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| 每日宏观策略观点： 1、中国：4月新增外汇占款下降605.7亿，以外汇占款口径计算下的热钱流出约364亿美元，是外汇占款下降的主要原因，NDF显示人民币贬值预期的不 断增强也不利于热钱的流入，考虑到海外风险的变化及人民币贬值预期的增强，预计未来外汇占款仍维持低位水平。 2、欧洲：欧洲央行周三证实，该行已暂停希腊银行参与央行常规货币政策操作，直至希腊银行完成资本重组，目前希腊银行业唯一的资金来源只剩下 融资成本更高的紧急流动性援助基金 3、美国：美联储周三(5月16日)公布的4月会议记录显示，美联储决策者仍对新一轮货币刺激措施打开大门，指温和扩张的经济面临下行风险。 4、本周市场重点关注前瞻： 周四（5月17日）：德国、法国休市；英国发行迷你标售票息5.0%、2014年到期的公债；西班牙发行Obligacion公债；美国5月费城联储制造业指数， 上月8.5，预期9.7；美国4月谘商会领先指标，上月95.7； 股指： 1、基准上证综合指数跌1.2%，收于2346.19点。该指数在过去七个交易日中有六天下跌。深证综合指数跌1.4%，至942.04点。 沪深300指数下跌42.72 点，至2574.65点，跌幅1.63%。 2、周三，希腊政局的前景不明朗，市场对该国被迫退出欧元区的担忧继续升温，主要区域市场投资者继续减少在股票中的投入，多国国债收益率上扬 ，资金向相对安全的美元资产中转移。 3、昨日，16家上市银行股价再次集体下挫，市值的不断下跌致使平均市净率仅有1.2012倍，达到了历史新低。 4、中国两位金融高官昨天"换位"谈市场，中国人民银行行长周小川主讲支持资本市场"稳定发展"，而中国证监会主席郭树清则强调"推进人民币资本 项目可兑换"。 5、挪威中央银行、阿布达比投资局、加拿大年金计划等为代表的QFII近期表示，现有投资额度不能满足需求，正在向外汇局申请增加额度。 6、5月15日，南京市在召开的综合改革大会上，公布了《关于实施综合改革工程的意见》，在意见中提出要深化国有资产管理体制改革，要求国有企 业原则上不再参与商品房开发。 橡胶： 1、截止5月15日金凯讯调研山东轮胎厂全钢开工继续大幅下滑，半钢略有下调。（详见天胶观察） 2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价25850/吨（-150）。交易所仓单13855吨（+820）。 3、SICOM TSR20结算价328.1（-5）折进口成本24761（-333），进口盈利1089（+183）；RSS3结算价362.8（-2.9）折进口成本29299（-174）。 4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3500美元/吨（+0）；20号复合胶美金报价3410美元/吨（-25），折人民币价25217（-147） 5、泰国生胶片101.12（+0.92），折20号胶美金生产成本3373（+18） 6、丁苯华东报价19550/吨（+0），顺丁华东报价23300元/吨（+0）。 7、截止5月14日，青岛保税区的天胶加复合库存16.2万吨，较4月27日上升0.6万吨。 小结：目前现货升水较大，现货对9月升水1860。截止5月15日的半月里，山东轮胎厂全钢开工继续大幅下滑，半钢略有下调。国产胶现货连续2天大幅 下跌，仓单大幅增加。4月份天胶进口同比下滑。ANRPC下调2012年产量至1029.7万吨略低于2011年的1030.5万吨。 贵金属： 1、欧银暂停对希腊银行再融资操作，伦敦金周三收跌于1539.88（-0.27%），伦敦银收跌于27.25（-1.73%）；较昨日收盘，伦敦金现价上涨+0.26%， 伦敦银现价上涨+0.36%。 2、希腊部分银行未能成功完成资本结构调整，欧洲央行已经停止与这些银行间的货币政策操作，该国银行体系或将遭到破坏，债务违约风险也加大。 3、美联储FOMC会议纪要：美国财政状况令人担忧，若经济复苏无力，或会有推出QE3可能，但近期没有相关计划。 4、西班牙：不需要放松有关削减公共赤字占国内生产总值(GDP)比重的条款，西班牙经济将在明年企稳，不可能出现被援助的情况。 5、希腊左翼联盟正获得越来越多的支持，该党在下一轮选举赢得多数党地位的可能性增加，而与此同时支持援助计划的党派支持率则不断下降。 6、希腊央行：希腊人已提领高达7亿欧元(8.93亿美元)的存款，情况可能恶化，希腊银行破产风险激增。 7、德国商业银行：黄黄金上市交易基金(ETFs)仍然没有明显的资金流出，金融空头投机商是造成黄金价格下滑的主体，一旦调整结束，黄金价格将回 升。 8、周四前瞻：美国上周初请失业金人数，美国4月谘商会领先指标，美国5月费城联储制造业指数 9、SPDR黄金ETF持仓为1276.601吨（-0.506吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9516.40吨（+0.00吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为47.82万盎司 （-0.00万盎司），钯金ETF基金持仓为83.81万盎司（+0万盎司） 10、美国十年期实际利率为-0.36%（-0.03）；VIX恐慌情绪为22.27（+0.3）；COMEX银库存为1.4亿盎司（+28.6万盎司），COMEX黄金库存为1100万盎 司（+2.8231万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.46%（-0.008），黄金3个月远期利率为0.38%（+0.01）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au (T+D)-多付空；Ag(T+D)-空付多。 11、小结：希腊6月17日大选，左翼联盟胜算更大，希腊退出欧元区逐步演变成大概率事件，对整个欧元区来说成本巨大；另一方面，美国QE3迟迟没 有准信，黄金、白银贵金属仍承压，但若无进一步的利空冲击，贵金属或有反弹表现，金银比价冲高至56上方后，或会回落。 铜铝锌： 1、LME铜成交13.86万手，持仓24.51万手，减6470手。铜现货对三个月升水回到B43.5，库存减1000吨，注销仓单减2875吨，注销仓单从高位下降明显 ，库存也继续下降。沪铜本周库存减9178吨，库存依然下降 ，国内现货小幅升水，废精铜价差有所缩小。伦铜现货升水有所回落，注销仓单继续回落 ，近期宏观不利，走势依然偏弱。 2.LME铝成交16.83万手，持仓69.3万手，增14893手。现货对三个月贴水C41.5美元/吨，库存减8150吨， 注销仓单增54825吨。伦铝库存仍下降，注销 仓单维持高位。沪铝现货回到平水，本周库存减4171 吨，国内16000一线有支撑。当前国际原铝日均产量下降明显，国内四月份铝产量继续下降，预 计内外铝价下行空间不大，高比价下外盘铝价的动力更加明显。 3、LME锌成交10.37万手，持仓26.94万手,减4956手。现货对三个月贴水C3美元/吨，库存增9925 吨，注销仓单减1500吨，伦锌贴水小幅回落，持仓有 所减少，而库存增加。沪锌交易所库存本周减8255吨，现货贴水缩小。四月份精炼锌产量仍同比下降10%，沪锌整体依然偏弱，但短期内成本支撑较大 。 4.LME铅成交6.18万手，持仓10.81万手，减3249手。现货对三个月平水，库存减75吨， 注销仓单增125吨。伦铅注销仓单高位，在金属品种中相对出 现反季节强势。沪铅现货小幅贴水，交易所库存本周继续减少60吨，库存整体趋稳，四月份精炼铅产量同比仍下降。总体上沪铅维持15400-16000附近 区间震荡格局。 5. 4月份用电量增速再次跌破今年以来的低位，创下16个月来新低，全社会用电量3899亿千瓦时，同比仅增长3.7%。有色金属等传统的重工业用电量 还是维持着一季度的低增长，印证了整个行业的低迷。 结论：伦铜升水有所回落，宏观不利的情况下，后市仍以逢高抛空为主。沪锌总体弱势格局，短期内支撑较明显。伦铅反季节强势，区间震荡看待。 钢材： 1、现货市场：昨日早盘京津沪市场价格继续下跌，其他主要城市跟随走低。各地主导钢厂资源价格继续下调，刺激行情继续松动。目前各地钢厂发货 速度快慢不一致，但商家操作上基本以低价出货为主，部分商家的恐慌心态也造成价格下跌幅度的逐渐放大。 2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4150（-20），二级螺纹3990（-20），北京三级螺纹4170（-30），沈阳三级螺纹4310（-20），上海6.5高线 4050（-30），5.5热轧4150（-），唐山铁精粉1120（-5），澳矿1055（-5），唐山二级冶金焦1870（-），唐山普碳钢坯3630（-10） 3、持仓：变化不大，永安增持空单，中钢增持多单。 4、要闻：今年前4月铁路基本建设投资717亿，同比减少54%。 5、小结：需求旺季过后，必然要求产量也要从高位回归，毛利角度来看，现货还有150-200点回落空间，若宏观持续不利，考虑螺纹期货交割标的不 确定性，贴水150点也属合理，则期货价格预期回落至4000一线。关注后期钢厂有无减产消息。 棉花： 1、16日主产区棉花现货价格：229级新疆20982，328级冀鲁豫19313，东南沿海19292，长江中下游19203，西北内陆19230。 2、16日中国棉花价格指数19125(-97)，2级20327(-119)，4级18405(-51)，5级16682(-34)。 3、16日撮合5月合约结算价182323 (+36)；郑棉1209合约结算价19185（-10）。 4、16日进口棉价格指数SM报95.32美分(+0.24)，M报92.46美分(+0.22)，SLM报92.18美分（+0.46)。 5、16日美期棉ICE1207合约结算价76.97美分(-2.19), ICE库存148897(+917)。 6、16日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26260（-10），311480（-30），21290（-10）。 7、16日中国轻纺城面料市场总成交量949(+18)万米，其中棉布303（-16)万米。 现货棉价继续小幅下跌，全棉纱线价格略有下滑，销售依旧清淡，市场信心仍然不足，观望为主；外棉方面，因投资者抛售多数商品及股票套现，且 有迹象显示中国需求放缓且全球棉花库存增加，ICE期棉大幅收低；进口配额100万吨分批陆续发放，或减小对国内现货冲击，郑棉或将受外棉疲软拖 累，总体无上升动力，郑棉仍将维持弱势振荡态势。 甲醇： 1.布伦特原油111.71（-0.53）； 2.江苏中间价2975（+5），山东中间价2730（-20），西北中间价24205（-15） 3.CFR 中国400（+4），完税3155.68；CFR 东南亚405（-0）； FOB 鹿特丹均价312（-3）；FD 美湾117.75（-1） 4.江苏二甲醚价格4600（+0）； 5.华东甲醛市场均价1340（-0）； 6.华北醋酸价格3050（-0），江苏醋酸价格3150（-0），山东醋酸价格2950（-0）； 7.张家港电子盘收盘价2895（-20），持仓量14024； 8.截止5 月10日，华东库存44.1 万吨（-0.9），华南库存12.3（-2.2）； 9.据不完全统计，4月份沿海甲醇到港量为50万吨，较3月份增长11%，但5月份受伊朗问题的拖累，预计进口量将有所下滑； 宏观偏弱，需求疲软，甲醇近期大幅下行。基本面角度看，甲醇区域性市场凸显，内陆地区由于煤炭疲软，甲醇生产利润维系较好，供应量相对充足 ，在悲观氛围下，预计现货仍有走跌空间。港口地区，外盘货依然偏紧，5月份到港量将有所减弱，库存存走低驱动，笔者认为短期受伊朗问题预期的 好转，外盘价格或存走低驱动，但预计空间有限，港口货成本支撑后市仍将体现。综合判断，在悲观气氛下，甲醇不乏下行空间，但从基本面测算， 后市甲醇难突破2750-2800的区间，建议投资者关注。 LLDPE: 1、虽然连塑外盘价格保持坚挺，但淡季现货价格短期承压。 2、华东LLDPE现货价区间9550-9900。LDPE华北市场价10080（-70)，HDPE华北市场价11450（+70），PP华北市场价10800（+0）。石脑油折合连塑生产 成本约10332。 3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价13905（+0)，折合进口成本11097。华东进口的LLDPE价格为9550-9900元/吨。 4、交易所仓单量4548（+0）。 5、近期上游原料大幅下跌，连塑成本大幅下滑，成本支撑减弱，短期难以恢复强势。宏观压力下，连塑上行乏力，短期连塑将维持弱势震荡。 pvc： 1、东南亚PVC到岸均价：1055美元(+0)，完税价8421元。 2、远东VCM报价：875美元(-0)。 3、电石价：华中3700（-0），西北3350（-0），华北3675(-25)，西南3800（-0）。 4、易贸PVC报价：华东电石料6558（-0），华东乙烯料7100（-0）； 华南电石料6700（-0），华南乙烯料7150（-0）. 5、32%离子膜烧碱：华东955（+0），华北830（+0），西北760（+0）。 6、液氯：华东450（-0），华北175（-0），华中200（-0），西北100（+0）。 7、折合成月均期限价差：（PVC1209-华南电石料市场均价）：-7.44 （PVC1209-华东电石料市场均价）：+27.77 8、交易所仓单：昨日20344张(+0)。 小结： 5月合约交割17564手，交割结算价为6540元/吨，与华东电石料平水。现货暂时止跌，多头在9月合约反弹后获利了结，商品大势疲软，原油再探新低 ，今日或低开在6600下方，建议空头继续持有。 燃料油： 1、美国原油期货周三连跌第四日,因希腊政局动荡及银行业问题令投资人再度担心欧债危机. 2、美国天然气：截止5月4日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近44.5%（-5.4%），库存状况继续好转。价格升至2个半月高点。 3、亚洲石脑油裂解价差保持在五个半月低点,因需求低迷之际供给增加. 4、WTI原油现货月（6月）贴水0.41%(+0.02%)； Brent 现货月（6月）升水1.75%（+1.05%，6月合约到期）。伦敦Brent原油（6月）较美国WTI原油升 水18.9美元（+0.64）。 5、华南黄埔180库提价5175元/吨（-40）；上海180估价5310（-50），宁波市场5295（-50）。 6、华南高硫渣油估价4225元/吨（+0）；华东国产250估价5075（-50）；山东油浆估价4550（+0）。 7、黄埔现货较上海燃油9月转为升水35元；上期所仓单28050吨（+0）。 小结：美国原油库存创22年新高，成品油库存降幅大。截止5.4日天然气库存数据继续好转，价格升至2个半月高点。WTI现货月贴水降至近1个月低位 ；Brent 现货月升水回升至2个月高位；近1个月，伦敦柴油现货月升水、美国汽油现货月升水、取暖油贴水均走弱。近期华南和华东燃料油现货大幅 下跌。 焦炭： 1、国内焦炭市场以弱势下行为主，成交情况不佳。今日河北地区部分钢厂焦炭采购价再次下调20元，河北地区二级冶金焦出厂含税价以1780-1800元 之间。 2、天津港焦炭场存169万吨（0），秦皇岛煤炭库存603万吨（+9），焦炭仓单190（0） 3、唐山二级冶金焦出厂价格1830（0），唐钢一级冶金焦到厂价1990（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2030（0），秦皇岛5800大卡动 力煤平仓价830（-5），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0） 4、焦炭仓单存在情况下，因钢材需求不理想，以及焦煤价格表现疲弱，焦炭期货继续看空。但是从期现价差以及现货利润毛利看，焦炭期货短期继续 下跌空间不大。 白糖： 1：柳州中间商新糖报价6440元/吨；12054收盘价6405（-71）元/吨，12075收盘价6370（-95）元/吨，12094收盘价6275（-123）元/吨； 柳州现货价 较郑盘1207升水46（+26）元/吨，昆明现货价较郑盘1207升水-69（+21）元/吨 ；柳州9月-郑糖9月=74（+1）元，昆明9月-郑糖9月=-10（+8）元； 注册仓单量1270（-571），有效预报987（-50）；广西电子盘可供提前交割库存7730（-2300）； 2：ICE原糖7月合约上涨1.62%收于20.73美分，泰国 进口糖升水1.9（+0.45），完税进口价5542元/吨，进口盈利898元，巴西白糖完税进口价5696吨，进口盈利744元，升水1.0（+0.4），分月盘面进口 盈亏见每日观察； 3：中糖协公布的截至4月末的产销数据 ，全国已累计产糖1145.33万吨，同比增加109.47万吨，累计销售食糖580.96万吨，同比增 加44.12万吨，累计销糖率50.72%，同比下降1.11%； 4：墨西哥糖种植户预期本年度糖供应将过剩100万吨；巴基斯坦批准出口20万吨白糖；巴西 Copersucar预期2012/13年度糖销售量为850万吨；印度糖厂反对单次申请出口量不得超过1万吨的限制；印度2012/13年度糖产量或增至2550万吨；泰 国2012/13榨季糖产量或达到1020-1030万吨；巴西中南部2012/13年度糖产量或为3200万吨； 5：多头方面，华泰增仓6694手，万达增仓3174手，中国国际减仓7100手，国投增仓2587手，空头方面，万达减仓3028手，华泰减仓8147手，中国国际 增仓9303手，永安增仓3433手，迈科增仓5366手； 6：中国食糖业深陷原料之争；中国4月精炼糖产量为73.7万吨，同比增加26%；云南镇康县2011/12榨季预计产糖14.4万吨； 小结 A．白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况； B．现货持续走软，郑盘远月有回调压力。 永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88370938 （钢材），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料 、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物） 责任编辑：翁建平 |
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