近日，银行、保险、信托等金融机构在第六届中国期货分析师论坛的金融机构风险管理产品研讨会上，围绕“衍生工具在金融机构风险管理与理财产品开发中的应用”进行了交流。他们认为，期货是金融机构风险管理产品设计中不可或缺的工具，不仅必要而且迫切。

保险产品对期货等衍生品有套期保值需求

信泰人寿首席投资官王连平表示，保险公司投资的特点是以绝对收益为主，所以引入规避风险的衍生品工具非常必要且迫切。去年股市、债市节节下跌，保险公司要获得绝对收益非常困难，若允许保险公司参与衍生品市场，就可以降低风险敞口，规避短期下跌的风险。“在深化金融业改革与创新时期，保险公司首先要被允许做股指期货以及今年计划要上市的国债期货和不久要推出的期权、外汇期货等。投资工具越多，可设计的产品和策略也会越多。”他同时还认为，期权就是一款保险产品，如果能够参与期权，保险公司就可以卖出期权。

华泰资产管理公司副总经理张贵宾从保险公司配置权益类资产的角度指出，如果对蓝筹股长期看好，就不会频繁买卖，而是希望对冲宏观经济导致的市场大幅波动风险。在保本产品的设计中，如果能够涉及股指期货，股指期货将成为保险公司的首选。张贵宾表示，保本产品的一个重要特点即是有一个早期的收益安全垫的积累过程，通过套期保值策略可以保证在权益配置上取得套保收益。

上市更多期货品种提升银行风险管理能力

黄金期货是银行参与较早的一个期货品种，目前已经有数家银行取得了上期所的自营席位。中国银行(601988,股吧)杭州某支行副行长周俊表示，黄金租赁业务市场需求较大，而且不占用银行授信规模，银行非常乐于推动该业务。但是，业务开展后会面临黄金远期波动的风险，于是银行推出黄金期货产品，以锁定购买黄金的远期成本。他认为，银行现在围绕汇率、利率、费率三个变量开发了很多产品，引入期货变量后将可以创造出更多新业务、新产品。

“2008年以来，中国场外衍生品市场（对赌协议）每年以100%的速度快速增长。”南华期货研究所所长朱斌说。对此，中国建设银行(601939,股吧)国际业务部贸易融资处业务经理周思阳表示，中国进口需求巨大，中国企业对海外期货市场有很大的风险管理需求。“OTC产品也可以是提供给客户的一种保值对冲手段。国内银行商品OTC业务以带客方式为主，银行跟客户交易的同时，自己也需要对冲的渠道，但是，国内银行无法直接参与场内期货交易（品种也不足），因此更多以向外资机构购买与国际期货市场价格挂钩的产品。而且，国外很多场外交易市场实行做市商制度，对交易对手进行报价，中资银行缺乏报价、议价能力。”周思阳建议，除了给予银行参与市场交易的资格，上市更多的期货品种也非常重要。

对冲以实现信托产品绝对收益回报

对冲基金管理的资产在全球资产管理中的占比越来越高。华润信托证券投资部总经理刘辉表示，这与全球大金融环境和产业背景导致全球金融市场价格波动幅度增大以及计算机技术的发展与应用有关，这是时代的特征。证券信托产品和类似公司发行的TOF（基金中的基金），在做大额资产配置时或在技术上采用对冲手段时会遇到一些障碍，有的市场流动性不足，有的并不能做到对冲。因此，追求绝对收益的证券信托产品对期货等对冲工具有着强大的需求。

华润信托高级经理李松哲在演讲中表示，“在期货私募阳光化产品设计上，对冲套利策略可以类似证券私募，发行期货信托产品，而趋势交易、高频交易则适合采用MOM（多管理人基金）的发展模式”。他认为，期货行情变化快，对资金的需求很紧迫，MOM最快可以做到一周内配备资金。