外盘情况：周五伦铜伦铝没有延续亚洲盘的涨幅，出现回落，伦铜报收于7657.5美元，下跌0.15%；伦铝报收于2057美元，上涨0.1%。形态上看，伦铜继续收出带上下影的星线，没有创出新低。多头上涨信心仍显不足，不过下跌动能已经大幅减弱。而从持仓上看，伦铜持仓为24.8万手，持仓在连续减少之后开始增加。伦铝收出带长上下影的阳线，已经是连续四个交易日以阳线收盘，显示下跌已经企稳，也确认了2000美元支撑，目前反弹趋势良好。

消息方面

八国集团峰会召开，峰会上外界要求德国松动立场，支持促进经济增长的努力。欧洲各国政治领袖打算提出一些提案，这些提案包括授权欧元区5000亿规模的救助基金ESM直接资产重组欧洲的不良银行，以及共同承担责任的欧元区债券。

海关总署周一公布，中国4月精炼铜进口量为272903吨，较前月减少21%，较上年同期增加70.3%，1-4月，中国精炼铜进口量同比增75.9%至130万吨。精炼铜出口27420吨，同比减少38.51%。

在紧缩政策未能取得效果的前提下，促经济增长的一些措施再次提上议事日程，欧元区的紧缩政策有望出现一些变化。而中国总理的表态也反应了在当前经济下行的背景下，经济增长将放在更重要的位置，中国宏观政策可能会做出一些调整。两大利好消息刺激了铜铝的走势。今日国内铜铝早盘跳空高开，形成缺口，盘中维持震荡上扬态势，最后以小阳线报收，下跌已经企稳，开始了一波小幅反弹。从持仓上看，沪铜减仓20410张，沪铝减仓4878张，铜铝减仓上行，显示前期获利空头选择了主动平仓了结，说明市场下跌动能已经大幅减弱。

后期走势及操作：由于前期铜铝跌幅都较大，并再次回到2011年的成交密集区，铜铝继续大幅下挫的空间不大。随着宏观面回暖，有望支撑铜铝价格展开反弹，而反弹的高度则取决于政策力度及所带来的经济形势变化。

 操作建议：空单平仓，偏多操作为主。

 

 铅锌：宏观面提振 铅锌出现企稳

温家宝强调把稳增长放在更加重要的位置

中国4月精炼铅进口739吨，同比下滑18.16%

精炼锌进口29106吨，同比减少1.92%

外盘情况：周五伦铅、伦锌走势出现分化，伦铅收于1962美元，上涨1.2%，伦锌收于1892美元，下跌0.42%。形态上看，伦铅收出大阳线，止住了前期下跌趋势，伦锌收出带长上影的阴线，受铜价走势影响较大，不过没有创出新低。从价格上看，伦铅已经接近去年震荡区间的下端，伦锌也处于去年震荡区间的中间价位，此区间属于成交密集区，具备较强支撑， 价格继续下挫的动能不大。

从宏观面上看，G8峰会举行，德国倡导的紧缩政策面临着越来越大的压力，政策有转向的可能。与此同时，中国总理温家宝在武汉考察，提出正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通货膨胀预期三者的关系，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置。要根据经济运行中出现的新情况、新问题，有针对性地加强和改善宏观调控，及时适度预调微调。也显示出中国政策有新变化。

中国海关总署周一公布，中国4月精炼铅进口739吨，同比下滑18.16%，精炼锌进口29106吨，同比减少1.92%；精炼铅出口25吨，同比减少91.66%，精炼锌出口1.904吨，同比减少89.66%。

受益于宏观面回暖，国内沪锌、沪铅今日都跳空高开，沪锌盘中围绕均线震荡，最后以小阳线报收，上涨0.82%，沪铅走势强一些，涨幅达到1%。从成交持仓看，沪锌增仓1882张，沪铅增仓46张，增仓成交都比较低迷，市场下跌趋势暂时企稳，后期以震荡反弹为主。

操作策略：空头平仓了结，偏多操作为主。

钢材：总理强调稳增长，期螺小幅反弹

螺纹期货今日小幅反弹。RB1210收盘4090，涨207元

温总理强调，要把稳增长放在更加重要的位置

铁道部获银行意向授信规模2万亿元，铁路投资或将摆脱低迷

螺纹期货今日小幅反弹。主力合约RB1210以4074元开盘，最高4099，最低4070元，收盘4090元，较上个交易日涨20元。

5月18日至20日，温总理在在武汉市就经济运行情况进行调研并主持召开河北、辽宁、江苏、湖北、广东、陕西六省经济形势座谈会。会上温总理强调，要把稳增长放在更加重要的位置。这直接导致了今日商品期货的普遍反弹。

另外，2月17日，铁道部招标发行2012年第一期短融券，募资金额200亿元。铁道部还在债券募集说明书中表示，截至去年年末，铁道部获得的银行意向授信规模超过2万亿元。随着银行陆续放款，铁路的开工将逐渐增加。部分市场人士由此展望，铁路投资很快将摆脱低迷，再次迎来加速。

但我们看到，4月份，全国财政收入比去年同月增长6.9%，增幅同比回落20.3个百分点，其中税收收入增长2.6%，增幅同比回落23.3个百分点。1-4月累计，全国财政收入比去年同期增长12.5%，增幅同比回落18.9个百分点，其中税收收入增长8.1%，增幅同比回落22.4个百分点。财政收入大幅下降，预示者政府在支持固定资产投资方面将难有大的作为，我们认为，投资者对包含铁路建设在内的基建投资，不宜抱有过高期望。

技术上看，RB1210在4130附近压力较大，而今日反弹并没有超过5月15日和5月17日的收盘价格，反弹仍然偏弱，后市盘整后，仍可能延续下行走势。

操作建议：

下跌途中的反弹， RB1210空单继续持有， 4130附近仍可加仓。

 

 焦炭：大宗商品反弹、焦炭跟涨

QE3预期升温打压美元指数，大宗商品普遍反弹，焦炭跟涨

焦炭价格存在技术上修正跌幅的需要

上周环渤海四港煤炭库存大幅增加

 今日行情：

 基本分析：

 最近公布的美国非农就业与费城联储制造业指数等指标显示，美国经济复苏依然乏力。最新公布的Fed公开市场委员会会议纪要显示，支持新一轮量化宽松的人数有“两位”增加到“多位”。对QE3的预期升温致使美元指数受压下行，大宗商品普遍受支持反弹，焦炭跟势反弹。然而，这种事件性利好因素行情的强度和持续性不高，仅此一点不足以扭转焦炭市场的空头气氛。

 5月14日至5月20日，环渤海四港煤炭库存量增至1525万吨，环比增加162.7万吨，增幅达11.94%。其中，秦皇岛港煤炭库存量631万吨、增幅11.68%，国投曹妃甸港煤炭库存量257万吨、增幅13.71%，京唐港区煤炭库存量288万吨、增幅为24.13%，天津港煤炭库存量349万吨，增幅2.85%。库存增加原因主要有：主力电厂燃煤库存高位运行，采购意愿降低；南方多雨促使水利发电增加，挤压火电用煤；铁路到港车辆数量增加等。

 

 综合论述：

近期焦炭走势受大宗商品整体态势的影响较大，而判断大宗商品整体走势的关注点是，美国经济复苏指标、货币政策与欧元区债务危机发展态势，但市场对美国QE3与希腊问题判断与声音更是错综复杂，多事之秋注定市场反复多变。虽然焦炭受大宗商品反弹提振而反弹，同时焦炭技术上存在修正前期超跌的需要，但反弹强度与持续性还有待观察。多空力量逐步平衡，市场波动性降低，保持观望，警惕报复性超跌反弹。压力位1919，阻力位1850。

 

橡胶：降雨影响供应 沪胶反弹上扬

因非季节性降雨的影响，来自泰国的大约10000吨橡胶出货被迫延迟

泰国将进口橡胶，通过在TOCOM近月合约上建立多单，并等待交割

东南亚天胶现货市场上，现货价跟随期货价格止跌上扬；而国内天胶现货价格则并未出现回暖

今日行情 

 沪胶今日止跌反弹，缩量上扬，主力1209合约早间开盘于24545点，盘中随着持仓量的增加，价格震荡走高，冲高24840点，尾盘收于24735点，涨幅为2.87%，持仓量增加2830手。日胶指数亦是高开高走，大幅收阳，涨幅达4.55%。

基本分析 

    据曼谷5月21日消息，因非季节性降雨的影响，来自泰国的大约10000吨橡胶出货被迫延迟。泰国橡胶协会表示，泰国将进口橡胶，通过在TOCOM近月合约上建立多单来从该交易所进口橡胶板，并等待交割，以避免在国内供应因非季节性降雨影响而紧俏之时而出现的出货延误，并补充道TOCOM橡胶期货价格已跌至值得进口的水平。

 东南亚天胶现货市场上，现货价跟随期货价格止跌上扬。据路透5月21日外盘报价，泰国RSS3烟胶（6月）价格3800美元/吨，上扬250美元/吨；STR20（6月）报价3700美元/吨，大幅上调350美元/吨；SMR20（6月）报价3650美元/吨，上调300美元/吨；SIR20（6月）报价上行至3371美元/吨。

 而国内天胶现货价格则并未出现回暖，上海销区全乳胶报价为25200元/吨，较上一交易日继续下挫100元/吨。另外，据中国海关总署周一公布的数据显示，中国4月天然橡胶进口量为167,618吨，较去年同期下滑4.2%。1-4月中国天然橡胶进口量总计为646,824吨，较去年同期增长0.6%。

 合成胶价格继续弱势运行，缘于下游需求持续疲软以及上游原材料丁二烯价格的下滑，市场交投冷清，商家多持悲观态度。今日上海销区丁苯胶市场报价为20100-20200元/吨左右，顺丁胶市场报价为23700-23800元/吨左右。

 

综合论述

受泰国将要进口橡胶以缓解国内因天气因素而造成的供应紧张消息的影响，日胶今日大幅上扬，沪胶亦是止跌反弹。但从基本面来看，在产胶旺季，天胶供过于求的局面并不会彻底改变，因而我们依然维持沪胶中期偏空格局，短期则反弹可期的观点。

 大豆：下行放缓 气氛回暖

国内4月大豆进口量为488万吨，同比增加26%。

空单离场，短线偏多思路。

 外盘行情描述：由于产区天气继续有力作物种植，美豆结束反弹态势，周五期价大幅回落至双月线附近。

    基本面消息：1、海关总署周一公布的数据显示，国内4月大豆进口量为488万吨，同比增加26%，前四个月大豆进口总量为1815万吨，同比增加22%，近期油厂加工数量有所下滑，港口库存逐渐回升，考虑到5月进口量继续增长，短期大豆库存将继续攀升。

 2、油料现货报价较为稳定，大豆分销价格方面，大连港4250元/吨，青岛港4400元/吨，张家港4380元/吨，产区现货亦保持稳定，哈尔滨油厂收购价多在4100-4220元/吨之间。

 3、CFTC公布的持仓数据显示，截至5月15日基金持有净多头村242822张，较上周下降7101张，从基金的持仓调整节奏来看，基金同时减持多空头寸，显示近期基金高位了结动作正在进行，考虑到美豆走势，预计本周美豆期价承受的基金了结压力降继续存在。

 走势分析：尽管玉米、小麦等周边品种大幅回升，但美豆却未能从中获取有效支撑。美豆目前归属于大幅上涨之后的调整阶段，与玉米、小麦的低位反弹存在运行进度的差异。再考虑到基金的平仓动作及原油的持续下滑，豆类品种的走低可以理解，伴随美豆技术指标的逐渐修正，美豆调整空间逐渐压缩，预计后续杀跌动力逐步削弱，短期继续关注美豆在1360一线支撑力度。

 内盘豆类今日领先外盘调整，目前国内大豆种植已基本结束，美豆种植亦接近尾声，短期市场缺乏有效利空题材压制，由于近期期价持续下滑，预计24号进行大豆公开拍卖成交较上次将有大幅下滑，短期豆类利空题材消化殆尽，加之大豆下行放缓，前期空单可虑止盈离场，短线多单少量进场。豆粕依托5日均线上攻，近月合约受移仓动作影响走势偏弱。1301则表现略强，目前资金在豆粕中对峙依旧，多头在近月败退之后将战场向远月转移，考虑到美盘下方支撑位近在咫尺，内盘豆粕技术亦呈企稳迹象，短线可考虑偏多思路。大豆今日亦小幅回升。

 

 油脂：涨声开始响起

就品种单向操作来看，在上周五的报告中我们建议激进的投资者可轻仓买入，若已于今日建立多头的可继续持有，但仍需要注意控制好仓位，毕竟当前宏观局势依然充满着较大的不确定性。

     今日国内商品市场集体迎来反弹走势，这显然在较大程度上得益于G8峰会的会议结果，虽然峰会未就希腊债务危机达成实质性的共识，但与会各方一致认为希腊不宜退出欧元区，这缓解了市场对欧洲经济前景的担忧情绪，当然，目前希腊债务危机依然悬而未决，该问题仍将会反复从而对商品市场造成扰动，后市仍需重点关注希腊以及欧元区各国经济状况的变化。

 就油脂而言，在集体的反弹声中，菜籽油反弹力度较为有力，而豆油和棕榈油仍延续了相较显弱的格局。从基本面上来看，菜籽油目前仍在继续消化市场的 利多因素，上周夏粮会议上传出消息称，今年将继续实施菜籽临储政策，且收购价估计为2.50元/斤左右，这较市场预期有所提高，之前市场的预期普遍在4800元/吨，因此，油菜籽收购价的上调也将提高菜籽油的生产成本，就目前菜粕2100-2200元/吨的价格来计算，油厂若要保本经营，则菜籽油的售价需要达到11000元/吨，而当前国内四级菜籽油的现货均价基本在10680元/吨，相较11000元/吨还有一定的差距。从价格对比来看，菜籽油期货价格还将有一定的上涨空间，即使宏观面反复重新出现利空消息，菜籽油期价也会相对抗跌。

 近期我们对买菜籽油抛豆棕的价差尤为关注，虽然当前菜籽油和豆棕的价差已经处于历史高位，但对比基本面上来看，我们依然认为近期菜籽油和豆棕的价差仍有望扩大，已经进行买菜籽油抛豆棕的套利头寸可继续持有，未介入的可轻仓尝试。

就品种单向操作来看，在上周五的报告中我们建议激进的投资者可轻仓买入，若已于今日建立多头的可继续持有，但仍需要注意控制好仓位，毕竟当前宏观局势依然充满着较大的不确定性。

 玉米: 被动跟涨

连盘玉米1209今日减仓小幅收涨，被动跟涨特性再度显露，目前期价仍未摆脱均线束缚，预计期价达到60日均线附近，也是前期的整理平台的技术压力较重，等待逢高抛空机会。

     内外行情：周末八国集团(G8)会议传来促进经济增长的共同意愿，虽然未能达成实质性措施，但支持希腊留在欧元区的意向和承诺采取必要措施应对金融动荡带给市场信心，加上温家宝总理在周末中央经济会议中提出保增长的总基调，促使在自5月源自希腊和法国方面的欧元区的系统风险压力有所消化，由此，在今日国内期货市场开盘后，基本面偏紧的豆类在经历了前期的大幅下挫后迎来了超跌反弹的走势，而连盘玉米也同时借力强麦反弹而走出了上周的底部区域。

 基金持仓：玉米上的投机基金在截至到5月15日当周，多头小幅离场4473口，而空头则从上周离场14188口转而大幅增仓28785口，从而将上周被动增长6624净多单改变成本周大幅减仓33258口，本期空方大幅跃升2.34%，从而使得多空占比由上周24.98%、12.12%缩窄至24.63%、14.46%。

 浅析：本期空头卷土重来，主要是5月供需报告数据对新旧玉米的利空作用明显，大幅超出市场预期的新作产量和旧作的结转库存令空头有了做空的基本面依据，从而将之前谨慎的操作改成大幅的进场打压，也使得美盘玉米期价回落至2010年整体农产品牛市的起始点，并拖累期价跌破580美分附近这个几度曾止跌反弹的关键位置。而从当周走势来看，美盘玉米期价则更多的反映出旧作紧张、逢低买盘介入、跟涨小麦的特征，从而对超跌的期价进行着修复，但从基金净多持仓已退步到12万口水平和缺乏自身利多因素推动，加上外围由欧元区动荡造成的系统风险的影响下，预计美盘玉米期价能够持续反弹的动能有限，600美分仍具较大的压力。

 操作建议：连盘玉米1209今日减仓小幅收涨，被动跟涨特性再度显露，目前期价仍未摆脱均线束缚，预计期价达到60日均线附近，也是前期的整理平台的技术压力较重，等待逢高抛空机会。

 

 糖棉：触底反弹

今天的反弹纯属前期超跌后的市场普遍反应。从盘面来看，糖棉均是触底反弹，但是价格的上涨并没有得到量的配合，尤其是棉花，量能较上周五萎缩，白糖是经历了换月持仓继续增加。基本面上，白糖或遇消费旺季的来临，需求会有所上升，从而推动价格上涨，因此1月合约上涨概率较大；而棉花9月合约受到利多因素不多，建议投资者谨慎对待9月合约反弹，1月合约或许更强。

 期货行情：周末召开的八国峰会并没有对希腊是否退出欧元区做更多的举措，所以也没有带来更多的利空，今天国内大宗商品全线高开。白糖早盘高开之后遭遇一波空头打压而大幅下挫至日被低点，随后多头买盘支撑而上涨，主力1月合约最终收于6113，成交量为827664手，增仓53528手。棉花主力9月合约高开盘整，波动不大，最终收于19260，成交量为173748手，减仓23708手。

 外盘行情：ICE原糖期货周五尾盘遭遇大幅跳水，因而收跌，主力7月合约最终收于20.43美分，跌1.97%。

 ICE期棉周五收高，因投机性空头回补。主力7月合约收于77.99美分，涨1.75%，新作12月合约收于75.21美分，涨1.77%。

 现货市场：今日早盘柳州批发市场大多数合同均上涨，受此影响，其他主产区报价小幅上涨，南宁地区成交一般，柳州地区成交比较清淡。具体来看，柳州中间商报价6390~6510元/吨，低报价上涨10元，高报价无成交；南宁中间商报价6510元/吨，报价不变。各制糖集团报价6510~6560元/吨，高报价下调30元。

 今日国内棉花现货市场棉价大幅下挫，中国棉花价格指数（CC Index328）18970元/吨（-36），527价格指数报价16626元/吨（-29），229价格指数报价20270元/吨（-28）；棉纱类，32支纱线报价25050元/吨，精梳40支棉纱报价31000元/吨；进口棉价格指数中，FC Index S报价94.02美分/磅（+1.05美分），FC Index M报价91.10美分/磅（+0.98美分），FC Index L报价90.63美分/磅（+1.13美分）。

 操作策略：今天的反弹纯属前期超跌后的市场普遍反应。从盘面来看，糖棉均是触底反弹，但是价格的上涨并没有得到量的配合，尤其是棉花，量能较上周五萎缩，白糖是经历了换月持仓继续增加。基本面上，白糖或遇消费旺季的来临，需求会有所上升，从而推动价格上涨，因此1月合约上涨概率较大；而棉花9月合约受到利多因素不多，建议投资者谨慎对待9月合约反弹，1月合约或许更强。

 

 麦稻：再起波澜

今日商品市场整体呈现反弹，尤其小麦内外盘都再掀波澜，外盘美麦至上周以来连续大涨，周五更是放量突破了自去年9月以来的整理平台，而国内也传来阴雨天气导致安徽芜湖地区赤霉病再起。在内外因素叠加之下，强麦主力1209合约早盘大幅高开，开盘放量直线拉升，触及20日中期均线后拐头回落，最终收盘报2418，较昨日收盘价上涨33个点，成交330638手，增仓76190手。早稻主力1209合约全天高开高走，收盘报2644，较昨日上涨35点，成交29766手。

 行情综述：今日商品市场整体呈现反弹，尤其小麦内外盘都再掀波澜，外盘美麦至上周以来连续大涨，周五更是放量突破了自去年9月以来的整理平台，而国内也传来阴雨天气导致安徽芜湖地区赤霉病再起。在内外因素叠加之下，强麦主力1209合约早盘大幅高开，开盘放量直线拉升，触及20日中期均线后拐头回落，最终收盘报2418，较昨日收盘价上涨33个点，成交330638手，增仓76190手。早稻主力1209合约全天高开高走，收盘报2644，较昨日上涨35点，成交29766手。

 外盘行情：美国小麦期货周四飙升,芝加哥期货交易所(CBOT)指标7月合约跳升5.7%至八个月高位,交易商指因忧虑美国大平原干燥的天气可能降低原先预期的大丰收的程度.天气忧虑引发原本预期市场供应充裕而作空小麦合约的投资人一轮空头回补.本周CBOT小麦劲升17.3%,录得1996年4月当周以来最大周度升幅,当时升17.8%.CBOT-7月小麦合约升至其200天移动均线上方,为2011年9月1日来首次.乌克兰及俄罗斯主要种植地区天气干燥及澳洲延迟种植对CBOT小麦提供进一步支持.Global Weather Monitoring气象学家John Dee说,预计堪萨斯州和俄克拉荷马州东部地区周末将有一些小雨,带来最多1/2英寸雨量.美国最大的硬红冬麦产地堪萨斯州的土壤湿度令人忧虑.气温料在华氏80多-90多度,这将加快农地变干.CBOT-7月小麦期货WN2收高37-1/2美分,报每蒲式耳6.95-1/4美元。

 现货行情：河北石家庄2011年产3等普通白小麦平均入厂价格2180元/吨，特一粉出厂价格2700元/吨，与上周五持平。山东省德州市2011年本地产2级白小麦到厂价2200元/吨，9415中等优质小麦收购价格2430元/吨，特一粉出厂价2800元/吨，与上周五持平。

 据近日生产调查，安徽芜湖地区受前期连续持续阴雨影响，使即将开镰收割的小麦不同程度的出现赤霉病。

 操作建议：今日市场大幅放量反弹，尤其是强麦，但日内多空分歧加大，收盘回落较多，后市可能需要继续夯实底部再图反弹。

 甲醇：市场回暖、小幅反弹

 甲醇期货1209合约以2875元开盘，收盘结算价报2882元，较上个交易日结算价上涨31点，成交量为23914手，持仓量18058手。

 随着整体市场暂时止跌企稳，甲醇期货有望回到2900点上方震荡。但由于甲醇即将在6月进入传统季节性淡季，期价在上方的空间并不大。

 行情回顾：甲醇期货1209合约以2875元开盘，收盘结算价报2882元，较上个交易日结算价上涨31点，收盘成交量为23914手，持仓量18058手。

 现货市场方面，华东港区江苏甲醇市价交投区间在2960-2970元/吨（30↑/↑20 ），宁波甲醇市价交投区间在3060-3070元/吨（40↑/↑40 ）。内陆产区方面，山东甲醇市价报2710-2750元/吨(10↑/- )；河南甲醇市价报2660-2700元/吨（-/↓-20 ），内蒙古甲醇市价报2400-2420元/吨（-30↓/↓-30 ）。

 行情分析：

 今日甲醇期货在整体市场回暖的情况下，小幅反弹，但止步于2900点压力位。上周五国内期市收盘后，外盘市场在晚间开始回暖，由于周末将举行G8非正式峰会，市场预期将有稳定人心的消息放出，因此周五晚间欧元空头部分离场，使得欧元汇率小幅反弹，收复1:1.2700这一争夺激烈的整数关口，并使美元指数在5月首次下跌。周末的G8峰会在美国马里兰州戴维营召开，领导人们会谈的气氛较为轻松，英国首相卡梅伦和德国总理默克尔甚至还共同观看欧洲足球冠军联赛决赛的直播。G8峰会结束时发表了《戴维营宣言》中，各国领导人表态支持希腊留在欧元区，并将共同促进经济的增长，但默克尔曾拒绝在欧洲进行更多的刺激经济的措施，其论调并无新鲜之处，都在市场预期中，但总体上仍然稳定了市场情绪，欧元兑美元汇率就是最好的证明，周一电子盘欧元兑美元汇率反弹至1:1.2800。

 由于整体市场止跌，甲醇期货今日也出现反弹，但成交量萎缩至2万余手，持仓持平，可见在目前时点上资金仍较为谨慎，以等待观望为主，不敢加大筹码。交易所持仓排名无大变化，空仓主力仍为永安，多仓主力仍为国金和安粮。

 现货市场方面，今日江苏市场出货者较多，尤其是太仓出货明显多于江阴，江阴报盘在2970-2980元/吨自提，小单成交在2960元/吨附近自提；太仓报盘2960-2970元/吨自提，小单成交在2950-2960元/吨自提。                                                                                

 后市展望：随着整体市场暂时止跌企稳，甲醇期货有望回到2900点上方震荡。但由于甲醇即将在6月进入传统季节性淡季，期价在上方的空间并不大。

 PTA：大势偏空，期价弱势震荡

PTA弱势震荡，主力1209合约早盘高开站上8200点，盘中维持在8200点上方窄幅震荡，日K线收十字星。

在大势偏空和产业链缺乏向上动力的背景下，期价将维持弱势，不过，大幅下挫后，低位买盘介入和空头获利了结会对期价有所支撑。预计短期震荡调整格局，建议短线操作。

 

 今日PTA弱势震荡，主力1209合约早盘高开站上8200点，盘中维持在8200点上方窄幅震荡，日K线收十字星。多空表现谨慎，持仓量变化不大。期价站上5日均线，不过上方承压10日均线，反弹动力有限。

 周末八国峰会上G8领导人一致表示，希腊留在欧元区符合八国集团利益，并表示支持希腊促进经济增长。这在一定程度上减弱了市场对希腊退出欧元区的担忧。不过，据调查，在下次大选中反对紧缩政策的左派政党可能当选，届时希腊将很难遵守获得进一步援助资金的条款，依然存在较大的破产可能。目前，西班牙、意大利和希腊多家银行评级相继被下调，欧洲银行业面临较大的风险，由此可能会侵蚀欧洲经济增长的动力。欧债危机对全球商品市场带来的系统性下行压力依然较大。

 产业链方面，上周五原油继续承压回落，美原油期货收跌1.08美元至每桶91.48美元。石化品延续跌势，PX跌至1432美元/吨FOB韩国。上游石化品下行，对PTA行情有一定拖累。下游市场延续弱市，价格重心下移，局部促销力度增加。PTA现货市场暂稳，不过成交气氛清淡。产业链仍缺乏支持PTA上行的动力。

 短期内PTA的向上推动力主要来自技术面。经过连续下跌后，期价对目前的偏空因素已经有所表现，或者说新的市场背景下，PTA定价调整过程已经接近尾声。技术上，存在一定的超跌修复需求。不过，由于大势偏空，这种向上的修复动力有限。

 综合预计，在大势偏空和产业链缺乏向上动力的背景下，期价将维持弱势，不过，大幅下挫后，低位买盘介入和空头获利了结会对期价有所支撑。预计短期震荡调整格局，建议短线操作。

 LLDPE: 低位技术性反弹

LLDPE期货显示反弹之势，日K线收中阳线，基本收复5月15日以来的跌幅，不过9800点上方多头表现谨慎。

期价经过大幅下跌后，已经处于低位，短期买盘介入带来期价技术性反弹。不过，由于大势偏空，加之产业链偏弱，期价仍然承压。

    今日LLDPE期货显示反弹之势，日K线收中阳线，基本收复5月15日以来的跌幅。早盘高开，盘中扩仓跃上9800点，不过9800点上方多头表现谨慎，推涨动能有所减弱，尾盘空头有减仓。期价上方承压10日均线。

 周末八国集团峰会表示支持希腊留在欧元区，降低了市场有关希腊可能退出欧元区的担忧情绪。不过，八国峰会并未对解决希腊债务问题和促进希腊经济增长给出实质性方案。有关希腊可能违约甚至破产的风险依然较大。国内方面，温总理上周表示，将把促进经济增长放在更加突出的位置，对市场情绪有所提振。宏观面利好，推动国内商品市场普遍反弹。

 不过，LLDPE现货市场表现谨慎，虽然期货反弹令现货市场稳定，但是市场交投气氛清淡。中石化华东、中石化华北、扬巴下调高压价格，市场观望心态依旧浓厚，高压和低压注塑牌号回落明显，其中低压注塑低端报价跌破10000元/吨，创下年内新低，线性报价以稳为主，主流价位徘徊在9600-9900元/吨。

 国际原油接连走低，缓解了中石化的成本压力，迫于库存压力，石化下调价格的意向仍然较浓。终端需求持续低迷，市场采购缺乏动力。从产业链上看，LLDPE缺乏大幅回暖的条件。

 由于价格已经处于相对低位，进一步下跌的动能也较为有限，短期多头介入和空头获利了结或将会令期价技术性反弹。短期关注现货市场跟进情况，现货交投变化或会对行情有所驱动。建议短线操作。

 

 PVC：市场心态谨慎，高开震荡

由于上周五晚原油价格小幅反弹，今日化工品种普遍小幅高开，PVC1205合约高开于6650点，随后保持震荡走势，持仓有所下降，多头有离场规避风险的情况。

从盘面上看，今日小阳线使得6670附近的支撑更为坚实。筑底完成后，只要宏观面因素配合，后市有继续反弹的可能。

 由于上周五晚原油价格小幅反弹，今日化工品种普遍小幅高开，PVC1205合约高开于6650点，随后保持震荡走势，持仓有所下降，多头有离场规避风险的情况。从盘面上看，今日小阳线使得6670附近的支撑更为坚实。

 今日国内PVC市场僵持运行，货源供应充足，终端多按需采购，但成本支撑犹在，主流价格变动不大。上游PVC厂家前期报价未有下调的企业，仍在陆续调低，打压了市场气氛，加之下游需求平淡，商家心态难有好转，多稳价出货为主。 

华南地区PVC市场延续平静，气氛偏淡，期货企稳支撑，商家继续抛货现象减少，主流价格波动不大，但需求依然欠佳。普通5型电石料主流6620-6650元/吨自提，中泰及天辰料报6670-6720元/吨自提；乙烯料部分略低价格仍有增多，1000型报6900-7000元/吨自提。?华东地区PVC市场报价稳定，成交依旧不温不火。目前期货低价货源继续冲击市场，致使市场低价难以减少，商家信心仍显不足，对后市看法存分歧。5型普通电石料自提主流6500-6600元/吨。齐鲁料1000型华东送到7050元/吨，大沽料略紧。华北地区PVC市场稳中略下探。商家悲观情绪浓厚，下游采购乏力，谨慎观望，部分贸易商小幅让利促销，成交价格重心小幅下滑。普通5型电石料，山东主流在6610-6670元/吨送到；河北主流在6550元/吨左右送到。原料方面，上周五天津地区电石接收价继续下调50元/吨后，周末至今，华北地区电石接收价陆续有随行就市下调现象，主要表现在山东、山西以及河北等地。也有企业暂时价稳，但是有下调计划。内蒙地区前期配套电石开始有外卖现象，再加上电石卸货均较为困难，所以电石厂降价促销现象屡见不鲜，市场陆续有更低出厂价听闻。电石开工下降有限，且前期自用电石外卖，总供应量增多；PVC检修现象仍在继续，且电石库存极大，排队卸货现象明显，总需求量有限。供需失衡情况下，电石整体表现延续疲软。