甲醇尚难走出趋势行情：永安期货5月24日早讯

每日宏观策略观点：

1、美国：美国4月新屋销售较上月增长3.3%，3月修正后为下降7.3%，前值为下跌7.1%。

2、欧洲：欧盟领导人周三召开的非正式峰会预计将讨论刺激经济成长的举措，以及发行欧元区共同债券的提议，不过，预期不会将出台任何计划，特别是在德国强烈反对发行共同债券的情况下。三位欧元区官员表示，已告知区内成员国准备希腊退出的应急计划，德国央行认为这一事件将是一次考验，但"可以控制"。

3、本周市场重点关注前瞻：

周四（5月24日）：法国5月制造业PMI初值，上月值46.9；德国5月制造业PMI初值，上月值46.2；欧元区5月制造业PMI初值，上月值45.9；德国5月Ifo商业景气指数，上月值109.9；美国4月耐用品订单月率，上月值+4.0%；

股指：

1、昨日，上证综合指数收盘跌0.4%，至2363.44点。深证综合指数收盘持平于954.83点。沪深300下跌10.65，至2627.52点，跌幅0.41%。

2、周三，因对希腊退出欧元区的担忧升级，美股开盘即快速杀跌，午盘走势趋稳，到尾盘上演神奇逆转，几乎收复全部失地。美股虽然尾盘转强，但盘中的宽幅波动仍然说明市场情绪极度不稳定。

3、23日，国务院立即召开常务会议，明确指出国内经济运行中仍然存在一些突出矛盾和问题，特别是经济下行压力加大，要把稳增长放在更加重要的位置。

4、常务会议强调，要继续落实结构性减税政策，减轻企业税负。要坚持稳健货币政策的基本取向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，更加注重满足实体经济的需求。

5、世行23日发布报告，预计2012年中国经济增速将达到8.2%，比上一年实际增速下降1个百分点左右。而随着未来中国适龄劳动力人口减少，中国经济增速将继续下降。

橡胶：

1、据新加坡5月23日消息， IRSG秘书长称2012年全球橡胶需求预估或将下修，或持平，因轮胎需求坚挺；他补充道，目前天然橡胶的供需情况稳定，因生产商依据需求而调整产量。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价25250/吨（-50）。交易所仓单13265吨（-150）。

3、SICOM TSR20结算价325（-9.5）折进口成本24533（-651），进口盈利717（+600）；RSS3结算价366.3（-5.7）折进口成本29559（-364）。日胶269.6（-10.8），折美金3394，折进口成本27570。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3535美元/吨（-40）；20号复合胶美金报价3410美元/吨（-60），折人民币价25218（-391）

5、泰国生胶片106.5（+0），折20号胶美金生产成本3543（-23）

6、丁苯华东报价18650/吨（+200），顺丁华东报价22400元/吨（+100）。

7、截止5月14日，青岛保税区的天胶加复合库存16.2万吨，较4月27日上升0.6万吨。

小结：IRSG秘书长称2012年全球橡胶需求预估或将下修或持平。米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。截止5月15日的半月里，山东轮胎厂全钢开工继续大幅下滑，半钢略有下调。4月份天胶进口同比下滑。ANRPC下调2012年产量至1029.7万吨略低于2011年的1030.5万吨。

贵金属：

1、欧美先后博得市场焦点，现货金V型反弹。较昨日收盘，伦敦金现价下跌0.1%，伦敦银现价下跌0.2%，金银比价56.13

2、德国总理为首的欧元区部分领导人坚决反对发行欧元区共同债券，令市场担忧希腊或退出欧元区，峰会没有实质性结论

3、美国4月新屋销售年化月率上升3.3%，新屋销售总数年化为34.3万户，预期为33.5万户。4月份预售屋销量较上年同期则增长9.9%。

4、美国明尼阿波利斯联储：通胀回落、失业率攀升将成为进一步放宽货币政策的依据。

5、日本：希望日本央行进一步放宽货币政策，以达到1%的通胀目标

6、瑞银集团：流入黄金的资金和实物买盘较2011年出现下降，鉴于目前环境和可能出现的结果，我们建议做多黄金

7、周四经济前瞻：美国4月耐用品订单、美国上周季调后初请失业金人数、德国4月实际零售销售、德国5月Ifo商业景气指数

8、SPDR黄金ETF持仓为1268.147吨（+2.717吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9649.21吨（+0.00吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为47.82万盎司（-0.00万盎司），钯金ETF基金持仓为83.81万盎司（+0万盎司）

9、美国十年期实际利率为-0.38%（+0.03）；VIX恐慌情绪为22.33（-0.15）；COMEX银库存为1.41亿盎司（-73.1万盎司），COMEX黄金库存为1100万盎司（+0盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.44%（-0.00），黄金3个月远期利率为0.40%（+0.01）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-空付多。

10、小结：希腊退出欧元区的预期再次打压金银价格，但QE3预期使得金银V型反弹。希腊再次选举之前，金银价格持续承压，而在美国现阶段的经济数据来看，QE3近期推出可能性较小。短期来看，金价仍将承压，但金银比价仍有上升可能。

铜铝锌：

1、LME铜成交12.46万手，持仓25.21万手，增3372手。铜现货对三个月升水回到B52.5，库存增1725吨，注销仓单减1800吨，注销仓单从高位下降明显，库存近期趋于平稳。沪铜本周库存继续减13635吨，库存依然下降，国内现货升水抬高，废精铜价差有所缩小。伦铜现货升水有所回落，注销仓单继续回落，走势依然偏弱。内外反套具有可操作性。

2.LME铝成交22.75万手，持仓70.83万手，增2068手。现货对三个月贴水C40美元/吨，库存减5025吨，注销仓单增46200吨。注销仓单近期增加较多。沪铝现货平水附近，本周库存减11731 吨，国内16000一线有支撑。当前国际原铝日均产量下降明显，国内四月份铝产量继续下降，预计内外铝价下行空间不大，高比价下外盘铝价的动力更加明显。

3、LME锌成交8.66万手，持仓27.4万手,增6962手。现货对三个月贴水C5美元/吨，库存减1500 吨，注销仓单增11275吨，伦锌小幅贴水，库存持续增加，近日注销仓单增加较多。沪锌交易所库存本周减2876吨，现货贴水近期有小幅扩大。四月份精炼锌产量仍同比下降10%，沪锌整体依然偏弱，但短期内成本支撑较大。

4.LME铅成交4.48万手，持仓11.56万手，增578手。现货对三个月贴水C12.8，库存-3850吨，注销仓单减3650吨。伦铅注销仓单高位，库存近期小幅上升。沪铅现货平水附近，交易所库存本周继续减少175吨，四月份精炼铅产量同比仍下降，但近期下游蓄电池企业开工情况转弱，内外比较较高不利国内价格。

5. 22日海关数据：4月份中国进口精炼铜272903吨，同比增长70.31%；原铝进口40347吨，同比增长216.05%；精炼铅进口739吨，同比下降18.16%；精炼锌进口29106吨，同比下降1.92%。

结论：伦铜升水和注销仓单有所回落，而国内铜库存继续下降，低比价下反套可操作。沪锌总体弱势格局，产量依然同比降低，行业维持低利润格局。铅下游消费有所转弱，内外比较高也不利出口，但供应方面产量也受限，供需两淡。

钢材：

1、现货市场：国内螺线市场整体依旧呈现一个弱势。虽然京津沪市场价格继续表现出小幅探涨的局面，但多数二线市场价格仍以小幅下跌为主。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4120（-），二级螺纹3950（-），北京三级螺纹4150（-），沈阳三级螺纹4260（-10），上海6.5高线4020（-），5.5热轧4120（-20），唐山铁精粉1085（-），澳矿1015（-10），唐山二级冶金焦1860（-），唐山普碳钢坯3520（-）

3、持仓：永安增持空单，银河增持多单。

4、相关部门已着手对"十二五"期间建设3600万套保障房的计划进行评估，以确定是否需要对建设数量进行调整。

5、小结：下游钢材近期虽略有企稳，但原料端近日下行明显，底部支撑下移。在需求仍难有所好转的情况下，加之宏观依然偏空，行情仍将维持弱势。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三跌至近两个月低位,交易商称欧元区危机引发的担忧以及美国作物天气改善令商品全系下跌,给大豆带来压力.希腊有可能退出欧元区,这料有可能深化欧债危机并损及本已脆弱的全球经济复苏,全球股市因此下跌,美元则走强.中国可能取消从美国进口大豆,或将旧作销售展期至下一作物年度,因该国国内压榨率疲弱.市场承受进一步压力.技术图表显示,现货大豆Sc1跌至3月29日迄今最低.7月大豆期货SN2跌至3月22日至今最低水准.豆油下跌,因受美国原油下挫拖累.现货豆油BOc1触及五个月低位,跌约3%,是2011年9月迄今最大单日降幅.

2、按电子盘昨日下午三点价格计算，1209月期货压榨利润为－5.8％（对应美豆7月期货）；1301月期货压榨利润-4％（对应美豆11月合约）。豆油9月进口亏损165(昨日进口盈利83)。棕榈油9月进口亏损390（昨日200）；

3、广州港棕榈油现货报价7750(-120)；华东四级豆油现货报价9050(-100)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3280(－50)；南通菜籽油现货报价10500(－100)。青岛港进口大豆分销价4300(0)。

4、国内港口棕榈油库存100(0)万吨。近期大豆港口库存开始抬升至550万吨左右.

5、美国作物气候好转也令大豆承压.交易商表示,最新天气预报表明下周及以后的美国中西部作物带气温不会升高.

6、北京交易商周三表示,全球第二大玉米消费国中国的饲料加工厂可能推迟大量进口美国玉米直至9月,届时中国作物收获量将明朗.中国玉米产量今年料创纪录高位,饲料需求或放缓.

7. UkrAgroConsult下调乌克兰谷物收成预估至4,630万吨,稍早预估为4,640万吨.

小结：小结：近期基金平仓打击豆类行情，但是豆类供需格局依然偏紧，且农产品陆续进入天气市，持仓看豆类开始从近月陈作向新作远月移仓。油脂方面进口有利润导致中国买盘买入国际豆油，然而导致国内压力继续增加，另外国内小包装油脂调控使得国内油脂上升空间得以压制，油脂更多是跟随大豆走势。

棉花：

1、23日主产区棉花现货价格：229级新疆20608，328级冀鲁豫19104，东南沿海19100，长江中下游18999，西北内陆18985。

2、23日中国棉花价格指数18905(-23)，2级20202(-33)，4级18213(-6)，5级16551(-1)。

3、23日撮合6月合约结算价18157 (-289)；郑棉1209合约结算价19585（-545）。

4、23日进口棉价格指数SM报90.4美分(-2.91)，M报87.17美分(-3.14)，SLM报86.22美分（-3.72)。

5、23日美期棉ICE1207合约结算价71.51美分(-3.01), ICE库存152112(+6)。

6、23日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26110（-60），31400（-10），21200（-20）。

7、23日中国轻纺城面料市场总成交1052(+59)万米，其中棉布460（+34)万米。

现货棉价继续小幅下跌，全棉纱线价格略有下滑，销售依旧清淡，市场信心仍然不足，观望为主；外棉方面，因欧元区忧虑及传闻中国可能出售部分国储，以及部分美棉出口可能被取消，ICE期棉大幅收低；进口配额100万吨分批陆续发放，或减小对国内现货冲击，郑棉或将受外棉疲软拖累，近期抛储传闻亦或使市场产生忧虑，总体无上升动力，郑棉仍将维持弱势振荡态势。

现货棉价继续小幅下跌，全棉纱线价格略有下滑，销售依旧清淡，市场信心仍然不足，观望为主；外棉方面，因欧元区忧虑及传闻中国可能出售部分国储，以及部分美棉出口可能被取消，ICE期棉大幅收低；进口配额100万吨分批陆续发放，或减小对国内现货冲击，郑棉或将受外棉疲软拖累，总体无上升动力，郑棉仍将维持弱势振荡态势。

甲醇：

1. 布伦特原油105.56（-2.85）；

2. 江苏中间价2925（-30），山东中间价2750（+15），西北中间价2360（-0）

3. CFR 中国393（-1），完税3101.22；CFR 东南亚405（-0）；

FOB 鹿特丹均价311（+5）；FD 美湾116（-0）

4. 江苏二甲醚价格4600（+0）；

5. 华东甲醛市场均价1300（-0）；

6. 华北醋酸价格3000（-0），江苏醋酸价格3050（-0），山东醋酸价格2850（-0）；

7. 张家港电子盘收盘价2895（-25），持仓量12614；

8. 截止5 月17日，华东库存43.9 万吨（-0.2）；

9. 4月份沿海甲醇到港量为50万吨；

10.需求疲软下，短期甲醇冲高乏力。但另一方面，外盘货源仍偏紧，外盘价格相对坚挺，走弱缓慢，为此短期甲醇下行空间亦有限。综合判断，笔者认为短期甲醇尚难走出趋势行情，从下方看，预计短期仍难突破2750-2800区域。

LLDPE:

1、华东LLDPE现货价区间9600-9900。LDPE华北市场价10210（+100)，HDPE华北市场价11630（+0），PP华北市场价10800（-0）。石脑油折合连塑生产成本约10015。

2、日本石脑油到岸均价857（-9），东北亚乙烯到岸均价1070（-25）。

3、按照易贸日度评估价格，华东进口的LLDPE价格为9600-9900元/吨。近期乙烯价格疲软，外盘价格跟跌态势显著。

4、交易所仓单量4343（-72）。

5、近期上游原料疲软，连塑成本下滑之后，成本支撑减弱，且连塑需求维持季节性弱势，加之宏观压力，连塑上行乏力，但是考虑到价格低位，下行空间有限，短期将维持弱势震荡。

PTA：

1、PX美金盘1435(-12)，国内进口PX折合PTA生产成本约8273，PX与石脑油价差578。

2、内盘现货均价8310(-110)，外盘现货1056.5(-26.5)，进口成本8321，亏损11。

3、MEG内盘7350(-90)，美金972(-13)；聚酯价格稳定，聚酯毛利1312（+103）。

4、交易所库存，仓单1941张(-0)+预报4张。

5、PX与石脑油价差偏高，PX成本支撑力度减弱，而PTA在工厂减负荷操作下，按PX折算现货维持盈利，PTA成本支撑力度减弱，但期货逐步倒挂现货，整体来看驱动弱势和结构强势将使得PTA短期呈现弱势震荡格局。目前聚酯库存再次积累，近两日聚酯价格表现较为抗跌，预期短期跌幅有限。

接下来关注聚酯价格能否持续主动性下跌，并拖累聚酯毛利，为短期行情提供下跌驱动，中长期PTA在扩产压力和下游疲软的拖累下仍将走弱，但是最终下跌空间打开还是需要PX毛利的压缩，PX明年开始进入扩产周期，中长期1301及之后的合约仍然有较大的下跌潜力。

pvc：

1、东南亚PVC到岸均价：1030美元(-0)，完税价8225元。

2、远东VCM报价：860美元(-0)。

3、电石价格：华中3700（-0），西北3350（-0），华北3675(-0)，西南3800（-0）。

4、易贸PVC报价均价：华东电石料6530（-20），华东乙烯料7050（-0）；

华南电石料6650（-0），华南乙烯料7100（-0）.

5、32%离子膜烧碱价格：华东955（+0），华北830（+0），西北760（+0）。

6、液氯价格：华东450（-0），华北150（-0），华中200（-0），西北100（+0）。

7、折算月均期现价差：（PVC1209-华南电石料市场均价）：+13.68

（PVC1209-华东电石料市场均价）：-15.79

8、交易所仓单：昨日13946张(-3819)。

小结：

销区现货报价继续小幅回落，与主力平水，昨日盘中空头加码，1209合约低开低走，午盘后跟随商品下挫至6540，尾盘空头获利了结，收跌1.2%至6590。隔夜WTI原油7月合约大幅下挫跌破90美元关口，今日空头氛围或低开在6500一线，关注持仓变动，若无明显接盘则大胆做空。

燃料油：

1、美国原油期货周三下跌逾2%,收在每桶90美元之下,因伊朗与西方六国的磋商缓解供应中断的担忧,且对全球经济成长放缓的不安引发市场忧虑石油需求可能受到遏制。

2、美国天然气：截止5月11日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近40.8%（-3.7%），库存同比状况继续好转。价格升至2个半月高点。

3、亚洲石脑油价格周三连续第11个交易日下滑,至六个月低点,而且每吨5.00美元的跨月价差升水也远低于一个月前的水平,因裂解装置削减产能利用率导致需求大减。

4、WTI原油现货月（7月）贴水0.33%(+0.00%)； Brent 现货月（7月）升水0.50%（-0.12%）。伦敦Brent原油（7月）较美国WTI原油升水15.66美元（-0.9）。

5、华南黄埔180库提价5105元/吨（+0）；上海180估价5130（-50），宁波市场5115（-50）。

6、华南高硫渣油估价4225元/吨（+0）；华东国产250估价4925（-50）；山东油浆估价4450（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油9月转为升水25元；上期所仓单21200吨（+0）。

小结：上周汽油库存降幅大，美国原油库存创22年新高。截止5.11日天然气库存数据同比继续好转，价格升至2个半月高点。伦敦柴油现货月升水走强至2周高点、美国汽油现货月升水处于1个月高位、取暖油贴水走强至2周高点。近期华南和华东燃料油现货大幅下跌。

焦炭：

1、国内焦炭市场持续弱势运行，主导地区市场价格较稳，成交情况不畅。

2、国内炼焦煤市场弱势盘整，成交清淡，后期降价意向明显。山西地区地销价格累计降幅高达100多元/度，后期国内炼焦煤市场或将迎来新一轮的降价风潮。

3、天津港焦炭场存166万吨（0），秦皇岛煤炭库存695万吨（+25），焦炭仓单130（0）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1830（0），唐钢一级冶金焦到厂价1970（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2030（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价820（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、焦炭仓单存在情况下，因钢材需求不理想，以及焦煤价格表现疲弱，焦炭期货继续看空。弱势格局不会改变。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6400元/吨；12054收盘价6390（-65）元/吨，12074收盘价6360（-75）元/吨，12094收盘价6253（-90）元/吨；柳州现货价较郑盘1207升水33（+38）元/吨，昆明现货价较郑盘1207升水-142（-12）元/吨；柳州9月-郑糖9月=-36（-91）元，昆明9月-郑糖9月=-128（-120）元；注册仓单量1210（-16），有效预报3381（+0）；广西电子盘可供提前交割库存6930（+0）；

2：ICE原糖7月合约下跌1.46%收于19.51美分，泰国进口糖升水1.9（+0.45），完税进口价5285元/吨，进口盈利1115元，巴西白糖完税进口价5438吨，进口盈利962元，升水1.0（+0.4），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：中糖协公布的截至4月末的产销数据，全国已累计产糖1145.33万吨，同比增加109.47万吨，累计销售食糖580.96万吨，同比增加44.12万吨，累计销糖率50.72%，同比下降1.11%；

4：截至5月21日墨西哥糖产量减少6%至482万吨；巴西降雨缓解干旱，6月份或上调甘蔗产量预估；

5：多头方面，万达增仓8138手，华泰增仓1736手，中粮减仓2126手，光大减仓1469手，平安增仓3948手，空头方面，华泰减仓5212手，光大减仓1899手，广发增仓3851手，中证增仓7763手；

6：中国4月进口糖311,091吨，较去年同期增长98%。1-4月中国糖进口量总计为810,345吨，去年同期为236,831吨。

小结

A．白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况；

B．现货持续走软，郑盘远月有回调压力。

玉米：

1．南方玉米小幅上涨，玉米现货价：济南2360元/吨，哈尔滨2240元/吨，长春2330元/吨，大连港口新作平舱价2420元/吨，深圳港口价2500元/吨，南北港口价差80元/吨；大连现货对连盘1207合约升水1元/吨，长春现货对连盘1207合约升水-89元/吨；大商所1209合约与JCCE1208合约大连指定仓库交货价价差为-11元/吨；

2.7月CBOT玉米到岸完税成本2463元/吨，12月CBOT玉米到岸完税成本2153元/吨；

3.玉米淀粉均价3150元/吨，玉米蛋白粉均价4285元/吨，吉林酒精价格6300元/吨，DDGS均价2070元/吨；仔猪均价33.41元/公斤，毛猪均价13.92元/公斤，蛋鸡均价6.77元/公斤，活鸡均价9.15元/公斤

4．北方港口库存245万吨，南方港口45.4万吨，大连商品交易所玉米仓单10000（+0）张；

5．持仓方面：总持仓：1315774（+5068）张，多头：格林、良运增仓，空头：中粮、国投减仓；

6. 中国4月进口玉米16421吨，同比增长127.59%，1-4月份共累计进口玉米176万吨。

小结

关注深加工利润，生猪养殖利润，玉米普麦价差、玉米进口等情况

早籼稻：

1．稻谷价格：早籼稻，长沙2570元/吨，九江2580元/吨，武汉2580元/吨；中晚稻，长沙2730元/吨，九江2720元/吨，武汉2740元/吨；粳稻价格，哈尔滨2960元/吨，南京2900元/吨；长沙早籼稻价格对郑盘1205合约升水-66元；

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3680元/吨，九江3670元/吨，武汉3700元/吨；晚籼米，长沙3960元/吨，九江3980元/吨，武汉3940元/吨；

3．注册仓单83（+0），有效预报0（+0）；

4．国家2012年最低收购价2400元/吨；