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吴志力：沪钢探及成本线待反弹后逢高抛空

近1个月以来，在国内经济数据等利空刺激下，沪钢一路下探至成本线附近。笔者认为，当前沪钢空单可谨慎持有，建议在3950—4000元/吨附近暂时减持，并待反弹后再逢高抛空。

供给压力增大，而需求偏弱

当前螺纹钢生产强度和库存压力大于往年，然而各地需求却弱于往年平均水平。2月、3月、4月螺纹钢日均产量分别为42.7万、48.3万、48.7万吨，2月、3月环比分别升11.5%、13%，4月份续创新高。而5月上旬粗钢产量预估为204.53万吨，亦再创历史新高。

截至5月18日，全国螺纹钢社会库存为712.53万吨，周环比降2.2%，而较去年同期增22%。5月18日当周，上海终端线螺采购量仅为1.52万吨，近周自2月下旬3.18万吨的周采购量高点已持续回落。成都等地近周销售情况亦持续弱于往年平均水平。

房地产开发投资大幅放缓

伴随着政策层面对房地产市场的调控，银行方面自2010年一季度以来的商业性房地产贷款亦处于持续收紧态势，由此造成房地产投资增速一路放缓。继1—3月份房地产开发投资完成额累积同比意外降至23.5%后，1—4月份该增幅进一步下滑至18.7%，使得市场对后期需求以及钢价的预期偏于悲观。近1个月以来，螺纹钢产需失衡程度加剧，迫使厂家和贸易商继续维持降价走货策略，而在期货市场上的做空或卖期保值使参与者尝到了甜头。

成本支撑下滑

截至5月18日，我国港口进口铁矿石价格较4月末平均降幅约36元/吨。国内主要城市二级焦炭价格自去年11月份以来处于趋跌态势，当前价格较2月末平均下跌约70元/吨。废钢价格较4月底平均降幅约134元/吨，较3月底平均降幅约165元/吨，目前唐山废钢含税价为3250元/吨。按原料平均价粗略估算，目前螺纹钢平均含税成本在3950—4000元/吨附近。

内外宏观风险积聚

法国选举后能否坚持加强财政纪律尚存疑问，而希腊经济衰退和选举后财政政策的不确定性则更让市场担忧。近期希腊三大政党组阁失败，悲观情绪或继续蔓延。

近期，央行降准将释放约4200亿元高能货币，通过银行体系货币扩张，或将在未来数月释放约1.67万亿元的流动性，在一定程度上或缓解钢价跌势。后期还需关注是否有更多政策出台刺激保障房开工、水利交通等建设加速。

目前螺纹钢产量创新高而库存压力大于往年，需求转差使供需失衡加剧。此外，成本支撑下移，技术面亦总体偏空。不过，央行下调存款准备金率等利多影响或逐步显效。

责任编辑：翁建平

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