来自宏观经济环境以及煤焦钢产业链弱势格局的利空因素仍将主导后期焦炭弱势行情，建议投资者维持中线空头思路。

近日，连焦主力合约价格再度大幅下挫并屡创新低，做空势力主导行情。国内外宏观经济环境不佳，焦炭价格在成本支撑弱化与下游需求疲软等多方面重压之下持续走低，后期弱势行情仍将难以有效改观。

焦炭现货价格下滑趋势明显
 

全球宏观环境不佳

一季度欧元区GDP环比零增长，暂时摆脱去年四季度的衰退局面，但债务问题持续难解，欧洲经济衰退阴霾并未退去。最新公布的3月欧元区工业产出同比降幅为2009年12月以来最高，经济疲弱趋势蔓延至核心成员国。上周末G8峰会声明支持希腊留在欧元区，但强调须遵守已达成的减赤承诺，美法两国提议促增长而遭到德国反对，欧洲内部在选择刺激增长与财政紧缩两种债务处理模式上依然存在分歧。

政治的不确定性加深了市场对希腊退出欧元区的担忧情绪。希腊前总理表示退出欧元区的风险实质存在，而紧急召开的非正式欧盟峰会无果而终，成员国之间的博弈或持续到下月中旬希腊议会大选前，此间欧债问题仍可能对市场带来持续冲击。经合组织与世界银行对欧元区债务危机提出警告，并将中国今年经济增速由8.4%下调至8.2%。而4月中国工业增加值、固定投资、消费、进出口、货币供应量全面走低，也预示国内经济增速还将下行。

上游成本支撑弱化

近期，原油价格出现较大幅度调整，国际动力煤价格也相应加速下跌，国内外价格差促使4月我国进口煤同比增速创出历史新高，其中进口动力煤同比增加312.5%，进口炼焦煤同比增长59.7%。煤炭进口增加无疑加大了国内沿海港口煤炭市场的压力，加之大秦线春季检修结束，秦港煤炭库存逐步增加，而全国重点电厂煤炭库存可用天数升至22天的高位，煤炭库存高企令煤价进一步承压。受此影响，华东地区炼焦煤价格出现松动，兖州地区大矿精煤价格下调60元/吨，淄博地区炼焦煤地销价格下调80元/吨，车板价格下调60元/吨，其他矿区精煤价格均有跟进下调态势，焦煤市场目前尚无企稳迹象。

下游需求拉动不足

尽管处在传统的消费旺季，但下游钢材价格自4月中旬步入下跌通道至今未有止跌迹象。钢材终端需求行业的疲弱格局在经济下行环境中仍难以有效改善。目前，粗钢产量仍高企，钢厂自身生产经营状况转差，部分钢厂甚至面临亏损。最新数据显示，前3个月钢铁行业实现利润同比下降67.8%，钢企继续打压焦炭采购价格以压低成本的意愿不会减弱。此外，国家发改委4月集中批复新项目328个，远高于去年同期的173个，多省份重大项目开工数量也呈加速态势，二季度基础设施建设力度有望加大，但政策措施从实施到真正拉动需求增长需要一个过程，短期内难以呈现出实质性的效果。

技术上看，连焦周三大幅低开后再创新低1850，尾盘虽然略有回升，但跳空缺口没能回补，显示期价上攻力量不足。连续的大幅走低后，焦炭期价存在短线反弹修正的需要，但不具备持续向上的基础。

来自宏观经济环境以及煤焦钢产业链弱势格局的利空因素仍将主导后期焦炭弱势行情，建议投资者维持中线空头思路。