整个合成胶市场承压，国内贸易商也开始恐慌性杀跌。合成胶价格真正止跌仍需等待需求的有效启动。合成胶价格下滑，对天胶价格有下拉作用。

综上所述，宏观经济内忧外患，利好政策短期内难以力挽狂澜。而供应增加和需求疲软，又使得天胶面临上下游双重打压。在多重利空压制下，沪胶市场将进入加速探底阶段。

责任编辑：翁建平

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