相比刘新元，大通期货赵彦辉的判断较为保守，赵彦辉认为，虽然国际金属库存减少与中国进口有关，但这不能表明中国需求的增加。部分国内有色品种的库存并没有与国际同步下降，比如沪锌的存货今年以来一直不断增长，说明下游消费并未有较大的改观。赵彦辉判断，由于国内外有色金属价差的存在，有色金属价格可维持阶段性的稳定，很难有大的起色。

　　重点配置小金属

　　在国际商品市场持续反弹的局面下，国内有色金属板块也间歇式活跃。纵览各机构研究报告，《红周刊》发现，机构对二三季度有色行业的全面扭亏充满期待。中信证券行业分析师李追阳在《二季度行业有望全面扭亏》的报告中提道，中国制造业的逐步复苏，特别是采购经理人指数连续5个月回升以及美国“量化宽松”货币政策下的美元贬值压力，都将支撑金属价格。2009年一季度有色上市公司主营收入虽然环比继续下滑15%，但净利润却环比减亏近110亿元。3月份以来，国内外金属价格持续回升，加上国内金属价格持续强于国际价格，国内依赖于进口原料的冶炼企业利润增长，预计二季度行业盈利将继续回升，行业将实现整体扭亏。

　　《红周刊》对比有色金属板块2009年一季度与2008年四季度净利润数据，由于黄金价格持续高位运行，紫金矿业一季度业绩依然保持了20%的同比增长，山东黄金一季度业绩也仅有27%的同比下滑，黄金类上市公司的整体盈利最好；随着铜、铅、锌价格在一季度的反弹，铜、铅、锌上市公司江西铜业、铜陵有色、株冶集团净利润水平出现明显改善；铝行业上市公司仍未显现出明显的业绩改善，部分小金属公司的表现不一，一些公司的净利润还处于下降过程中，这都与其产品价格反弹幅度较小有着直接关系。天相投顾建议投资者关注资源优势企业，并首推锌、铅行业，重点个股为中金岭南、江西铜业和南山铝业。

　　而东方证券行业分析师施卫平最看好小金属品种。施卫平认为，小金属开始出现补涨，随着经济信心的恢复，未来下游产业对小金属如锡、镍需求将产生拉动，建议关注锡业股份、吉恩镍业以及锌子行业的宏达股份。

　　白糖、棉花出现暴涨行情

　　除有色金属外，近期国际农产品期货也有着不俗的表现，尤其是期糖和期棉更是出现暴涨行情。纽约糖期货价格5月1日一举突破了时间跨度长达14个月的大箱体整理的上轨，并走出连拉13根阳线的“井喷”行情，截止到5月13日，相比4月7日低点最高上涨了26%。纽约棉花期货价格相比3月9日的低点最高上涨了47%。

　　世界糖业组织(ISO)对本榨季全球食糖产量的预测值也不断在下调，由去年11月份预期的1.684亿吨，到今年一季度预期的1.623亿吨，再到近期的1.566亿吨。2009年也是我国食糖业的转折之年，国海证券分析师孙霞分析，从今年前4个月的累计产量及收榨情况看，我国食糖减产数量已经明朗，2009年10月榨季将供小于求，糖价重心逐步上移。受5月12日广西物价局宣布“控制种植面积和制糖产能的盲目扩张，调控食糖市场供求关系”消息的提振，5月13日，国内白糖期货重振雄风，主力合约成交量显著放大，持仓量大幅增加，价格也再创年内新高，最高达到4096元/吨，相比去年12月31日的最低点2858元/吨，涨幅高达43%。

　　在上市公司五大糖业股南宁糖业、贵糖股份、中粮屯河、华资实业和*ST甘化中，孙霞最看好南宁糖业，理由是，南宁糖业制糖规模最大，且制糖业务占主营收入比例远高于后三者；贵糖股份更多的是造纸业务；中粮屯河属于甜菜制糖，而*ST甘化股价更易受到重组传闻的干扰。具体而言，从2005～2008年看，南宁糖业主营业务收入、利润同比增速波动幅度较大，但变动方向与公司糖销价走势基本一致。若糖价毎变动100元/吨，对EPS的影响约为0.12元。

　　棉花方面，美国棉花协会发布的最新报告称，因去年棉花价格下降，今年的全球棉花种植面积减少，可能导致棉花产量降至六年来的最低水平。另据中国农业部的消息，受纺织品出口减少的影响，今年我国棉花种植面积将减少970万亩，降幅达11.57%。

　　棉花类上市公司可关注新农开发、新赛股份，需要注意的是，尽管棉价大涨，但棉花产量的下滑并没有改变棉花供过于求的局面，原因是棉花销量的进一步减少。据美国农业部刚刚发布的全球棉花供需预测，全球棉花销量进一步调减，库存则整体调升，在一定程度上会给棉价的上涨施加压力。