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张明：甲醇期货重心下移下行空间打开

近日，在希腊政治危机持续升温、市场对希腊被迫退出欧元区担忧再起的背景下，大宗商品市场经历了瀑布式的下跌。甲醇也未能幸免，直接回吐了今年以来的全部涨幅，重新回到2900以下。虽然周一甲醇期价略呈小幅反弹，但成交持仓仍旧低迷，资金入场意愿并不强烈，市场仍在延续整理态势。

甲醇此轮下跌主要受希腊债务恶化的拖累，但今年以来甲醇的基本面不容乐观，产业链终端市场表现疲弱，需求不佳，使甲醇价格向下传导不畅，底部难撑上层重负，在失去原油支撑后，打开了下行空间。

产能释放较快

今年以来，甲醇产量逐月上升，一季度累计产量为613万吨，增幅高达17.5%，进口量也高达128万吨，占表观消费量的17%。在甲醇内外产能的冲击下，今年甲醇均价基本徘徊在2900元下方，始终未能有效提升。加上甲醇生产企业利润微薄，开工率即使进入往年的旺季，也只能维持在65%左右，低迷状态可见一斑。

下游需求疲弱

甲醛作为甲醇下游最大的需求品种，一直占据30%以上的消费量，但在房地产市场的低迷状态下，板材、减水剂、多元醇、甲缩醛等产品的需求羸弱。板材开工率一直维持在4—5成左右，由于国家对原木消耗的政策限制，成本高企，造成板材制成品家具出口量急剧萎缩。甲缩醛则因限制令以及成品油价格下滑，成交量受到限制。减水剂作为水泥的主要成分，也在基本建设收缩局面下需求不足。甲醛目前仍在消耗前期库存，一旦库存原料消耗殆尽将会被动跟跌和甲醇价格形成联动。

另外，对于热炒的甲醇汽油，实际上高比例的甲醇掺烧汽油几年前就有省级试点，而今年工信部直接参与甲醇汽油推广是国家层面对醇醚汽车的认可，其试点只是按部就班，对甲醇的实质需求有限。

原油价格回落

去年年底以来，成本推动因素成为甲醇行情的主导因素。前期在伊朗核危机的影响下，布伦特原油一度冲高到125美元/桶，与纽约原油价差拉开到18美元的高位，持仓量也一度达到100万。但是近期原油价格高位坍塌，欧债危机开始主导市场，欧元区传来的任何刺激都将牵动投资者的神经，布伦特原油早已失去支撑，连破关键点位，原油价格近期反弹的可能性较小。虽然进口甲醇的上游主要是天然气，但是在原油价格和天然气价格比值的带动下，甲醇上游成本失去支撑。

5月份是甲醇传统的消费旺季，港口库存进入季节性的增长期，但目前甲醇进口贸易成本倒挂，将进入港口去库存化时期。另外，在今年产能扩张的情况下，华北、西北地区低价货源冲击华东周边地区市场，华东地区甲醇消费量减少，价格推涨艰难。

整体而言，在国内供应充足、港口库存高位和下游消费疲弱等因素的影响下，短期甲醇期价仍将弱势运行。尤其在宏观因素方面，国内经济走势放缓和欧元问题将成为继续打压甲醇价格的导火索。因此，甲醇市场短期将难以出现大幅反弹，而价格重心会继续回落调整。

责任编辑：翁建平

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