周二大盘高开高走，震荡上行。终盘沪指报收2373.31点，涨25.01点，涨幅1.06%；深成指报10180.27点，涨202.70点，涨幅2.03%，两市成交量较上日基本持平。期指方面，主力合约IF1206维持贴水状态，以2607.6报收，期现基差以收盘价计扩大至20点，持仓量较上一交易日则略有减仓。

从基本面来看，外围因素对国内A股市场的影响略有减弱，近两日市场焦点主要集中于如何解读温总理稳增长的讲话上。我们注意到，在这一讲话的前后，国家相继出台对家电新的补贴政策等刺激增长的相关措施，政策意图较为明显。从这一点来说，符合笔者前期对政策底的预判。值得注意的是在房地产政策方面，国家开始展现一定的弹性：对扬州等地所谓刺激刚需的激励政策并未一如前期严厉叫停；在包括温总理等多名政府官员讲话中，趋向宽松的信号也开始释放。但要提醒投资者的是，弹性并不等于一步到位的转向，如南京土地调控新政中提到，拿地出让金必须一周内付完50%。因此对于房地产政策，个人的判断是最为严厉的阶段可能已经过去，但大规模的转向则还要较长时间。但不管怎么说，从一刀切到鼓励刚需抑制炒作总归是个不小的转变，对于缓解资金面多少是个帮助。

受上述利好影响，本周股指在历经前期快速下跌之后，近日有所企稳，沪深两市相继收复5日均线，摆脱下降通道的压制。但成交量始终是我们目前的心头刺，在两市不足1500亿的成交支撑之下，大盘的上涨很难说有多少后劲。

综合来看，政策底在一定程度上制约大盘的下跌空间，但内外交织的复杂情况则让政策在短期内无法明朗。对于后市，成交量依旧是我们观察的最佳指标，而期指罕见的连续贴水值得投资者深思。本周不可太过乐观。

操作上建议投资者重点关注沪指2385-2410区间的压力争夺。

持仓分析：空头一哥保持难得的平静

在期指空头依旧独大的背景下，我们较为意外的是昔日“空头一哥”中证期货席位近日却表现出了难得的平静：在1205合约交割之后，其空头持仓一直维持着较低水平，精准的规避了近两日的盘升行情，也为后市其头寸能够建立一个更好的位置打下了一定的基础。建议投资者后期可对其予以重点关注。