在央行释放流动性和宏观政策将继续预调微调的基础上，近期期指很可能再度走出一波政策性行情。

4月经济数据不及预期，央行也再次祭出“降准”利器，表明货币政策为稳增长不断调整。4月份新增信贷结构上也进一步向票据融资集中，对企业的贷款数额创出年内新低。如果把票据融资理解为低风险资产，而把普通企业贷款理解为高风险资产，那么这种贷款结构性变化表明银行开始产生惜贷情绪。

银行惜贷情绪的上升，意味着货币政策放松对实体经济的刺激作用正在下降。由于外围需求的疲软，很多企业库存高企，占据大量的资金，导致部分企业资金供给不足，尤其是中小企业。M1增速低于M2，说明企业在收入分配中的比例下降而个人在收入分配中的比例上升，即劳动力成本的提高降低了企业的赢利能力。今年前四个月储蓄存款在存款增量中的占比大幅提高，而企业和财政存款的占比都低于历史均值也佐证了这一观点。为此，央行释放流动性，向市场注入资金，保障企业的资金需求，从而刺激经济发展。

温家宝总理在六省工作会议上强调要把稳增长放在更加重要的位置，有针对性地加强和改善宏观调控，及时适度预调微调，并实施结构性减税。面临经济减速和外需乏力，中国需要加快经济转型的步伐，加紧扩大内需和稳定投资以稳定增长。

为促进消费，近日政府出台促进节能家电等产品消费的政策补贴措施，中央财政安排363亿元，用于推广节能家电、高效照明、节能汽车和高效电机四大类产品，预计将拉动消费需求约4500亿元人民币。相比刺激内需，推进基建投资项目对拉动经济的作用更加立竿见影。据报道，有关方面已被要求在6月底前上报今年全部投资计划，项目审批将加速，相关的中央预算资金有望提前下拨。同时中国4月工业生产者出厂价格持续负增长，为加快投资步伐提供了空间。尽管政策对经济的刺激有限，但表明了政府的态度，提振了投资者的信心。

从形态上分析，本次上涨的调整幅度已达到62%，我们认为本次调整基本到位。货币政策和财政政策双管齐下，上证综指2350一线振荡格局正在被打破，股指期货连续两日的上涨，或将拉开政策性行情的序幕。