橡胶空头趋势明显：永安期货5月18日早讯

股指：

1、基准上证综合指数收盘涨1.4%，至2378.89点。深证综合指数涨1.4%，至954.95点。沪深300指数上涨39.29点，至2613.94点，涨幅1.53%。

2、国际评级机构惠誉公司17日宣布，由于希腊退出欧元区的风险加大，该机构决定将希腊长期本外币债券评级从B-级下调至CCC级，短期外币债券的评级从B级下调至C级。

3、周四美股高开低走，尾盘跳水使股市大幅收跌。道指与标普500指数连续第五个交易日下跌，纳指四连阴。欧洲问题引发的忧虑以及5月费城制造业指数远逊预期，令市场承压。

4、财政部发布数据显示，1~4月，国有企业累计实现利润总额6690.1亿元，同比下降8.6%，4月比3月环比下降0.5%，国企利润已连续3个月同比下降。

5、中国社科院财经战略研究院院长高培勇近日接受《经济参考报》采访时表示，今年全年我国结构性减税空间不少于6000亿元，其中加大增值税减税力度是一个主要方向。

6、住房和城乡建设部房地产市场监管司副司长张小宏5月17日表示，将坚定不移加强调控，绝不让调控出现反复，抑制和化解各种不利因素的影响。

橡胶：

1、米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。在欧洲的一些工厂已选择缩减产量，以应对目前"极具挑战性"的市场需求和存货状况。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价25650/吨（-200）。交易所仓单13915吨（+60）。

3、SICOM TSR20结算价331.4（+3.3）折进口成本25016（+255），进口盈利634（-455）；RSS3结算价365.3（+2.5）折进口成本29496（+197）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3515美元/吨（+15）；20号复合胶美金报价3390美元/吨（-20），折人民币价25080（-137）

5、泰国生胶片101.99（+0.87），折20号胶美金生产成本3412（+38）

6、丁苯华东报价19550/吨（+0），顺丁华东报价23300元/吨（+0）。

7、截止5月14日，青岛保税区的天胶加复合库存16.2万吨，较4月27日上升0.6万吨。

小结：米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。截止5月15日的半月里，山东轮胎厂全钢开工继续大幅下滑，半钢略有下调。国产胶现货连续2天大幅下跌，仓单大幅增加。4月份天胶进口同比下滑。ANRPC下调2012年产量至1029.7万吨略低于2011年的1030.5万吨。

贵金属：

1、空头回补强劲，现货金周四大幅反弹，伦敦金周四收涨于1574.50（+2.25%），伦敦银收跌于28.08（+3.06%）；较昨日收盘，伦敦金现价上涨+0.04%，伦敦银现价上涨+0.08%。，金银比价56.08。

2、美国经济数据不振，引发更多货币刺激预期：5月费城联储制造业指数录得-5.8，远低于4月份的8.5，自去年10月份来首次负值；上周美国初请失业金人数略超预期为37.0万人，预期为36.5万；美国谘商会称4月份领先指标意外出现下滑，为7个月以来的首次下滑

3、希腊：投票调查报告显示，支持国际资金救助的希腊保守派新民主党目前的选票已经超过了反对援助的左翼联盟。

4、惠誉：周四宣布下调希腊主权信贷评级，评级的下调主要归因于对该国可能失去欧元区成员国地位的担忧

5、穆迪周四宣布下调16家西班牙银行评级，维持负面展望，并仍在检讨可能对其进行进一步下调。

6、世界黄金协会：第一季度全球黄金需求同比下降5%，为1150.7吨，中国逆市增长10%，中国需求上涨、多国央行持续购金以及ETF的流入是主要支撑。

7、SPDR黄金ETF持仓为1278.715吨（+2.114吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9619.02吨（+102.62吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为47.82万盎司（-0.00万盎司），钯金ETF基金持仓为83.81万盎司（+0万盎司）

8、美国十年期实际利率为-0.33%（+0.03）；VIX恐慌情绪为24.49（+2.22）；COMEX银库存为1.42亿盎司（+31.7万盎司），COMEX黄金库存为1100万盎司（+1167盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.45%（-0.01），黄金3个月远期利率为0.37%（-0.01）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

9、小结：希腊、西班牙债务危机呈扩大之势，市场情绪继续高荡；美国复苏的放缓加大了货币宽松的预期；金、银贵金属一方面受债务危机拖累，另一方面受宽松预期提振。金银比价与美元持续走强仍然体现了市场避险情绪；但就其绝对价格来看，尽管金、银昨日反弹，但短期仍承压

铜铝锌：

1、LME铜成交10.79万手，持仓24.71万手，增1991手。铜现货对三个月升水回到B47.5，库存增2100吨，注销仓单减3550吨，注销仓单从高位下降明显，库存近期也下降。沪铜本周库存减9178吨，库存依然下降，国内现货升水抬高，废精铜价差有所缩小。伦铜现货升水有所回落，注销仓单继续回落，走势依然偏弱。内外反套具有可操作性。

2.LME铝成交15.55万手，持仓69.67万手，增3647手。现货对三个月贴水C40.5美元/吨，库存增6400吨，注销仓单增34950吨。伦铝库存仍下降，注销仓单维持高位。沪铝现货小幅贴水，本周库存减4171 吨，国内16000一线有支撑。当前国际原铝日均产量下降明显，国内四月份铝产量继续下降，预计内外铝价下行空间不大，高比价下外盘铝价的动力更加明显。

3、LME锌成交9.37万手，持仓26.49万手,减4485手。现货对三个月贴水C3美元/吨，库存减1825 吨，注销仓单减1800吨，伦锌贴水小幅回落，持仓有所减少，而库存增加。沪锌交易所库存本周减8255吨，现货贴水缩小。四月份精炼锌产量仍同比下降10%，沪锌整体依然偏弱，但短期内成本支撑较大。

4.LME铅成交6.37万手，持仓10.8万手，减125手。现货对三个月贴水C11.5，库存减50吨，注销仓单减50吨。伦铅注销仓单高位。沪铅现货小幅贴水，交易所库存本周继续减少60吨，库存整体趋稳，四月份精炼铅产量同比仍下降。总体上沪铅维持15400-16000附近区间震荡格局。

5. 嘉能可收紧全球锌市供应，以获取较高升水。自去年底以来，锌库存增幅19.6万吨的逾80%都在新奥尔良，该地区仅仅最近两周就接到约3万吨锌库存，新奥尔良仓库中的锌已占LME总库存的三分之二。

结论：伦铜升水有所回落，宏观不利的情况下，后市仍以逢高抛空为主，内外反套依然可以关注。沪锌总体弱势格局，短期内支撑较明显。伦铅反季节强势，区间震荡看待。

钢材：

1、现货市场：现货市场整体仍难以止跌。出货方面，低价位成交的商家继续增多，造成整体价位继续下移，个别库存降到位的商家坚持挺价且并不急于出货。商家心态方面依旧偏弱，对于近期市场能否稳住依旧持怀疑态度。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4130（-20），二级螺纹3960（-30），北京三级螺纹4150（-20），沈阳三级螺纹4290（-20），上海6.5高线4010（-40），5.5热轧4130（-20），唐山铁精粉1120（-），澳矿1055（-），唐山二级冶金焦1870（-），唐山普碳钢坯3620（-10）

3、持仓：东吴减持多单，国泰君安减持空单。

4、要闻：今年前4月铁路基本建设投资717亿，同比减少54%。

5、小结：需求旺季过后，必然要求产量也要从高位回归，毛利角度来看，现货还有150-200点回落空间，即4100左右。目前期货已经跌至成本线附近，若宏观企稳，则短期下方空间也有限。

棉花：

1、17日主产区棉花现货价格：229级新疆20841，328级冀鲁豫19265，东南沿海19254，长江中下游19160，西北内陆19150。

2、17日中国棉花价格指数19055(-70)，2级20321(-6)，4级18358(-47)，5级16667(-15)。

3、17日撮合5月合约结算价18231 (-92)；郑棉1209合约结算价18995（-290）。

4、17日进口棉价格指数SM报93.2美分(-2.12)，M报90.3美分(-2.16)，SLM报89.84美分（-2.34)。

5、17日美期棉ICE1207合约结算价76.65美分(-0.32), ICE库存150974(+2077)。

6、17日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26260（+0），311460（-20），21270（-20）。

7、17日中国轻纺城面料市场总成交量1020(+71)万米，其中棉布340（+37)万米。

现货棉价继续小幅下跌，全棉纱线价格略有下滑，销售依旧清淡，市场信心仍然不足，观望为主；外棉方面，因投机性抛盘打压，ICE期棉收低；进口配额100万吨分批陆续发放，或减小对国内现货冲击，郑棉或将受外棉疲软拖累，总体无上升动力，郑棉仍将维持弱势振荡态势。

甲醇：

1. 布伦特原油107.49（-2.26）；

2. 江苏中间价2955（-20），山东中间价2720（-10），西北中间价2385（-35）

3. CFR 中国397（-3），完税3133.65；CFR 东南亚403（-2）；

FOB 鹿特丹均价312（-0）；FD 美湾116（-1.75）

4. 江苏二甲醚价格4600（+0）；

5. 华东甲醛市场均价1340（-0）；

6. 华北醋酸价格3000（-50），江苏醋酸价格3100（-50），山东醋酸价格2900（-50）；

7. 张家港电子盘收盘价2890（-5），持仓量14368；

8. 截止5 月10日，华东库存43.9 万吨（-0.2）；

9. 据不完全统计，4月份沿海甲醇到港量为50万吨，较3月份增长11%，但5月份受伊朗问题的拖累，预计进口量将有所下滑；

10.基本面角度看，甲醇区域性市场凸显，内陆地区由于煤炭疲软，甲醇生产利润维系较好，供应量相对充足，在悲观氛围下，预计现货仍有走跌空间。港口地区，外盘货依然偏紧，5月份到港量将有所减弱，库存存走低驱动，笔者认为短期受伊朗问题预期的好转，外盘价格或存走低驱动，但预计空间有限，港口货成本支撑后市仍将体现。综合判断，在悲观气氛下，甲醇不乏下行空间，但从基本面测算，后市甲醇难突破2750-2800的区间，建议投资者关注。

pta:

1、PX美金盘1437(-0)，国内进口PX折合PTA生产成本约8286，PX与石脑油价差544。

2、内盘现货均价8440(+10)，外盘现货1089(-0)，进口成本8580，亏损140元。

3、MEG内盘7360(+10)，美金971(+3)；聚酯价格稳定，毛利稳定。

4、仓单2143张(+0)，预报200张，仓单+预报2343张。

5、PX与石脑油价差偏高，PX成本支撑力度减弱，而PTA盈利，但期货逐步倒挂现货，整体来看驱动弱势和结构强势将使得PTA短期呈现弱势震荡格局，接下来关注聚酯价格能否主动性下跌，并拖累PTA毛利和PX价格，为短期行情提供下跌驱动，中长期在扩产压力和下游疲软的拖累下仍将走弱。

LLDPE:

1、成本支撑弱化，需求疲软，连塑短期仍将延续弱势。

2、华东LLDPE现货价区间9500-9850。LDPE华北市场价10060（-20)，HDPE华北市场价11500（+50），PP华北市场价10800（-0）。石脑油折合连塑生产成本约10293.7。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1295（+0)，折合进口成本1159。华东进口的LLDPE价格为9500-9800元/吨。

4、交易所仓单量4548（+0）。

5、原油走势疲软，连塑成本支撑弱化。近期石化库存累积，但下游库存不大，整体而言供应端压力并不算大，但在需求疲软的背景下，连塑短期仍乏上行动能。随着成本线下移，连塑短期仍将维系弱势。

pvc：

1、东南亚PVC到岸均价：1030美元(-25)，完税价8228元。

2、远东VCM报价：875美元(-0)。

3、电石价：华中3700（-0），西北3350（-0），华北3675(-25)，西南3800（-0）。

4、易贸PVC报价：华东电石料6558（-0），华东乙烯料7100（-0）；

华南电石料6680（-20），华南乙烯料7150（-0）.

5、32%离子膜烧碱：华东955（+0），华北830（+0），西北760（+0）。

6、液氯：华东450（-0），华北175（-0），华中200（-0），西北100（+0）。

7、折合成月均期限价差：（PVC1209-华南电石料市场均价）：+12.5

（PVC1209-华东电石料市场均价）：+43

8、交易所仓单：昨日20324张(-20)。

小结：

电石主流地区华北与西北的价格已下跌5%，其余地区陆续开始下降，PVC下跌空间仍在扩大。商品大势疲软，原油再探新低近90美元关口，有望开始带动乙烯法PVC原料价格下行，建议破6500加码空单。

燃料油：

1、美国原油期货周四连跌第五个交易日,交投震荡,因美国经济数据疲弱,且对欧元区和希腊政治和债务危机的担忧打压欧美油价。Brent跌幅较大。

2、美国天然气：截止5月11日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近40.8%（-3.7%），库存同比状况继续好转。价格升至2个半月高点。

3、亚洲石脑油价格周四位于五个月低点,每吨报898美元,因布兰特原油价格下跌.不过石脑油裂解价差自触及五个半月低点之后小幅上扬。

4、WTI原油现货月（7月）贴水0.27%(-0.14%，换月)； Brent 现货月（7月）升水0.49%（-1.26%，换月）。伦敦Brent原油（7月）较美国WTI原油升水14.55美元（-2.01）。

5、华南黄埔180库提价5125元/吨（-50）；上海180估价5280（-30），宁波市场5265（-30）。

6、华南高硫渣油估价4225元/吨（+0）；华东国产250估价5025（-50）；山东油浆估价4500（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油9月转为贴水53元；上期所仓单25100吨（-2950）。

小结：美国原油库存创22年新高，成品油库存降幅大。截止5.11日天然气库存数据同比继续好转，价格升至2个半月高点。近1个月，伦敦柴油现货月升水、美国汽油现货月升水、取暖油贴水均走弱。近期华南和华东燃料油现货大幅下跌。

焦炭：

1、焦炭市场弱势下行，交投气氛清淡。今日，邯郸地区准一级冶金焦下调10元/吨，到厂含税为1850-1860元/吨，邢台地区准一级冶金焦下调20元/吨，到厂含税为1830元/吨。

2、国内炼焦煤市场弱势运行，部分地区价格开始回落，市场观望气氛浓厚，成交清淡。

3、天津港焦炭场存169万吨（0），秦皇岛煤炭库存616万吨（+13），焦炭仓单190（0）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1830（0），唐钢一级冶金焦到厂价1990（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2030（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价830（0），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、焦炭仓单存在情况下，因钢材需求不理想，以及焦煤价格表现疲弱，焦炭期货继续看空。但是从期现价差以及现货利润毛利看，焦炭期货短期继续下跌空间不大。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6450元/吨；12054收盘价6490（+85）元/吨，12075收盘价6458（+88）元/吨，12094收盘价6372（+97）元/吨；柳州现货价较郑盘1207升水-25（-71）元/吨，昆明现货价较郑盘1207升水-165（-96）元/吨；柳州9月-郑糖9月=73（-1）元，昆明9月-郑糖9月=-24（-14）元；注册仓单量1233（-37），有效预报1947（+960）；广西电子盘可供提前交割库存7730（+0）；

2：ICE原糖7月合约上涨0.63%收于20.86美分，泰国进口糖升水1.9（+0.45），完税进口价5572元/吨，进口盈利878元，巴西白糖完税进口价5726吨，进口盈利724元，升水1.0（+0.4），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：中糖协公布的截至4月末的产销数据，全国已累计产糖1145.33万吨，同比增加109.47万吨，累计销售食糖580.96万吨，同比增加44.12万吨，累计销糖率50.72%，同比下降1.11%；

4：泰国2012/13榨季糖产量或将达到1020-1030万吨；巴西中南部2012/13年度糖产量或为3200万吨；截至5月14日墨西哥2011-12年度糖产量同比下降7%；印度放宽糖出口新规；乌克兰2012年甜菜糖产量预期同比下滑22.8%；最近一周巴西港口待运糖船数量增至42艘；

5：多头方面，华泰减仓5050手，中国国际增仓1209手，中粮增仓3159手，空头方面，万达减仓1618手，光大减仓1761手，中粮减仓2646手，中国国际减仓2719手，永安减仓2472手；

6：贵州册亨完成5万亩甘蔗种植任务；中国食糖业深陷原料之争；中国4月精炼糖产量为73.7万吨，同比增加26%；云南镇康县2011/12榨季预计产糖14.4万吨；

小结

A．白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况；

B．现货持续走软，郑盘远月有回调压力。

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责任编辑：沈良

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