周三期指前20席位总持仓和净空持仓继续回落，多空双方表现谨慎。近期期指大幅贴水可能是由于套保盘比例大幅提高所致，说明市场处于空头格局。

多空双方均表现谨慎

周三期指前20席位双向减仓，力度相当。其中，总持买单减少了1223手，总持卖单减少了1294手。当日主力席位总持仓继续回落至58620手，净空持仓5797手，为4月18日以来的低点。近期，指数调整至半年线区域，多空双方均表现谨慎。

短期赢家开始大幅加多

在多空双方均以减仓为主的情况下，周三光大期货和大华期货席位分别小幅加空280手和336手，不过这两个席位资金近期并未踏准市场节奏，可参考性大打折扣。相比之下，上海东证席位大幅加多645手更值得注意，该席位近期较好地把握了市场节奏，其中周二选择减多增空，净空持仓增加了900手之多，较好地把握了周三的行情。周三该席位大幅加多后，周四期指能否随之反弹值得关注。

空头格局显现

近期期指和现指背离幅度较大，IF1206合约在成为现月合约的第二个交易日，便罕见地贴水于现指20个点。笔者认为，虽然其中含有股市集中分红期内期指定价相对偏低的因素，但这并不是主要原因。影响基差变动的因素有很多，但从根本上来讲，期指大幅贴水说明市场处于空头格局，套保盘占比的大幅度提高有可能是造成近期期指贴水的主因。在主力空头看空后市的情况下，期指延续弱势的可能性较大。