铜铝：汇丰PMI施压 铜铝不降反升

欧盟峰会认为短期内不会有欧元债券，普遍的意愿是希腊留在欧元区

5月汇丰PMI预览回落至48.7，为连续七个月处于50之下

下跌动能减缓，获利空单适当了结

 

外盘情况：周三伦铜延续了周二跌势，并形成跳空缺口，价格一路走低，最低下探至7503美元，跌幅达到2.29%；伦铝下跌1.01%，最低下探至1999美元。形态上看，伦铜再次收出大阴线，整体依然维持弱势，不过考虑到7500美元正好是去年本轮上涨起始点位，而且又是一个重要整数关口，此点位或许能给市场提供一些支撑。伦铝走势更弱一些，已经接近去年低点位置，后市空间非常有限。 

消息方面

市场关注的欧元区非正式峰会并未取得预想结果，峰会认为短期内不会有欧元债券，普遍的意愿是希腊留在欧元区。更有传闻称每个欧元区国家都须准备一份应急计划，以防范希腊最终退出欧元区的局面出现。市场所预期的欧元债券并未成为讨论主要议题，这也是导致晚盘铜铝大幅走低的原因。

国内方面关注中国汇丰采购经理人指数，5月汇丰PMI预览回落至48.7，为连续七个月处于50之下，上月汇丰制造业终值为49.3。

从市场走势看，整个早盘沪铜表现较弱，基本维持震荡走弱的态势，在汇丰指数公布之后，出现一波迅速下跌，主力合约1209最低下探至54550点位。不过在下午开盘之后，市场格局出现变化，价格在迅速下探之后强势拉升，并最终站上均线，而尾盘更是大幅减仓走高，显示部分空头选择了平仓了结。从市场对指数公布之后的反应看，似乎并未将其解读为利空，反而是利空出尽变为利多。形态上看，沪铜今日以锤子形态收盘，显示下跌动能已经大幅减缓，部分买盘开始积极介入，市场短期下跌意愿不强。

 操作建议：获利空单适当了结。

 

 铅锌：缺乏利多支撑 市场维持弱势

德国一季度GDP未季调同比增长1.7%，季调后同比增长1.2%

美国4月新屋销售34.3万，高于预期33.5万

下跌动能减弱，获利空单可以适当减仓

外盘情况：周三延续了周二的跌势，伦铅收于1933美元，下跌0.99%，伦锌收于1871美元，下跌1.96%。形态上看，伦锌收出大阴线，并跌破前期整理平台，伦铅以带长下影线阴线收尾，也创出新低，整体铅锌弱势依然保持，短期未见企稳迹象。

外盘消息，欧盟峰会尽管炒作将讨论欧元债券以及希腊退出欧元区等问题。但市场对此似乎处于逐步消化之中，这也是导致价格逐步走低的原因。

德国联邦统计局24日公布，德国一季度GDP未季调同比增长1.7%，季调后同比增长1.2%，未调整后环比增长0.5%，调整后环比增长0.3%。其中一季度出口环比增长0.9%，消费增长0.2%，库存/投资下降0.7%。

美国4月新屋销售34.3万，高于预期33.5万。调整后前值为33.2万。?4月房屋价格指数环比涨1.8%，高于预期0.3%。尽管数据好于预期，不过由于市场重心在希腊问题上，对于此利好市场没有反应。

国内沪锌小幅低开，早盘空头延续了昨日操作手法，增仓打压导致沪锌出现跳水行情，最低下探至14650点位，不过之后迅速出现反弹，价格重回均线附近，之后尽管依然保持增仓，但价格始终围绕均线运行，在午后跟随其它品种出现一波走弱，之后也立即出现反弹，再次回归至均线附近，临近收盘持仓大幅减少，价格出现上扬，显示部分空头在打压未果之下选择了平仓了结。纵观整日行情，空头今日打压未能取得昨日效果，市场下跌动能有所减弱，但市场缺乏任何利多题材，整体走势依然维持弱势，不过价格已经接近前期低点，下方空间恐有限。

操作策略：获利空单可以适当减仓。

钢材：市场关注刺激政策，期螺小幅回升

螺纹期货今日小幅回升，RB1210收盘4026元，较上交易日涨5元

隔夜美元指数再创新高，伦铜、原油、黄金等商品期货大幅下挫，全球市场继续抛售风险资产，欧债恐慌仍未散去

为抵御经济下行压力，中国政府着手启动一批重大项目

螺纹期货今日小幅上涨。主力合约RB1210以4015元开盘，最低4003，午最高4028，收盘4026，较上个交易日涨5元。

隔夜美元指数大幅走高，并再次创下82.21的年内新高，伦铜、原油、黄金等商品期货大幅下挫，全球市场继续抛售风险资产，欧债危机正在演变为银行业危机，恐慌仍未散去。

但国内市场似乎受外盘影响不大，原因主要是中国政府着手启动一批事关全局、带动性强的重大项目，以抵御经济下行压力。国内市场受欧债影响不大，投资者更关注政府的刺激政策将带来哪些利好，因此今天股市和商品期货没有出现跳空低开、部分商品期货收盘反而顽强拉涨的局面，钢材是政府刺激政策的直接受益品种，因此今天出现了小幅上涨。 

我们认为，政府为抵御经济下滑，必然不断释放政策利好。但在政府换届之年，很难有大的政策措施出台，也很难改变市场运行趋势。

技术上看，RB1210远离中短期均线，多头严重被套，反弹减仓的愿望很强，因此，新多制造的反弹总会被老多的平仓盘压制，形成多杀多，因此，我们认为政策利好带来的反弹高度十分有限，RB1210在4050附近有巨大压力。

操作建议：

下跌仍在进行中， RB1210空单继续持有， 如有反弹，4050附近仍可加仓做空。

 

 焦炭：市场在清淡中等待信号指引

焦市多重利空：环渤海动力煤价格跌幅增大；焦化企业原料库存增加致焦煤价格走低；部分城市焦炭现货价格下调

焦炭期货合约成交量低迷表明市场缺乏信号引导

 

 中国焦炭市场概况系列之二：

 今年4月份以来，中国进口动力煤激增，原因是国际动力煤价格下跌后，与国内相比具有竞争优势，致使国内动力煤市场雪上加霜。炼焦煤有可能步其后尘，对国内焦煤市场的冲击值得关注，这里概括一下焦煤国际贸易现状。

 2010年国际炼焦煤贸易量2.71亿吨，约占全球煤炭总贸易量的25%。

 2011年我国炼焦煤进口估计量在5000万吨，占国内产量为9%-10%，高于动力煤的占比，炼焦煤进口增加对国内市场的影响应该更大。

 

 综合论述：

今日焦炭行情极为清淡：成交量创过去三周最低值，价格在0.5%的区间内波动。强烈的观望气氛恰好出现在支撑区间的底部，多空双方都显得格外谨慎，尽管1850-1900支撑区间再次被成功守护，而空头量能依然不可小觑。国内大宗商品尾盘普遍小幅走强，也给焦炭多头带来信心；继续关注全球大宗商品整体走势，以判断焦炭短期底部的可能性与坚实性。操作思路：观望，坐等方向性信号，相机而动。

 

橡胶：24000点支撑显现  沪胶区间震荡

合成胶市场报价不多，但受到货源稀少的提振，价格略有微幅上调

2020年，天然橡胶消费量预估将触及每年1640万吨，较2011年的1090万吨增加约50%

中国2012年天然橡胶消费量预计同比增长6.25%至340万吨

今日行情 

    沪胶今日低开高走，放量上行，主力1209合约早间开盘于24080点，盘中探底23750点，但并未能刷新近期新低23700点，尾盘异军突起，多头护盘力量显现，收于24205点，涨幅达0.9%。全天交易量放量增长，日增仓10722手。

基本分析 

 东南亚天胶现货市场上，现货价略有下挫。据路透5月24日外盘报价，泰国RSS3烟胶（7月）价格企稳3700美元/吨；STR20（7月）报价3350美元/吨，下跌50美元/吨；SMR20（7月）报价3300美元/吨，下跌50美元/吨；SIR20（7月）报价企稳3351美元/吨。国内上海销区全乳胶报价再次下调至25100元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。

 合成胶方面，市场报价不多，但受到货源稀少的提振，价格略有微幅上调，市场询盘气氛尚可。今日上海销区丁苯胶市场报价为19100-19200元/吨左右，顺丁胶市场报价为22800元/吨左右。

 据新加坡5月24日消息，国际橡胶研究组织（IRSG）的一位官员周四表示，到2020年，天然橡胶消费量预估将触及每年1640万吨，较2011年的1090万吨增加约50%。IRSG在3月时曾预估2012年天然橡胶需求将增至1130万吨。　　另外，据悉中国橡胶工业协会（China Rubber Industry Association）副秘书长周四表示，中国2012年天然橡胶消费量预计同比增长6.25%至340万吨。2011年消费量增长为6.67%至320万吨。此前，其在一次行业会议上发表讲话称，橡胶工业协会预估中国2012年的轮胎产量将增长5.9%至4.83亿条。2011年轮胎产量增长6%至4.56亿条。该预估表明，虽然中国的天然橡胶行业持续稳定增长，但增速实际上已放缓，与许多其他行业趋势类似。

 

综合论述

近期沪胶盘中曾几度下破24000点的支撑，但尾盘均回升至支撑线上方，终未能有效突破，显示24000点处支撑力度较强。基于基本面的分析，我们维持中期偏空的观点，但近期不排除跌势暂缓，区间震荡调整的可能。压力位10日均线，继续关注24000点的支撑。

 大豆：外弱内强 豆粕上演强劲反弹

近期市场传言中国买家对美豆进行洗船，这对美豆利空，但对国内连豆而言，因为短期进口量的减少使得供应压力减轻，因此对连豆是相较利多的。后市操作上，鉴于当前欧债危机仍充满不确定性，建议以短多为主。

 今日连豆类期价走势之所以表现较外盘明显强劲，笔者认为主要受到如下方面的影响：一是昨日国内豆类期价大幅低开已经将系统性风险进行了较大的释放，虽然周三欧盟峰会结果依然令人失望，但市场已经对此有所预期，正如笔者在昨天的日报中所言，“鉴于市场预期已经将不利的可能结果进行了大部消化，即使会议结果不尽如人意，预计对市场的继续打压力度也较为有限”。 二是豆类基本面偏空的消息也已经在近期的快速下挫中得以释放，虽然当前美豆产区天气仍较有利于作物播种和生长以致美豆承压，但相较美豆而言，近期国内连豆明显超跌，且国内外基本面影响因素还是有所不同的。比如近期市场传言中国买家对美豆进行洗船，这对美豆利空，但对国内连豆而言，因为短期进口量的减少使得供应压力减轻，因此对连豆是相较利多的。当然，关键还是因为连豆跌幅较大下方空间非常有限。

 另外，今日基本面上相对来说比较值得关注的信息便是国储的拍卖了。从成交结果来看，东北地区成交量非常高，其中黑龙江更是达到了97.04%，虽然相较其他地区而言，成交价格偏低，成交均价为3847元/吨。从中可以反映出两个信息，一是东北地区当前较为缺豆，二是3847元/吨对竞拍者存在着较强的吸引力。

 后市操作上，鉴于当前欧债危机仍充满不确定性，建议以短多为主。

 

 油脂：尾盘随盘走高

油脂三剑客中豆油和棕榈油这一对兄弟今日成为盘面上为数不多的收跌品种，而菜籽油则收涨，这也使得菜籽油和豆棕的价差仍在进一步扩大。操作建议上，鉴于当前菜籽油和豆棕的价差已经处于历史高位，不建议过分追涨价差，已经建立该套利头寸的投资者可继续持有，重仓者可适度减仓。

     因为希腊退出欧元区的担忧加重使得隔夜外盘商品市场再度遭到打压，不过今日国内期市对此反应相较平淡，虽然盘中商品期市一度承压，但很快多头人气重新聚集又使得多数品种由绿翻红，不过油脂三剑客中豆油和棕榈油这一对兄弟今日成为盘面上为数不多的收跌品种，而菜籽油则收涨，这也使得菜籽油和豆棕的价差仍在进一步扩大。操作建议上，鉴于当前菜籽油和豆棕的价差已经处于历史高位，不建议过分追涨价差，已经建立该套利头寸的投资者可继续持有，重仓者可适度减仓。

 就棕榈油的基本面来看，近期我们看到马棕榈油尽显疲态，当前期价已经跌至5个月新低，显然，国内连棕榈油疲弱在较大程度上也是受到马棕榈油的拖累。而且从国内供需面上来看，棕榈油港口始终难以去库存化，90余万吨的港口库存也在一定程度上令连棕榈油加大承压力。

 从汇率上来看，虽然近期马来西亚林吉特对人民币持续贬值，但这并没有增加中国对马来西亚棕榈油的进口量。预计后市中国仍将以消化港口库存为主，对马棕榈油的进口需求在短期内不会增加，尤其是在当前宏观面难以把握的情况下，企业采购将进一步趋于谨慎。而中国作为马来西亚棕榈油的主要出口国，中国采购需求不佳势必会影响马棕榈油的需求，从而增加其国内的供应压力，进而令马棕榈油进一步承压。这势必又对国内连棕榈油产生影响。不过需要注意的是，当前棕榈油与豆油以及菜籽油的价差明显扩大，随着气温的升高，市场对棕榈油的替代需求将会增加，尤其是在当前的价差效应的作用下这种替代效应或将增强，这将对棕榈油期价有所支撑。因此，综合分析来看，后市棕榈油期价继续下跌空间有限，但短期期价走强的概率相对较小，以短线震荡思路操作为主。

 玉米: 弱势盘整

连盘玉米期价继续在均线压力之下窄幅波动，维持弱势盘整形态，建议空单谨慎持有。

     外盘走势：希腊退出欧元区的担心令美元大涨打压商品期价，隔夜欧洲领导人商讨解决危机暂缓了市场看空势头，但仅CBOT玉米、豆粕尾盘小幅收涨，玉米期价的技术压力犹存。

 今日连盘玉米期价继续在均线压力之下窄幅波动，主力1209大部分时间成交量有限并且保持期价在10点范围内波动，尾盘突然加速离场放大至1.2万手，期价反弹力度有限，估计为多单离场所致。

 进口方面：5月23日美国2号黄玉米7月交货的FOB价格为274.4美元/吨，合人民币1731元/吨；到中国口岸完税后总成本约为2430元/吨，较上日跌109元/吨，比去年同期跌479元/吨，较广东港口主流销售价差达到80元/吨左右。

 浅析：有消息称，中国企业可能推迟大量进口美国玉米展期到9月，因为那时的中国农作物产量状况将比较明朗，如果玉米产量再度如期丰收则能够缓解饲料需求的紧张局面。

 行情分析：隔夜EIA报美国原油周度库存增加且需求不振，继续令油价承压下行，作为大宗商品风向标的原油自5月在重燃欧债危机的系统风险下跌以来，累计跌幅已达到15%，而且仍未出现止跌迹象，预计原油下一目标回调至每桶80美元或者是前低附近。最主要的是，希腊退出欧元区及其债务违约的可能性，正加重市场对金融资产的抛售以回笼资金抵御后期更大的风险，商品期价的走势也会继续承担抛盘压力，只不过需求刚性的农产品相对于工业品而言，其继续下滑的空间有限。我们可关注6月中旬欧盟峰会及下旬的美联储议息会议的关键时间点前后市场反响，系统风险之下博取反弹都应谨慎介入，尤其玉米基本面压力短期负荷将限制期价的反弹空间。

 操作建议：连盘玉米期价维持弱势盘整形态，建议空单谨慎持有。

 

 

 糖棉：触底反弹

  今天软商品市场涨幅居前，尤其是棉花继续触底反弹，而且反弹幅度超过1%。盘中来看，多头逢低买盘比较积极，但空头减仓并非那么积极，上方仍然能有承压，尤其是近月合约压力较大。所以反弹的幅度可能相对有限。白糖今日开始第八次收储，成交结果或将影响糖价走势。关注6000点一线支撑。

 行情简述：周三外盘软商品市场走势继续疲弱，再次走出年内新低。但今天早盘国内软商品市场走势并未跟随外盘，而是高开上涨。其中棉花高开盘整，白糖尾盘大幅上行。盘中多头逢低买盘意愿较强。所以最终涨幅较大，棉花收涨1.45%，白糖收涨0.84%。糖现货价格小幅上涨，而棉花现货继续阴跌。

 新闻资讯：宏观：今天汇丰公布了5月份PMI指数，与4月份相比，5月份的中国制造业采购经理人指数明显下滑回落至48.7%，跌破分水岭50一线。

 点评：从4月份的广交会成交情况也可以预知中国出口形势不那么乐观，由于欧洲问题尚未解决，所以对国内出口影响较大。同时也表明后期政府放宽政策的概率逐渐加大。

 PMI指数是基于每月PMI调查总样本量的85%~90%，先期分析制作而成。为反映每月经济运行趋势，PMI数据和最终数据都是尽量剔除季节性因素对数据的影响。

 白糖：按照发展改革委、商务部、财政部和中国农业发展银行《关于下达2011/2012年度第一批食糖国家临时收储计划的通知》以及商务部2012年第4号公告要求，2011/2012年度第一批第八次食糖临时收储交易将于今天早上9时正式开始。 

 点评：第一批第七次白糖成交量增幅很大，主要是因为白糖价格持续下跌，企业出货意愿加强。目前市场仍然偏空，所以后市国家收储的量会有明显改善。

 操作策略：今天软商品市场涨幅居前，尤其是棉花继续触底反弹，而且反弹幅度超过1%。盘中来看，多头逢低买盘比较积极，但空头减仓并非那么积极，上方仍然能有承压，尤其是近月合约压力较大。所以反弹的幅度可能相对有限。白糖今日开始第八次收储，成交结果或将影响糖价走势。关注6000点一线支撑。

 

 麦稻：涨跌不一

  今日商品市场多数品种出现探底回升。强麦和早稻强弱不一。国内强麦主力1209合约早盘平开之后逐步走低，再创新低后空头并没连续打压，午后逐步回升，最终收盘报2367。

 行情综述：今日商品市场多数品种出现探底回升。强麦和早稻强弱不一。国内强麦主力1209合约早盘平开之后逐步走低，再创新低后空头并没连续打压，午后逐步回升，最终收盘报2367。

 外盘行情：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三收盘急跌2.6%,因对全球经济稳定性的忧虑引发市场在上周录得16年来最大单周涨幅后锁定获利.欧债危机引发的经济问题促使投资者在美元走强的情况下抛售诸如小麦期货等风险资产.天气预报显示俄罗斯谷物种植区将迎来急需的降雨,这增加了美国小麦市场的利空基调.指标CBOT-7月软红冬麦期货WN2日内跌穿位于200日移动均线的关键支撑位.Commodity Weather Group的气象学家Joel Widenor称,本周末美国大平原西部料将出现高温天气,气温将达到90华氏度区域的中部到100华氏度区域的低端.温暖干燥的天气将有助于小麦的成熟,并加快收割进程,但会影响堪萨斯州西北部,内布拉斯加和科罗拉多州的小麦灌浆.指标CBOT-7月小麦期货WN2收跌20美分,报每蒲式耳6.65-1/2美元.CBOT小麦预估成交量为139,415口。

 现货行情：湖北省宜城市粮食局2011年产3级白小麦收购价2120元/吨，特制一级小麦粉批发价2620元/吨，与昨日持平。河南鹤壁市浚县粮食局2011年本地产1级白小麦收购价2070元/吨，2级白小麦收购价2040元/吨，本地产特制一级小麦粉汽车板价2800元/吨，与昨日持平。福建福州地区2011年江苏产三级普通白小麦到港价为2380元/吨，2011年江苏产三级红小麦到港价为2400元/吨，与昨日持平。

操作建议：强麦今日持仓榜单显示虽然空头加仓，但市场下行幅度有所缩窄，虽然创出新低但没有大幅杀跌，表明空头似乎也存在一定分歧，不排除明天和下周再次反弹的可能，但多头增仓也尚未显现，中期仍以空头为主，对反弹高度目前也不应过于乐观。

 甲醇：支撑较强，尾盘拉涨

 甲醇期货1209合约以2852元开盘，收盘结算价报2856元，较上个交易日结算价上涨9点，成交量为22606手，持仓量17794手。

 5月利空暂时出尽，但6月市场将更为动荡，希腊二次大选和欧盟正式首脑会议将使得欧元区继续成为焦点。期价料将在2800-2900点区间内震荡，建议投资者观望为主。

 行情回顾：甲醇期货1209合约以2852元开盘，收盘结算价报2856元，较上个交易日结算价上涨9点，收盘成交量为22606手，持仓量17794手。

 现货市场方面，华东港区江苏甲醇市价交投区间在2900-2930元/吨（-20↓/↓-10 ），宁波甲醇市价交投区间在3000-3010元/吨（- ）。内陆产区方面，山东甲醇市价报2720-2760元/吨(- )；河南甲醇市价报2660-2700元/吨（- ），内蒙古甲醇市价报2360-2420元/吨（- ）。

 行情分析：

 今日甲醇期货走势较强，盘中震荡下跌后，尾盘强劲拉涨，显示了当前价位下方的支撑很强，市场期待一波反弹。昨日隔夜市场再度下挫，欧元兑美元汇率跌破了较关键的1.2600支撑位。昨日欧盟峰会就市场期待的欧洲债券未取得进展，虽然在市场预料之中，但是仍然造成了利空影响，欧元兑美元下跌0.8%，今日日间电子交易市场在1.2500-1.2550间震荡。欧元的下跌助推美元上涨至82点上方，并打压原油价格，WTI一度破90美元/桶。5月的利空暂时出尽，但是随着6月到来，市场恐更为动荡。首先是6月初公布5月美国非农数据，随后是6月17日希腊二次大选，最后是6月底欧盟正式首脑会议（一年中欧盟最重要的会议在6月底和12月底），我们预测6月市场的波动率会显著上升，投资者需要做好风险控制。

 甲醇期货今日尾盘拉涨，但这波涨势跟随其它品种，并无特别之处，且成交量仍然萎靡，当前价位投资者参与兴趣不大，甲醇走势料将继续和整体市场保持较高相关性。交易所持仓排名方面，今日空方增仓400余手，多方几无变化，双方主力近期均以持仓为主。

 现货市场方面，江苏甲醇市场仍旧阴沉，江阴太仓两地差价保持在10-20元/吨。江阴地区报盘2950元/吨自提，小单成交在2930-2940元/吨自提；太仓地区报盘2900-2920提，小单成交2910-2920元/吨自提。                                                                                

 后市展望：5月利空暂时出尽，但6月市场将更为动荡，希腊二次大选和欧盟正式首脑会议将使得欧元区继续成为焦点。期价料将在2800-2900点区间内震荡，建议投资者观望为主。

 

 PTA：政策预期增加，期价低位反弹

PTA行情跌宕起伏，早盘低开，上午期价扩仓下行，空头之势维持，最低至7922点，不过午后减仓拉升，收盘在8000点上方，日K线收阳锤子线，与昨日K线构成较强的反转形态。

由于空头氛围仍然较重，市场依然承压。不过，随着宏观面利空因素不断释放，市场对政策面的预期增加，连续下跌后期价存在技术性反弹需求。

 

 今日PTA行情跌宕起伏，早盘低开，上午期价扩仓下行，空头之势维持，最低至7922点，不过午后减仓拉升，最高至8018点，收盘在8000点上方，日K线收阳锤子线，与昨日K线构成较强的反转形态。整体看低位空头心态减弱，获利了结较多。

 昨日外盘表现不佳，希腊可能退出欧元区的担忧情绪令市场承压。消息称，欧元区国家正考虑制定希腊退出的应急方案。昨晚举行的欧盟非正式峰会讨论了欧元区财政、经济增长等问题，虽然表示希望希腊继续留在欧元区，但是未能有实质性成果。短期内欧债危机的影响仍会较大。世行在昨天公布的报告中下调了中国经济增长预期，由于中国是国际大宗商品的重要消费国，经济增速放缓对国际大宗商品价格会形成一定抑制。今日上午公布的汇丰中国5月份制造业PMI数据继续下跌，维持在50下方，显示制造业仍处于萎缩状态。国内经济下行的压力较大，是上午商品市场普遍下跌的主要推手。午后，利空出尽的心态逐渐增强，市场对政策面的预期增加，多数品种空头资金离场。昨天国务院常务会议再次强调经济增长的重要地位，要求落实减税、保持社会融资规模等财政和货币政策，并加快铁路等大型基建项目投资建设，政府为促进经济增长所采取的组合措施在近期可能会有所体现。另外，由于市场目前并不缺流动性，而是信贷需求减弱，政府在稳定通胀的基础上，不排除在6月份采取降息的可能。

 PTA产业链整体偏弱，原油破位下跌，PX维持弱势，对PTA的成本支撑在8300元/吨附近；下游涤纶丝和短纤价格重心下移，成交多有优惠，终端需求不振，市场难以获得较强动力。PTA现货市场气氛偏弱，交投清淡，递盘不多。5月份合同结算价陆续出台，翔鹭石化合同结算价在8850元/吨，基本符合市场预期。

 由于空头氛围仍然较重，市场依然承压。不过，随着宏观面利空因素不断释放，市场对政策面的预期增加，连续下跌后期价存在技术性反弹需求。建议反弹沽空操作。

 LLDPE: 空头开始谨慎，期价继续企稳

今日连塑几乎平开震荡，早盘时间在整个市场的拖累下，期价出现跳水，午盘时间在空单减仓的刺激下，期价重回涨势，整体收涨0.46%。。

从整个盘面看，今日连塑表现相对较强，空头的心态表现地非常谨慎，因此如果国际油价止跌，或者国内市场集体风险下降，继续下跌的可能性正在下降?。

    虽然昨天晚间国际油价继续下挫，但今日连塑并没有低开，并且在开盘初表现出一定的强势。但是随着汇丰PMI指数的出台，周边市场气氛有所显弱，在整个市场的拖累下，期价出现跳水。不过午盘时间在空单减仓的刺激下，期价重回涨势，整体收涨0.46%。从整个盘面看，今日连塑表现相对较强，空头的心态表现地非常谨慎，因此如果国际油价止跌，或者国内市场集体风险下降，继续下跌的可能性正在下降。

 5月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值，回落至48.7，低于4月的49.3，为过去两个月以来最低。汇丰表示，制造业放缓主要受出口订单下滑拖累，政策上需加大宽松力度以求稳定增长。

 汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，制造业活动在5月再次放缓，反映出口订单疲软。随着通胀继续回落，这会促使中国出台更为积极的宽松政策。他表示，政府已经并且将会继续加码稳增长的措施，包括提振流动性、加快保障房和基建投资，促进消费等一系列政策组合拳。“随着宽松政策逐步起效，中国经济将在未来几个季度实现软着陆。”

 宏观面来讲，经济数据的不佳使得市场有关刺激政策出台的预期不断加剧，因此短期内国内方面有企稳的可能。当然国际方面有关希腊退出欧元区的担忧依然存在，并且在希腊选取之前很难有定论，不过我们相信德国等欧元区国家会有一定的妥协，最终的走势有可能会比我们预期的好。

 另外，从我们调研的结果看，石化的销售情况并没有想象的那么糟糕，一旦价格有所企稳，成交量还是会有所上升。并且石化依然在执行护价政策，因此这个时间段追空的空间不大，至少短期内不大。

 

 PVC：探底回升

昨日隔夜市场风起云涌，原油期货大跌2.12%，主要受到美元指数创出新高，再加上美原油库存同样创出历史记录的影响，导致今日国内期市化工品种开盘后普遍走低，但下午行情反转，尾盘市场整体拉升。

PVC1209合约开于6575点，此后一度下探至6550点阶段新低，午后小幅回升，收盘报6605点，上涨0.46%，成交量35056手，持仓量104412手。从盘面上看，今日小阳线使跌势受阻，后市将在6600附近重新筑底。

 

 昨日隔夜市场风起云涌，原油期货大跌2.12%，主要受到美元指数创出新高，再加上美原油库存同样创出历史记录的影响，导致今日国内期市化工品种开盘后普遍走低，但下午行情反转，尾盘市场整体拉升，可能是受到收盘前欧元汇率小幅反弹的影响，但是15：00收盘后欧元突然大跌，原油亦继续走跌，后市恐并不乐观。国内PVC1209合约开于6575点，此后一度下探至6550点阶段新低，午后小幅回升，收盘报6605点，上涨0.46%，成交量35056手，持仓量104412手。从盘面上看，今日小阳线使得跌势受阻，后市将在6600附近重新筑底。

今日现货PVC市场报价基本稳定，低价不减，终端接单意向不高，多按需采购以满足刚需，成交难以放量。目前缺乏利好提振，商家心态悲观，对后市信心不足。截止收盘，普通5型电石料华东主流在6450-6530元/吨自提，华南主流在6600-6650元/吨自提；山东主流在6580-6630元/吨送到；河北主流在6550元/吨左右送到。原料方面，今日电石价格暂稳，市场观望气氛浓。内蒙亿利PVC计划明日起检修，吉兰泰电石也仍在外卖，电石供应量仍过剩，再加上PVC价疲软，短期电石市场仍将持续低迷态势。截至目前各地PVC厂电石到家价：山东优级品主流接收价3700-3850元/吨；天津地区优级品接收价3750元/吨；河北唐山三友接收价305L/KG的3720元/吨，河北金牛290L/KG的3710元/吨，河北宝硕295L/KG的3550元/吨；河南地区的电石接收价主流在3550-3600元/吨，西北货源价格个别略高；山西地区PVC厂电石主流接收价3500元/吨；东北地区295L/KG的3700-3750元/吨。