国内为应对经济环境恶化而密集出台的刺激政策或将给市场带来一丝暖风，沪胶市场有望迎来一波触底回升行情。但整体来看，沪胶颓势难改，反弹高度或限制在20日均线下方。

前期由于希腊选举再次引发市场对欧洲债务的担忧，市场风险厌恶情绪增加，沪胶价格从26000上方大幅下挫，随后在24000附近展开整理。本周随着利空消息的消化及国内刺激政策的出台，周一期货市场开始摆脱底部振荡，大部分商品收涨。

供应端难觅利多题材

前期泰国一度对本国中心市场的天胶进行买入，以兑现前期有关收储的言论，天胶现货价格受此影响也曾短期企稳。但随着后期泰国政府并无持续跟进，现货商大感失望，天胶现货价格也再次受挫下行。同时，在上周新加坡举行的橡胶会议上，泰国提议联合印尼和马来西亚橡胶协会提振天胶价格也被印尼橡胶协会否决。在印尼和马来西亚标胶的价格优势凸显下，泰国供应商面对近期的销售压力也只能选择低价出货。受泰国政府干扰的供应端局部偏紧的影响也烟消云散。而国际橡胶研究组织(International Rubber Study Group)最近发布的报告称，今年天然橡胶产量有望增长3.2%至1130万吨。由此可见，天胶供应并未受气候影响出现减产现象。目前天胶市场正处于全球供应量加大的阶段，市场很难从供应端找到利多的炒作因素。

新政策成为最大变数

在全球经济低迷情况下，天胶价格受需求方面的影响远比供应端的影响要大。上周受宏观利空影响，国内贸易商买盘有限，市场谨慎心态弥漫。截至5月26日，青岛保税区及物流园区天胶库存总计15.4万吨左右，其中烟片2.2万吨左右，标胶11.5万吨，复合胶1.7万吨。库存量较上周下降0.1万吨左右（上周为15.5万吨），但在6月贸易商到港船货的增加以及下游工厂提货量偏低影响下，预计橡胶库存将继续增长。而库存的持续增加，将加剧下游需求市场的观望情绪，中橡网的成交量始终维持在低位即是市场心态的写照。

2012年1—4月，全国橡胶轮胎外胎产量达2.6亿条，同比增长3.85%，但4月份数据出现环比下降，而上一次出现4月数据的环比下降，则要追溯到2007年。4月份国内汽车产销量环比有所回落，同比略有增长。汽车产销164.76万辆和162.44万辆，环比分别下降12.4%和11.7%，同比增长7.8%和5.2%。结合目前的全球经济进程来看，二季度天胶需求端将继续维持低迷行情。但目前需要注意的是，政策因素恐对国内汽车行业产生较大影响。为应对当前国内外经济环境恶化的影响，防止经济增长出现趋势性下滑，中国将在稳增长的政策上再加力。据了解，中国政府拟出台刺激汽车产业发展的政策，新一轮汽车以旧换新和汽车下乡等政策预计很快出台。由于2009年中国执行类似政策对国内车市起到明显推动作用，因此新政策出台仍有望改善目前低迷的车市状况，只是其对整个市场的提振作用有多大，还需密切关注。

结论

从最近的沪胶市场来看，沪胶本月的大跌主要是受宏观因素影响，而基本面上呈现整体弱势格局也是信心恶化所造成。在6月中旬希腊大选之前，市场的空头氛围或暂时处于真空期，但国内为应对经济环境恶化而密集出台的刺激政策或将给市场带来一丝暖风，沪胶市场有望迎来一波触底回升行情。整体来看，沪胶颓势难改，反弹高度或限制在20日均线下方。