作为国内领先的大功率电力电子设备供应商，荣信股份自3月12日至5月18日，短短44个交易日累计下跌29.90%，并且，目前股价跌势并未刹住，近10天累计下跌13.61%。荣信股份成为《证券日报》基金周刊重点跟踪观察的143只重仓股（68只股票的基金持仓占流通股本比例超过15%，75只股票的基金持股市值超过10亿元）中跌幅最大的股票；仅仅10个交易日，重仓该股的14基金账面浮亏约1.55亿元。可对比的10只主动管理型偏股基金有6只年内回报率不及业内平均水平，甚至有的基金逆市下跌。

记者注意到，以基金为首的主力机构近日对荣信股份的持股信心锐减，10个交易日累计减筹1.1亿元，资金流出率达到11.36%。

“其实，荣信股份自解禁的一刻起，公司原始股东都迫不及待的选择套现，股价一路下行，直至跌至目前3年来新低。”北京一电力设备行业分析师对《证券日报》基金周刊记者分析道，“不单是高管套现，短期公司业绩的压力同样令基金持股信心骤减，目前逢高出逃的意愿强烈。”

高管套现及业绩滑坡

推股价创33个月新低

截至上周末，上证指数两周累计下跌4.38%，《证券日报》基金周刊重点跟踪观察的143只重仓股中，有72只跑赢大盘，占比半数。“一半是火焰一半是海水”来形容基金重仓股近两周走势恰如其分。由14只基金重仓的荣信股份下跌13.61%，成为期间股价下行速度最快的基金重仓股。5月18日，该股以当天最低价13.20元收盘，且这一股价创出了2009年9月以来近33个月的阶段新低。

到底是什么原因将荣信股份股价拖下水呢？《证券日报》基金周刊记者注意到荣信股份的一则公告，而这则公告的披露，恰恰是这轮下跌的开始。

2011年8月8日，公司董事长左强通过大宗交易方式以23.51元均价减持400万股，套现9404万元。当年8月9日，该股平盘；8月10日，急挫2.05%；真正走上下跌通道的则是当年8月15日，随后的6个交易日持续下行。据记者了解，2010年，荣信股份原始股彻底解禁流通。随之，以公司董事长左强为首的高管随即拉开套现序幕。其中，左强于2010年、2011年分别巨量减持585万股和400万股，累计套现高达2.9亿元。2011年10月19日，2011年11月19日，荣信股份两次亮相大宗交易平台，且买卖双方均以机构专用席位为主，机构对倒数亿元的筹码。

除了高管的套现外，公司业绩也在走下坡路，这也是重仓基金持股信心动摇的根本原因。

2012年一季报披露，公司营业收入同比减少25.41%，营业利润同比减少63.75%、利润总额同比减少56.71%、归属于母公司所有者的净利润同比减少37.48%；因销售回款减少致使其经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少666.18%。公司预计今年上半年净利润比上年同期增减变动幅度为-20%至10%。机构近一个月对荣信股份业绩预期变化率整体下调，2012年、2013年每股收益预测值分别下调2.54%、1.71%。

“不单是高官套现，但短期的公司业绩的压力同样令基金持股信心骤减，目前逢高出逃的意愿强烈。”北京一电力设备行业分析师对《证券日报》基金周刊记者分析道。

难以承受账面浮亏

机构10天净卖出1.1亿元

股价的快速下跌令重仓基金业绩受损。据今年基金一季报披露数据，共8家基金公司旗下的14只基金在一季度持有荣信股份，持股总数为7444.69万股，占流通股比例为14.77%，持股数环比上季度减少338.37万股，持股市值也由去年底的12.71亿元减少至11.99亿元。随着荣信股份股价的下跌，基金持股市值再度缩水，14只基金持股市值截至上周末仅9.83亿元，账面累计浮亏2.16亿元。

从重仓基金业绩上看，据统计，今年以来365只主动管理型偏股基金平均回报率4.40%，而可对比的10只主动管理型偏股基金今年以来平均回报率为3.235%，且有6只回报率不及业内平均水平，其中北京某基金公司旗下的领先策略股票基金年内回报率仅-1.17%。

难以承受的账面浮亏，令重仓基金筹码松动。据数据统计，在短短10个交易日里，荣信股份已有1.10亿元的筹码流失，相当于近9家只重仓基金全部撤离。

具体来看，5月7日，荣信股份下跌1.57%，当天有2030.94万元以基金为首的机构资金净卖出该股，其中机构买入额5551.32万元，卖出额7582.26万元；5月8日，荣信股份微跌0.13%，当天多空双方机构资金几乎战平，净买入额265.26万元；5月9日，荣信股份下跌2.53%，当天则有157.71万元的机构资金净卖出；5月10日，荣信股份缩量微跌0.34%，当天有1486.06万元的机构资金净卖出，其中机构买入额、卖出额分别仅2894.13万元、4380.19万元；5月11日，荣信股份虽然逆市上涨0.07%（上证指数跌0.63%），但当天却有524.66万元的机构资金选择净卖出。5月14日至5月18日，荣信股份四跌一涨，累计跌幅9.59%；机构资金减轻手中筹码成为主流，以基金为首的主力机构分别净卖出560.88万元、3183.19万元、1730.25万元、71.07万元、1564.33万元。

“我们认为一季度荣信股份信力筑正收入贡献缺失，而造成的公司整体收入同比下滑仅是临时情况。作为电力龙头企业，技术领先，毛利率可以得到很好的维持，且产品线丰富， 看点众多。在经历管理改革之后，公司重回高增长是值得期待的。”北京一电力设备行业分析师对《证券日报》基金周刊记者分析道：“基于公司订单已在2011下半年开始恢复增长的事实，仍然看好公司2012全年收入有望重回快速增长。由此分析，基金减持规避风险有情可原，但长远看，减持该股不见得是明智之举。”