欧债危机造成的商品跳水暂告一段

利多政策配合乐观情绪引领市场走强

沪深300指数周二长阳突破中短期均线并创出近两周新高，成交量明显放大，市场情绪良好。我们认为，在国内利好政策预期和市场热情的推动下，行情持续上攻的概率很大。

6月份的财政政策将继续趋于放松，但是会较5月有所减少。近期各行业政策密集出台，事实上早在上个月，发改委的项目审批已开始急剧加速，4月发改委批准项目就多达328个，近乎去年同期的两倍，5月以来项目审批继续加快，其中仅5月21日一天就有高达100多个项目获得批复。毋庸置疑，经济基本面起码在政策及预期层面已经开始奠定市场走好的基石。6月份政策层面将更为宽松，政策的宽松更多会落实在行动上而非“口头上”，但频率会降低。

货币政策方面，极可能“降准”，降息可能性不高。目前国内经济形势较为严峻，4月份固定资产投资只有20.2%的增长率，为2003年以来的最低。财政政策的宽松化，也需要货币政策予以配合才能较为有效地实施。但相对于调整存款准备金率来说，利率的调整更加“伤筋动骨”，而且效果传导到实体经济终端的时滞更长，央行在使用利率政策的时候会更为谨慎。

国际市场上，欧债危机造成的大宗商品跳水暂告一段落，但不可对欧债掉以轻心。西班牙/德国公债收益率差周一触及欧元面世来的最高位，有持续攀升的势头。西班牙10年期债券收益率升至2012年高位6.47%，西班牙/德国10年期国债收益率差创欧元创立以来的最大507.3。标准普尔上周五下调西班牙五家银行评级，大约一周前穆迪调降了西班牙16家银行的评级。市场各方对希腊退出欧元区的担忧时时不退。希腊将于6月17日再次大选，市场寄希望于大选后成立一个支持纾困协议政府。总体而言，外围市场尚处于观望期。

总体看，在外围市场暂时平静下，国内利好政策不断，投资者热情逐渐升温，短期行情继续上攻概率很大。