【简评】

周二，两市股指高开后，震荡走高，两市交易量与昨日基本持平。目前国内经济状况在二季度，最迟在三季度转好已经是市场共识，而刺激住房刚性需求、降低公积金贷款利率等政策利于房地产市场企稳，后市政策面、经济基本面均偏多。截止收盘，主力1206期现价差为-19.92点，显示市场情绪悲观；当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深300 指数的市盈率只有12倍左右，中线存在较大的上涨空间，所以建议投资者中线保持多头思路不变,不建议参加短空，可等待回调后的加仓机会。

从中金所前 20席位的持仓来看，周二主力保持强烈的看空： 1206合约前 5大主力多空席位的净空单为9751手，较前几天有所减弱，但仍处于高位；投资者需引起注意是，国泰君安在1206 上拥有7785手空单，不过净空单较前日有所回落。

【宏观要点】

1.评级机构惠誉 5月 22日发布新闻稿称，将日本长期外币与本币发行人违约评级降至“A+”，之前分别为“AA”和“AA-”，两种评级前景均为负面。惠誉表示，日本的财政整顿计划缓慢，并且面临政治风险；日本评级下调反映了其高企以及仍在上升的公共债务。

2.周二欧元兑美元重挫 1%，因希腊前总理帕帕季莫斯的讲话令市场对希腊可能退出欧元区的忧虑与日俱增，同时投资者还质疑周三将举行的欧洲领导人非正式会议能否在解决该地区债务危机方面取得很大的进展。

3.英国国家统计局 5月 22日公布的数据显示，英国4 月公共部门净盈余为188.13亿英镑，主要归因于国有邮政企业养老金转移项目的一次性刺激措施，是英国央行特殊流动性计划中的内容。4 月剔除金融部门干预的公共部门净盈余165.20亿英镑，预期盈余200 亿英镑。

【操作策略】

期现价差贴水 19.92，后市或许仍有反复，不易追涨，逢低吸纳；国内政策面偏暖，中线多单持有。