本周铜价大幅下挫，LME下跌4.4%，国内下跌4%。国内铜市平均日成交量超过80万手。持仓一度增加20%达到60万手。

本周铜市的下跌是系统性的。整个金融和商品市场均出现了大跌，系统性因素是欧债危机。上周末希腊左派政党拒绝加入联合政府，本周希腊总统建立技术性联合政府的最后尝试也宣布失败，希腊将于6月17日重新大选，未来可能迎来新的混乱，因为一是反对缩减财政赤字的反对党可能成为第一大党，二是很难形成单一党派的内阁，希腊仍是市场的最大担忧。本周市场讨论最多是关于希腊退出欧元区的可能性，许多国家甚至公开表示希腊应该退出欧元区，欧盟和IMF也表示如果没有财政缩减，就没有援助。希腊退出欧元区将引发整个欧元区国家评级下调，这引发了本周市场的恐慌氛围，且担忧进一步向西班牙和意大利漫延。周四惠誉下调希腊评级，并警告可能下调整个欧元区，穆迪下调16家西班牙银行和英国桑坦德1-3级并警告还将进一步下调。西班牙和意大利等国家债券收益率大幅上升，股市创几十年来低点。在欧债风暴再次袭来之时，全球其它国家也没有乐观的消息，中国股市大跌，美国也是一样，最新数据显示，美国经济复苏力度正在放缓，最新数据显示，美国失业津贴申请人数超出预期，费城PMI骤降，美国领先指标出现下降，这些都引发了市场对美国推出QE3的预测。总体来看，宏观面仍然混乱，美元指数也冲击到2010年10月份以来的高点81.78附近。本周末G8在美国马里兰州的总统休假地举行峰会，英国首相将呼吁G8采取行动防止欧债危机蔓延，这成为当前市场最大的救命稻草，我们关注周末是否会有救市政策出台。

基本面上，铜价大跌后吸引了中国消费买盘，生产商有惜售的现象，现货升水在200元左右，不仅如此，有关中国4大生产商和贸易商向LME出口11万吨铜且1-3周内将在LME显示出来的报道已经开始得到验证，周四LME铜库存增加2100吨。由于进口受挫，国内交易所库存可能减少。随着库存的转移，国内外比值已经开始回归，目前已经回到7.23，亏损缩小到1500元以内，我们估计未来这种现象会继续，贸易商可以在比值回到有利情况下开始锁定。消费方面的消息，本周四中国出台了新的家电刺激方案，财政补贴265亿元推广节能家电，变频空调一级能效补贴200元，达到领跑者补贴500元，后者只占不足20%的份额。补贴计划不如预期。另外铁路投资不如预期，4月投资同比下降50%左右。另外有关五一小长假的消息，五一期间空调销售量同比下降14.6%，房地产在五一后也进入淡季。虽然近期生产要好于一月份，但整体而言与去年比仍然较差，供应面消息，智利及秘鲁的两位政府高官周一称今年产量料增加。智利和秘鲁为全球两大铜生产国。其中智利将增加11%，秘鲁将增加8%，

总体来看，宏观不佳，基本面也开始转弱，铜市中长期看空，但短期关注周末的G8会议，铜价也进入调整。从技术上看，铜价阻力位为5日均线，只有上破此价位，近期反弹空间才能打开。交易上中长线仍以空头操作为主，但短线需要等待铜价调整完后的沽空机会。