泰国进口橡胶提振市场信心，下游消费不振压制胶价反弹力度，供需面多空交织。在错综纠结的基本面影响下，沪胶将展开宽幅振荡。

沪胶主力1209合约在加速跌破24000点以后，跌势趋缓。国内经济刺激政策呼之欲出，而对欧洲的担忧挥之不去，宏观面扑朔迷离。泰国进口橡胶提振市场信心，下游消费不振压制胶价反弹力度，供需面多空交织。在错综纠结的基本面影响下，沪胶将展开宽幅振荡。

国内经济刺激政策呼之欲出

继国务院领导在湖北、江苏调研之后，5月23日国务院立即召开常务会议，明确指出要把稳增长放在更加重要的位置，国务院多个部门正在酝酿新一轮扩大内需稳增长系列政策。

据透露，将要推出的系列政策包括：加大结构性减税力度，对节能环保产品等进行财政补贴；放松货币政策，创新金融方式积极支持实体经济发展；加大对面向民生的重大基础设施建设项目的审批力度，加大对新兴产业资金支持等。经济刺激政策的实施力度和实际效果如何，还有待观察。

对欧洲的担忧挥之不去

德国总理默克尔周三重申反对发行欧元区共同债券，称此举无助于推动经济增长，也有违欧盟法律。欧元区共同债券前景难以乐观。

希腊前总理帕帕季莫斯表示，希腊退出欧元区的风险实质存在，相关准备工作“正在考虑中”。帕帕季莫斯称，希腊欧元区成员国的身份取决于是否执行援助计划，但希腊救助方案的再协商空间十分有限。欧洲央行和欧元区成员国正加快评估希腊退出欧元区的成本，并着手制定应急方案。

泰国进口橡胶提振市场信心

5月18日，泰国农业部下属的REO负责人声称计划在东京以及上海期交所购买至少10000吨橡胶以提升胶价，同时泰国政府还将从胶农手中购买橡胶以使胶价回到合理位置。受泰国政府干预政策的影响，泰国近期橡胶价格按可比汇率计算持续高于印尼和东京。REO已连续四天买入了三大市场所有的生片原料，令其价格由100泰铢/公斤左右回升至106泰铢/公斤上方。目前海外原料供应量仍显不足，部分胶商为交付长期合约所需的烟片原料存在缺口。对于从TOCOM进口橡胶的商业机构，泰国政府称将免除他们的政府再出口税，引发了市场对于TOCOM库存紧张和近月合约逼空的担忧。

在经济增长乏力的大背景下，天胶需求受阻不是仅靠某个国家的购买策略能改变的，单个国家干预很难扭转天胶弱势运行的局面。泰国政府干预政策的执行力度和实际效果仍有待观察。印尼橡胶协会主席Asril Sutan Amir周三表示，与泰国不同，印尼并不打算在天然橡胶市场进行干预来推升价格，这是由于胶价处在其种植户满意的水平。

下游消费不振压制反弹力度

2012年4月份，我国生产橡胶轮胎外胎7426.7万条，同比增长1.11%。2012年1—4月，全国橡胶轮胎外胎的产量达2.6亿条，同比增长3.85%。下游工厂经历了春节后一轮销售后，3月份开始销量降温，4月份开工普遍小幅回落。目前开工率虽然稳定，但经销商和终端需求存在降价预期，采购和库存的流转难以加快，压力仍在增加。

国际橡胶研究组织称，将在6月份下调2012年全球橡胶需求预测，包括合成橡胶，估计今年需求为2680万吨。贸易商称中国和印尼港口橡胶库存巨大，现货价格面临压力。实体需求目前维持弱化趋势。4月份中国天胶的进口量同比下滑，未能延续3月份的增长走势，显示下游需求降温。4月份进口16.7万吨，同比下滑4.2%，1—4月同比增幅回落至0.6%。

综上所述，近期沪胶基本面多空交织，后市将陷入宽幅振荡。沪胶1209合约振荡区间在23500—25000之间。