1206、1207、1209合约全部贴水，这是股指期货上市以来出现的头一回“三贴水”，市场被这一现象震惊了。业内人士表示，这已不能用多方悲观等理由解释，而是市场预期6、7月份沪深300股票将出现大规模的分红， 证监会的强制分红政策已被期指市场率先体现和认同了，期指的表现是对市场除权的反应。另外，期指持仓排名显示，空方主力大幅离场，说明市场在经历了22日的企稳反弹之后，面临的抛压有所减少。

下月将迎“分红潮”

股指期货5月22日收盘上涨，主力合约IF1206收报2607.6点，上涨27.4点，涨幅达1.06%，最高至2611.8点，最低至 2588.4点。

从期现价差来看，主力合约日内加剧贴水，截至收盘，1206合约价差高达19.92点，这一幅度是主力合约贴水的新高，显示市场看空氛围依然没有改变。此外，1207合约和1209合约均出现负溢价。专家表示，期指三个合约同时出现贴水，在期指历史上还是首次。这一现象一方面显示后市仍是空头气氛依然浓重，期指乐观情绪尚未点燃；另一方面，出现这一现象也跟期指预期6、7月份后，股市出现大量分红有关。

从2008年~2010年三年的财报看，以沪深300成份股为代表的蓝筹股的股息率保持稳定，且有小幅提高的态势。统计显示，2008年~2010 年，沪深300成份股的平均股息率分别为1.37%、1.33%以及1.51%，三年平均股息率为1.40%。相对于全部A股，蓝筹股的分红回报能力明显突出。

而在今年证监会对于强制分红的强调下，300概念股的分红或出现更大规模，这也是期指在前两年没对分红有所反映，而今年出现如此剧烈反应的原因。

空方主力大举撤军

从持仓量来看，期指总持仓较21日有所萎缩，说明市场表现谨慎。从持仓排名来看，多空主力均出现离场现象，前20名多方减仓803手至3.41万手，前20名空方减仓2472手至4.05万手，多空博弈热情降低，其中空方主力的离场更为积极。

从具体席位来上看，国泰君安和海通期货增多减空为主，中证期货则是减多增空策略。而光大期货则出现了1700多手的空单减持。

业内人士表示，期指在出现企稳上涨之后，短期走势或将进一步走高。兴业期货则表示，期指温和反弹，但盘面缺乏热点，成交量不仅没有放大且有缩水，说明市场表现谨慎。目前当月和次月合约依然处于贴水状态，说明市场对后市依然比较悲观。

从技术上看，均线系统依然呈空头排列，上方10日、20日、30日、60日等多条均线压力较大，且短期主力净空持仓依然处于较高水平，若无重大利好消息刺激，短期技术性反弹力度或将有限。