在外盘商品市场大跌带动下，沪胶走出前期的盘整区间大幅下跌，逼近今年1月初的23000的低点。我们认为，在目前宏观经济不景气的大背景下，沪胶中期下跌未画上句号。

下游消费复苏仍不理想

胶价短时间内爆发出巨大的下跌动能，除了金融属性的影响外，自身基本面状况不理想也是积聚已久的。这从我国4月份汽车行业产销数据中可以看出。4月份我国汽车产量164.76万辆，销量162.44万辆，环比分别下降12.4%和11.7%，同比增长7.8%和5.2%。今年1至4月汽车产量643.19万辆，销量641.75万辆，产量比上年同期增长0.47%，销量比上年同期下降1.3%。

分车型看，乘用车除了环比下降外，产销量同比增长13.6%和12.5%。而商用车各车型中，货车类车型环比和同比均呈现较大的下降幅度，其中半挂牵引车降幅更是超过30%；客车(含非完整车辆)表现尚可，产销比上月略有下降，同比稳步增长。商用车的数据非常糟糕直接影响了轮胎厂全钢胎的销售，据了解，目前国内轮胎企业除了个别大型企业订单销售情况较好外，大多数企业生产和销售形势都不太好，可以说5、6月份是轮胎企业最为煎熬的时期。

现货市场弱势抑制期市表现

沪胶的快速回落，带动了前期一直较为抗跌的现货价格一起下跌，期现货市场形成了联动效应。进入5月份以后，全球天胶供应将进入集中增产期，前期对我国云南、泰国等干旱题材的炒作，也随着几场降雨过后得以降温，产量恢复性增加是大概率事件。从最近国内的库存情况看，今年以来上期所库存一直处于下降趋势，但5月11日上期所公布的库存周报显示，上期所天胶库存今年以来首次增加，虽然仅增加1455吨，但是给出了一个明确信号，即新增供应将陆续投放到市场。另据云南地区知情人士透露，目前现货销售形势很差，昆明地区全乳胶库存较高。我们认为，伴随着供应量的增加，天胶现货价格仍有一定的下调空间。青岛保税区库存近期也出现不降反增的局面，5月14日发布的海关数据显示，天胶库存13.8万吨，合成橡胶(24455,100.00,0.41%)3.24万吨，复合橡胶2.4万吨，合计19.44万吨，较4月9日下降4600吨。库存增加反映出现货销售困难，以及产量增加，而前期合成胶的几次调价加速了天胶现货价格下跌的速度，预计未来1到2个月内天胶现货价格仍将低位运行。

希腊政局加剧市场恐慌情绪

近期希腊债务问题再次成为市场关注的焦点，而希腊组建联合内阁的失败，加剧了市场对于希腊退出欧元区的预期。随着法国新任总统奥朗德宣誓就职，左翼领导上台成为欧元区政局的一大关注点。希腊的政局同样如此，在组建内阁失败后，重选结果显示激进左翼联盟获得最高的支持率，同时反对撙节计划的政党将拥有足够的席位组建联合政府。一旦上述预期成为现实，那么希腊政府此前作出的一切改革承诺均将付诸东流，从而令该国退出欧元区的风险实质化。有评论称希腊退出欧元区将是欧元区版的“雷曼”事件。目前投资者的风险厌恶情绪不断升温，商品价格纷纷破位下跌，市场完全被空头力量所主导。

总之，沪胶市场在走出了前期26000—27500整理区间后，目前正处于加速下跌的中继阶段，在当前的空头市场中，持有趋势性空单是上策，不建议盲目抄底。