本周影响市场的因素主要集中在上周末的G8峰会和温总理的讲话、本周的欧盟峰会、希腊退出欧元区的风险上升、美联储的会议纪要、市场预期中国出台经济刺激政策及好坏不一的全球经济数据。

无论是上周末的G8峰会还是本周的欧盟峰会，其核心仍是：欧洲经济的复苏与评估希腊退出欧元区后的风险及应对措施，从G8峰会来看，G8峰会并未达成一致性的意见及明确的解决欧债危机的行动线路图，会上，美国及除德国以外的其他国家提出以经济刺激政策取代财政紧缩政策来解决当前欧债危机的提议遭德国强力反对，因此提议与德国一直以来倡导以财政紧缩政策解决欧债危机存在较大分歧，与此同时默克尔也面临诸多压力，从整体来看，G8虽然表现出来的态度比较积极，但仍是一场务虚会议，没有实质性的东西出台，因而其并不具备长期利多的因素影响；而对于本周的欧盟峰会而言，我们除了要看到，当前，欧盟内部分歧正在逐步扩大，此前的德法联盟已经完结，除德国以外的其他核心国领导人均已更换，且各国对于德国主导的紧缩性财政政策颇为不满，但现在的欧洲格局仍是以德国为主导，欧盟内部短期之内对于解决欧债危机及提振欧元区经济仍不可能达成共识，短期的纷争仍将延续，而从欧盟峰会的结果来看，除了欧元区工作组会议达成一致意见，认为每个成员国都应为希腊退出欧元区可能的后果而分别准备一份应急方案之外，欧央行已组建了希腊工作组，为可能的希腊危机升级做准备，这进一步强化了投资者的忧虑情绪。此外，腊前总理帕帕季莫斯警告称，希腊没有选择，只有遵循与债权人达成的痛苦的紧缩方案，否则就将面临退出欧元区，这将导致通胀飙升，产生新的社会动荡；而德国央行最新报告称，希腊形势“令人极为担忧”，如果希腊不能实行协议的改革，德国央行会破坏任何进一步的金融援助。这两则消息极大地打击了投资者的信心。

对于上周末温总理的讲话及市场预期国内会出台经济刺激政策，我们在此前的报告中也曾提及，市场对于温总理的讲话再度出现盲目乐观的情绪，只是片面地去理解稳增长的重要性，而忽略了温总理其他的讲话内容，虽然，稳增长对当前国内经济而言非常重要，但这并不说明现行的经济政策及房地产调控政策会发生较大的改变，在经济政策方面，温总理在讲话中强调了适时微调－这也说明了中央对于现行经济政策的肯定，并不会因为经济形势的变化而大调，在房地产市场方面，温总理指出，要稳定房地产市场调控政策，严格实施差别化住房信贷、税收政策和限购政策， 这一表态与市场上的盲目乐观情绪认为，房地产政策会有转向的预期相背离，在当前中国房价泡沫仍然非常大，且被投资需求严重误导的情况下，现行房地产政策是不会发生根本性的转变，这也是中央一直以来所明确的；对于国内将出台经济刺激政策，我们认为，此种可能性非常小，虽然，当前全球的宏观经济环境对于中国经济而言，存在较大的挑战，但对于当前中国经济的整体结构的升级转型及打压房地产市场的泡沫是非常有利的时机，结合上周末温总理在武汉开会时的讲话和自去年下半年以来中央在经济政策方面所释放出的信号及立场，我们相信，在当前的经济敏感期，政府不会再出像08年金融危机时的经济刺激政策，且08年出台的经济刺激政策虽在短时间内稳定了国内的经济增长，但也留下了棘手的后遗症，因此，中央会三思而行而不会盲目地出台新的经济刺激政策，且现在离9月的十八大召开已经很近，现在出台经济刺激政策的时点并不有利，在本周即将过去之时，除了国家财政部所公布的255亿节能减排财政支持、证监会和银监会支持民营资本进入金融行业之外，并没有出台经济刺激政策的迹象，这也符合了我们对此的判断。

本周美联储最新公布的会议纪要显示，内部分歧非常严重，波士顿联储希望4月下调贴现率，而堪萨斯联储则希望上调贴现率，其他10家联储银行均支持当前的利率不变。此外，会议纪要还显示，多数联储认为当前美国经济下滑的风险来自于全球金融市场压力和美国财政政策的不确定性，而当前消费者支出的温和上升则归因于冬季气温的异常温和，而非经济有所改善，因此，不能由此确定美国经济是否复苏。

从本周所公布的一系列全球经济数据来看，中美欧三大经济体的制造业均呈明显的回落之势，除中欧之外，美国的一些短期经济数据的好转也使得市场乐观情绪再度高涨，掩盖了经济的震荡下行之势。

与此同时，在全球基本金属的供需基本面上，仍未发生实质性的显著变化，特别是国内基本金属今年的旺季不旺，而在接下去的淡季，基本金属的消费将更加低迷，这也将使得基本金属的反弹之势将快速终结。

综合对全球宏观经济及基本金属供需基本面的分析，并结合当前基本金属的技术走势，我们认为，当前短期的技术性反弹并不会长久，而其中长期的震荡下行之势仍将进一步延续。