上周五连豆粕1301合约在美农业部确定大豆利好消息后高开低走，跌破前两个交易震荡平台下沿；周一在中国央行于周末意外降准50个基点利多下跳空低开低走，封死跌停。连豆粕利多不涨，反而大跌，后市转空概率加大。

首先，近期商品市场大跌，CRB指数跌破2011年10月3日的低点；文华商品指数跌破180。具体来看，上周五，棉花开启国内商品期货市场久违的品种跌停表演；周一，国内商品期货市场全线重挫，多个品种跌幅超过3%，甲醇和豆粕封死跌停。随后两日，多数品种继续下跌。

其次，豆类利好出尽。上周四美国最新一期的农业部月度供需报告为利多，美国农业部将2011/12年度美国大豆结转库存预估值由4月的2.5亿蒲式耳下调至2.1亿蒲式耳，并预计2012/13年度大豆结转库存为1.45亿蒲式耳，低于市场预估均值1.64亿蒲式耳；将2011/12年度巴西大豆产量预估值由4月的6，600万吨下调至6，500万吨，并将阿根廷产量预估由4，500万吨下调至4，250万吨；公布上周出口美国大豆182.7万吨，高于市场预期的120-140万吨。在此利好冲击下，美豆粕止跌大涨2.07%，但上周五大连豆粕高开低走，下跌1.18%，跌破前两个交易震荡平台下沿，即日晚上美豆粕跟随下跌3.79%。

豆粕强势行情自2011年12月份至今已经持续了4个月，涨幅达15%，南美大豆减产、中国消费趋旺库存减少、美国种植面积陡降，均已经过一定的炒作，至5月美国农业部供需报告无论上季美豆产量下降、本季南美产量减少，还是美国以及中国大豆播种面积萎缩等利好均在前期走势中有所反映，达到了利多出尽的局面。

现货方面，国内各地豆粕现货价格呈继续下滑的走势，报价多集中在3300到3750元/吨之间，各地均价报3464元/吨，较前一日下滑36元/吨，整体来看，美盘大豆大跌，国内期货市场上大连豆粕也大跌，料现货市场将会继续走弱。

最后，豆类终端消费显疲软迹象。周一中国商务部预估，5月大豆进口预计增至563万吨，海关统计的4月大豆进口量为488万吨。国内一季度到港大豆数量达到1326万吨，较去年同期增长21%，而且二季度大豆到港数量将稳步上升。近期大豆港口库存开始抬升至550万吨左右。终端消费方面，目前无论是生猪存栏量还是生猪价格都处在下降过程中，养殖利润已经接近养殖成本，禽蛋类产品价格也处于“跌跌不休”的趋势中。因此，后期源源不断的大豆供应将使得前期供应趋紧的情况得到改善，并进一步压制已经处于疲弱状态的终端消费市场。