5月初沪铝曾短暂上冲，但随后下跌，5月16日最低下探至15914并且继续低位振荡，与2—4月的横盘区间相比较，沪铝振荡区间逐步下移。欧债前景恶化，中国铝市场需求不振是铝价下跌的主要原因。

希腊及欧洲问题恶化

5月6日，希腊大选保守党没有取得胜利，左翼联盟明确提出坚决反对欧盟要求希腊财政紧缩措施，坚决不与新民主党和泛希社运党这两大主流政党组成联合政府，最终希腊新政府流产。这使市场担心希腊将无法满足欧盟、IMF的紧缩财政策要求，进而无法获得援助贷款以支付到期债务，并且可能导致希腊最终退出欧元区。受此影响，股市、大宗商品全面下跌。中国经济受物价、房地产、发展空间等问题的影响而前景迷茫，5月11日降准也没能改善市场对经济的悲观预期。全球经济前景不明朗给铝价带来较大压力。

需求疲弱，停产与产能扩张

铝市场需求一直处于不温不火的状态。上海富宝网铝研发小组近期的一份调研显示，浙江省铝加工企业整体订单同比去年下降20%—30%左右，部分企业订单甚至同比去年下降50%左右，铝材加工企业整体开工率仅为80%左右。而山东、广东、河南、北京等地铝材市场上的情况也同样印证铝市场需求不振，山东一家企业的铝带生产出现库存增多、客户要求暂缓发货的现象，北京地区的铝合金门窗销售也相当不景气。

目前铝价下跌与电价上涨已经使一部分铝企业停产或减产。据报道，中国产铝大省河南省近几个月已闲置约70万吨铝产能，这占该省年产能的15%。如果国内铝价继续下降，其他省份的铝冶炼厂也将减产或停产。但是新投产电解铝厂的产量会补上减产量。中国有色金属工业协会去年底估计2011年中国铝产能接近2500万吨，到2012年底将达到3000万吨。从全国铝月度产量来看，2—4月份，国内电解铝产量分别为153万、156万、153万吨，虽低于去年6月份最高时的159万吨，但仍高于去年同期10%左右。产能不断扩大，即使部分老企业减产或停产，但中国电解铝供给仍旧宽松。

成本提供支撑

电解铝生产过程中的电价是最难确定的，外购电、自备电厂发电、地区差价等都使各企业电价不同。我们按氧化铝2700元/吨、电价0.55元/度、阳极碳块4000元/吨、氟化铝10000元/吨、和人工成本1100元/吨计算，电解铝生产成本为15945元/吨，这一成本价格较去年有所降低。电解铝企业将成本价作为重要的参照，轻易不愿意低价销售，这是沪铝价格下降比较慢的原因。

总体来看，希腊前景黯淡、国际经济不振、以及国内需求疲软，中短期内沪铝价格区间将继续下移，但能否大幅下跌还看宏观经济走向。