陈道称，现在他的私募，已是完全按照一个实体公司的模式来运行。“我们只给自己设定一个正常实体产业可达到的年盈利率，比如年目标是盈利20%-30%即可。我们都是用小笔资金，慢慢累积目标盈利，在目标没完成前，绝不参加高风险、大资金量的投机，以防止一次亏损而元气大伤的可能性。”

　　陈介绍说，“完成目标后，在留足盈利的情况下，再拨出一部分资金，做些波段和套利之类的，赚点年终奖而已。”

　　零杠杆操作

　　与陈道观点不谋而合的，还有浙江某大型期货公司的一位不愿具名的首席分析师。其所在的期货私募，操盘资金量居浙江期货界第一。

　　该分析师对私募的年盈利目标定的比陈道更低，只有20%，“一个实体公司，每年稳定有20%的增长，我已经觉得很满意了。再高，我就会劝投资人撤回资金，因为我没这个能力！”

　　到现在为止，这只期货私募客户只有不到10个人，但资金量稳定。

　　在这位分析师的介绍中，一个与期货交易最为迷人的“杠杆操作”相违背的理论，被屡次提及，就是“去杠杆化”操作。

　　去年以来，国际原油价格波动剧烈，这只期货私募在外盘油的套利操作中表现得极为谨慎，甚至到已抛弃掉30%-50%的期货操作常用仓位比例。“如果一个品种的保证金杠杆是1∶10，而我们有1000万元的资金，就只会动用100万元来做这个品种。”他说。

　　实际上，按照正常比例，如果遵循1∶10杠杆，1000万元的资金可以操作价值1亿元的头寸，只要方向判断正确，1亿元的头寸仅需变动10%，1000万元的本金即刻可以翻倍。

　　相较于股票市场的完全保证金交易而言，期货市场所带来的翻倍可能性和速度快感是极具吸引力的，这也正是期货吸引投资者的最诱人之处。

　　“我们放弃了以小博大，宁愿变相地采用证券市场的完全保证金交易纪律，也要保证将风险控制在最小，以达到尽可能的稳定盈利。而事实上，期货市场的一些品种分析起来要比证券市场简单得多，那就等于以同样的交易纪律，去分析一个相对比较简单、变量因素较少的市场，则获胜的概率肯定就变大了！”该分析师说。

　　虽然实行了“去杠杆化操作”和只设定低盈利目标，这一“实体公司化”的私募每年的平均收益率，却总超过大部分浙江当地期货私募。