产业链裂解差

　　欧元反弹，美元回调，原油短期或将考验90美元/桶一线支撑力度。石脑油和乙烯连续第5周下跌，东南亚跌幅扩大。本周初，CFR东北亚跌56报1138—1140美元/吨，CFR东南亚跌60报1124—1126美元/吨，二者价差扩大至15美元/吨。上周现货市场参与吉隆坡亚洲区域石化会议，成交清淡。下游聚烯烃价格跌幅收窄，石脑油和乙烯近期追随原油展开反弹。本周初，亚洲石脑油裂解价差回落至197美元/吨，乙烯裂解价差缩小至255美元/吨。装置方面，台湾台塑5—6月计划降低麦寮三个裂解装置开工率至90%。

　　现货市场

　　5月中旬，市场传闻国内供应商库存略显压力，其主要经销商降价出货为主，后半周国内线性期货止跌，部分中小贸易商补货意向强烈，低位成交放量，终端用户按需采购。5月中旬，国内石化厂线性PE持稳至9800—10000元/吨挂牌销售；5月中上旬，结算价大幅走跌；5月中旬，LLDPE现货主流报价继续下跌50—100元/吨至9500—9850元/吨。茂名石化高压装置已重启；齐鲁石化和中原乙烯PE/PP装置已停车检修；吉林石化线性5月份计划检修一个月。

　　美金盘市场大部分供应商尚未出台6月新盘。上周美金市场以二手盘交投为主，由于伊朗高压和低压集中到港，部分贸易商有销售压力，报价混乱下跌，下游工厂和中小贸易商由于库存偏低，采购积极性增加，大部分贸易商谨慎主动接货意向不高。线性主要听闻有上海保税沙特、黄埔保税中东、加拿大、墨西哥等LLDPE膜料集中成交1240—1280美元/吨，部分带90天远期。高压听闻伊朗和俄罗斯集中到港；线性未闻集中到货，听闻巴西、泰国、伊朗等货源。受线性期货止跌，低位现货成交放量，贸易商心态部分企稳。

　　仓单

　　5月22日，大商所LLDPE仓单为4415手，折合为22075吨，较5月15日减少133手。其中华东地区为2546手，折合为12730吨；华南地区为493手，折合为2465吨；华北地区为1376手，折合为6880吨。5月17日，L1205交割3380手，折合为16900吨，交割结算价为9985元/吨。

　　技术分析

　　上周L1209止跌企稳反弹，预计本周在9500—10050区间振荡消化跌幅，9500—9700为支撑带，10050—10200为压力带。本周继续关注9900附近走势。

　　操作建议

　　本周继续关注交割货冲击市场反应及美元/原油走势。据前期判断，乙烯高位回调，成本支撑弱化，且下游需求淡季来临，中长线继续维持偏空预判，但近期美元面临技术回调压力，原油面临重要支撑位或止跌企稳，连塑有反弹行情。建议投资者趋势空单减持，激进者多单持有参与反弹行情，保守者等待局势明朗，或持有现货库存，且在L1209逢高少额卖出保值，价差在3600以上多V1209空L1209套利考虑减持，注意资金管理。