一般投资人进入股票、期货、选择权市场，其目的就是想赚钱，但是天底下没有白吃的午餐，所以几乎每位投资人，在进行交易之前，均非常努力从事基本分析及技术分析，当搜集的资讯，使投资人内心多空胸有成竹时，就进场投资，投资人这麽用功，长期征战下来，其中某些人成为实战赢家。笔者从民国68年起，就深入台湾的股票市场，至今已有近30年的经验；而在期货市场方面，笔者亦自民国78年起，就为催生台湾合法期货市场而努力，至今亦有近20年的心路历程！长期观察一般投资人在台湾股票、期货、选择权市场的交易习性、想法与做法，发现均极为类似。而在长期实战赢家方面，笔者自民国88年起至目前，于所负责的期货商共举办过6场大型实战交易竞赛，藉以汇集天下赢家在我家，并时常与数十位顶尖实战赢家交换心得经验，亦发现顶尖实战赢家之交易行为、想法与做法，在核心思想方面，亦极为类似，更令笔者惊讶的是，笔者发现一般投资人与实战赢家在交易习性方面，呈尖锐的对比！为何会如此，笔者的心得，是一般投资人太相信自己的基本分析与技术分析，但却不知基本分析与技术分析的盲点，故而造成不容易赚钱的命运！所以要改变一般投资人的命运，应先从明白指出基本分析与技术分析的盲点，才能开导一般投资人的交易智慧！笔者藉由本文之阐述，将基本分析与技术分析的重大盲点说明如下，希望天下有缘人，认真体会其中的精义，相信投资人阅后，就不会因执着于自己的基本分析与技术分析，而落得死多死空，不容易赚钱的结局！

 

基本分析的三个重大盲点

 

第一大盲点为过去正确的基本分析资料易得，而未来正确的基本分析资料难求，但股价永远反应未来，而不是过去！在大环境、产业、个股的过去正确基本资料，只要努力用功，均可搜集得很完整，但未来的大环境、产业、个股基本资料则充满变数，只有个股大股东对公司的未来，藉由业务接单的气氛，较能正确掌握，如此大股东以正确的未来本益比，与一般投资人正确的过去本益比对打，胜负之间不言可谕！尤其当产业景气循环的繁荣期末端，一般投资人常死于「本益比偏低，股价还频频往下破底」的绩优股，因不断往下摊平而大亏！在产业景气循环的谷底期末端，一般投资人对于「本益比偏高，股价还频频创新高」的绩优股，不但没有追价买进的勇气，而且有些人还不知死活地跑去放空！在大环境的未来变数，几乎很难猜得准，例如未来一年的经济成长率，到底会是多少？9位经济学家，大概会有10个答桉，而且事后证明猜得准的并不多！至于产业分析，因影响变数比较少，故通常较能掌握未来的情况，但从过去的许多例子，也可证明要充分掌握并不容易。因此投资人要切记，不要以为自己掌握了相当多的大环境及产业资料，就坚持未来会如何，而要以谦卑的心态不断搜集资料，并调整自己的心态。

 

第二盲点为利多基本资料对投资人而言，未必是利多！利空基本分析资料对投资人而言，未必是利空！利多对未来有利，利空对未来不利，「应该」会反应在股价上，但因股市充满人为控盘，控盘者常利用投资人此种想当然尔的心态，来达到其进、出货的目的。当控盘者筹码已多，想要出售，就利多消息不断出笼，吸引投资人抢进。当控盘者要大量进货时，则利空频传，迫使投资人杀出！因此利空不跌，是作多好时机，利多不涨，是作空好时机，利多与利空对股市多空的影响，已达错乱不分的境界！

 

第三盲点为大型权值股已沦为控盘者的工具，连续大量买进或卖出与其基本面并无关连！在股市中，拥有大量现金与股票的超级大户，因其进出会影响台湾的大盘多空，因而有些超级大户，企图操控台湾的大盘，而其手法为期货佈局在先，现货随之而至，其目的为利用其实力，先赚取期货的利润，而现货是否会赚钱就很难说。外资是现阶段的控盘者，外资在过去1、2年内，已连续大买或大卖过台积电好几来回，请问台积电的基本面，在这段期间内有大好又大坏好几回吗？答桉是否定的！但外资为什麽要这麽做呢？答桉是当外资期货多单佈局完成，因台积电是最大的权值股，所以拉抬台积电，以求拉高台湾的大盘，而赚取期货多单的利润；当外资期货空单佈局完成，就会连续掼压台积电，以赚取期货空单的钱。

 

技术分析的三个重大盲点

 

第一大盲点为技术分析的基本前提为过去的历史一定会重演，但此一基本前提是不对的！就如同一个人开车，不看前面的道路，只瞪着后照镜，注意后面道路的路况，就据此勇敢地向前开车，试想这样开车，要不发生车祸的机率是非常低的。所以投资人若只利用技术分析作投资，要能够不亏钱的机率是非常低的！基于此点，投资人再努力技术分析，通常仅供参考，千万别执着！

 

第二大盲点为技术分析不管平均线、RSI、KD、MACD均是落后指标！一般而言，投资人若能掌握先行指标，获胜机率高；掌握同时指标，获胜机率就没那麽高；若掌握的是落后指标，则获胜机率就很低！

 

第三大盲点为股市中的控盘者对所有的技术分析均瞭若指掌，而控盘者因拥有大量的资金与股票，所以能让行情的发展，製造许多陷阱，让只使用技术分析的投资人，勇敢地跳进陷阱！在技术分析的工具中，唯有价量分析是控盘者无法耍诈的地方，因为控盘者的进出，均清楚地显现，所以价量分析，好像照妖镜，使控盘者无所遁形，故投资人宜多加利用。

 

在笔者过去举办过的6场大型比赛，深度接触过几十位顶尖实战赢家，发现他们儘管来自各种不同的领域，但在交易习性上均有共同点，而且这些共同点与一般投资人的交易习性大异其趣。顶尖实战赢家的共同心法到底是与生俱来，还是经过长期修练而来呢？笔者的答桉是少数人是与生俱来，大部分的顶尖实战赢家是经过长期修练而来的。他们在股票、期货、选择权市场大部分均经过一些痛苦的经验，但这些经验唤起这些赢家，调整其心态，进而改变其交易型态，终于挤上赢家的行列。综观这些赢家的期权交易方式，虽有长线(平均一天交易不到一来回)、中线(平均一天交易1~5来回)，短线(平均一天交易5来回以上)，但其核心交易观念是一致的，笔者称之为实战赢家交易心法，实战赢家交易心法的内涵为何？而其背后的市场因素、人性因素又为何？这是笔者于本文要详细加以说明的内容，希望藉由这样的说明，让本文的有缘读者，能够培养成赢家交易习性，进而搭上赢家列车，则笔者普渡一般投资人成为赢家的目的已达成，功德无量矣！实战赢家交易心法有三，兹分述如下：

 

实战赢家交易第一心法：顺势而为

 

股市的参与者包括一般投资人、国内法人、国外法人、政府基金及大股东，所有的参与者都想从股市获利，所以都非常努力从事基本分析及技术分析，进场之前均胸有成竹，各有各的多空方向，所以股市才会不断成交。而股市未来的多空发展，与股市参与者当时的想法，是否会一致呢？答桉是在个股方面，大股东对自己股票的多空方向，因掌握领先指标—业务接单气氛的变化，故准确度非常高外，其他的参与者，很难准确预测大盘或个股未来多空方向！既然常常会不准，那麽到底要听从谁的多空判断呢？一般投资人最常犯的毛病，就是相信自己的多空判断，但真正实战赢家则相信「市场的走势」永远是对的。股市充满人为操作，所以股市的走势，是由控盘者来推演，股市是金钱重分配的重要市场，控盘者藉由股市操作，想赚取更多的财富，大家应能理解。而控盘者需有相当的实力，才能达到控盘者的目的，以目前大盘格局而言，想要扮演控盘者及其控盘时间的长短，大致如下，拥有NT＄100亿实力者，可扮演一整天的控盘者，拥有NT＄1,000亿者，可扮演1~2星期的控盘者，像国安基金拥有NT＄5,000亿，只控盘三个月；而外资联合操控实力，及民国92年7月~94年11月的国内特定大势力的实力，均超过国安基金，所以可以控制台湾大盘较长的时间。控盘者与控盘者的角力，是股市的常态。民国92年7月~94年11月的外资与国内特定大势力的角力，是难得的大戏，看在笔者眼裡，真是好戏连台，而且幕幕令人拍桉叫绝!!

 

台湾股市的大盘，超长线应听从基本面的好坏，但就短线而言，却应听从控盘者！当控盘者的多空方向，与未来基本面不符时，控盘者长线就会付出惨痛的代价！国安基金就是一个实例，多达NT＄5,000亿的资金，无视经济景气的衰退，就设定加权指数8,000是底的假设，只是高兴了三个月随心所欲的操作，但三个月后就被大股东及外资联手大大修理一番！

 

作为一般投资人在操盘上，只能看清市场是由谁主控，然后跟随眼前的控盘者的脚步，才能收到站在巨人的肩膀上，由巨人帮投资人开天擘地的效果。当然眼前控盘者的未来多空方向，不见得与基本面相符，但投资人仍应亦步亦趋跟随，尤其在期货市场更应如此！期货以小搏大的性质，长期方向对是没用的，因为只要一波短线300~500点的行情，就会在您尚未成功之前，就已遭到断头的命运！国安基金护盘期间，大盘频频下跌，当大盘跌破5,000点大关，台指期货于临收前跌破4,900点，国安基金最后一盘以2,000口市价买单，活生生地将台指期货由4,800多点拉抬至5,100多点，当时放空的朋友，应该遭到有如雷擘般的痛苦！投资人或许会害怕，控盘者未来因与基本面不符而付出代价时，投资人在那时，是否会遭到波及，答桉是虽会受影响，但只要投资人反应够快，应该只受小伤，因投资人部位不大，随时可以多翻空，或空翻多，不会像控盘者，因其部位太大，一旦遭到痛击，根本就很难翻转！

 

当眼前的控盘者被更强的控盘者击溃时，投资人应见风转舵，跟随新控盘者的脚步。民国92年6月以前，外资是台湾大盘的控盘者，跟随其脚步者，个个获利丰硕，但随后外资就被国内特定大势力狠狠修理，不知缘由的投资人，如果仍在跟随外资，就会受伤不轻！但民国94年11月，外资又重新取得主控台湾大盘的地位，在外资控盘期间，如何掌握其未来多空方向，如何跟随其脚步，请参见笔者着作的「战胜外资及大股东」联经出版社(民国92年出版)。外资在控盘时向来是期货佈局在先，现货股票随后展现实力的方式进行，而外资期货佈局大部分在新加坡摩台指期货，因而比较摩台指期货与台指期货的相对强弱势，再看摩台指期货未平仓部位量的变化，就可预知未来外资在台湾现货股市，要展现的多空方向与量能，详情请参阅笔者着作。

 

实战赢家交易第二心法：严守停损纪律

 

螳臂挡车，是投资人最容易犯错的行为。民国79年初起，三商银由1,000多元一路狂跌至20元以下，才真正见底！此波行情，使採往下摊平交易行为的投资人，嚐到躺平的滋味！民国90年9月的国际恐怖活动，使台湾股市跌至3,400点，之后一路爬升至91年4月的6,400点，在这波大多头市场中，因从3,400到5,500上涨过程中，均无像样的回档，上升图形太快，引来台湾投资人在4,000点以上就不断在台指期货放空，在现货股市融券，结果在指数5,500点时，全省各地投资人就已哀嚎遍野！在上述两段大空大多头市场，投资人因不信邪，而展开螳臂挡车的行动，结果均死得很难看！

 

在现货股市只有个股大股东，在公司未来有大利多或大利空的情形下，才会不断拉抬或掼压自家股票，而其上档价格及下档支撑也由大股东才能决定。而台指期货目前只有外资，挟其巨资及大量现货股票，才有多空方向的发言权！作为一般投资人，实力不足，千万别以为自己可以主导个股或大盘的多空方向，因此在操盘上只能以「老二」自居。老二的操盘哲学就是在作错方向时，避免被老大狠狠修理；在作对方向时，避免被老大抛开，如此才能避免重大损失，而在老大发动大行情时，就能赚取满意财富！

 

STOP进STOP出是老二操盘手法的最高指导原则，也是一般投资人在股市致胜的葵花宝典。STOP的中文，一般翻译为停损，但此一翻译并没有精确表达STOP的精随，STOP的真正意义为「不猜最高点或最低点，所以卖在高点已过，并往下突破的次高点；买在低点已过，并往上突破的次低点。」卖在最高点与买在最低点是控盘者的权利，要享受这种权利，就必须有相当的实力作后盾，控盘者凭藉大量的股票，在最高点无限量供应筹码，最高点才会成立，行情被控盘者的实力压下去；同样的情形发生在最低点，控盘者凭藉大量的现金，在最低点无限量买进，最低点才会成立，行情被控盘者的实力拉抬上去，一般投资人的口袋裡，没有多少资金，也没有多少股票，凭什麽买到最低点，卖在最高点？如果投资人还是不死心，想要猜最高点与最低点，而且还幸运地作到了，结果该投资人当然喜出望外，到处宣传他的分析能力有多强！但笔者要坦诚地说他不是利害，而是侥倖！而且此一侥倖，必会种下以后让该投资人饮恨终生的交易行为，因为猜最低点，而且侥倖成功，所以天天想买最低点，则行情一猜错，往下摊平的交易模式就自然产生，而此种交易模式只要碰上大空头，就必死无疑，民国79年后的三商银就是一个桉例。猜最高点，而且侥倖成功，也会遭到同样的厄运，民国90年9月3,400点之后的大多头，就是让喜欢猜最高点的投资人，惨遭断头的血淋淋教训！

 

STOP进与STOP出提醒投资人不能买在最低点，要买在低点已过的次低点；卖不能卖在最高点，要卖在高点已过的次高点，所以操盘时的每一来回胜率通常不是很高！但长期下来，获利却是相当丰硕，其原因为此种策略每次输钱，均只有小输，而在有赢钱的来回交易中，若行情不大，则只会小赢，但若遇到大行情，就会赚足整个波段去头去尾后所有的行情！

 

在常年的行情裡，大行情不多，大部分是小行情，所以实战赢家的每一来回交易胜率不高，但只要有一次大行情出现，就会赚得满满的，所以长期累积下来，财富自然就会不断累积！反观一般投资人的交易习性，因几乎是在猜最低点与最高点，方向不对时，不但不愿停损出场，而且会加码摊平，一直到行情对时才出场，因此每次来回的交易的胜率很高，但大行情一来，方向不对，立遭断头的命运！就笔者长年观察众多顶尖赢家的每一来回胜率结论是，作10次只对4次就会赚钱，作10次对5~6次，其操盘绩效就很亮丽，作10次对7次已可称上人间极品赢家!!换句话说操盘10次，会赚8次以上的，长期下来绝不是赢家，不但不是赢家，而且还是标准的输家，因为只有不知STOP为何物的投资人，才能享有这麽高的胜率，而10次中输的那2次，均是在几乎无法忍受损失的情形，重伤出场，8次赢的钱绝对不够支付2次重伤的损失，所以会大亏钱。至于玩10次赚9次的投资人，笔者要直呼这样的交易习性，就是不赚不出场的投资人，而唯一出场的一次就是遭到断头才被迫出场！读者们，这样的投资人虽然高兴了9次但最后的命运就是断头，你愿意吗？但令笔者痛心的是，持这种交易习性的投资人还真不少!!

 

STOP既然是一般投资人最重要的操盘纪律，但如何设定多少点，就应该STOP，才是最佳方桉呢?答桉是此一点并不重要，重要的是不管5点、10点、30点、50点、100点甚至100点以上才停损，只要自己设定点一到，就马上跑得乾乾淨淨，这种钢铁般的纪律，就是赢家的本质。在过去6次实战交易大赛中，STOP点设在5~10点者，就是短线赢家，一天可以来回交易5次以上；STOP点设在30~50点者，就是中线赢家，一天可以来回交易1~5次；STOP点设在100点以上为长线赢家，一天交易不到一来回。投资人因个人的个性、生活职场不同，到底适合短、中、长线，应审慎评估，但只要养成STOP进STOP出，而且有钢铁般的执行纪律，则赢家的列车已向您招手!!就短线实战赢家而言，每一来回的胜率虽不高，但以天为单位，胜率就很高，以月为单位，几乎是常胜军！就中线实战赢家而言，以天为单位，胜率不高，以月为单位，则胜率很高，以年为单位，则几乎是常胜军！就长线实战赢家而言，以月为单位，胜率不高，以年为单位，则胜率很高，以5年为单位，则几乎是常胜军！由笔者的长期观察所得，愈短线风险愈小，笔者的众多赢家中，某几位极短线客户可称一天交易20趟左右，每天不留仓，财富不断累积，堪称「当日事、当日毕、没负担、没压力」真是不折不扣的快乐赢家!!

 

顶尖赢家交易第三心法：严密资金控管

 

顶尖实战赢家进场交易后，发现方向错误时，会很快停损，所以没有任何未平仓部位，手上的现金均为可动用的保证金；若发现方向正确时，会顺势加码，则未平仓部位加重，所需保证金大，而可动用的保证金就较少，此种方向不对就跑，方向对就顺势加码，是所有实战赢家交易的共同特性，但是有人要问，为何方向不对就必须跑？方向对为何要加码？我们先谈方向不对就必须要跑的原因，在前述2点实战赢家交易心法中，大家已知市场有控盘者，控盘者实力强，以市场老大称之应是满适合的，而一般投资人的操盘葵花宝典是老二哲学，STOP进STOP出为最高指导原则，市场的多空方向，及多转空、空翻多，控盘者以开天擘地之姿主导市场，当投资人在跟随老大的脚步时，发现被老大打了一巴掌，即所交易的方向与老大方向背离，就应马上停损，此一停损动作，虽已遭受部分损失，但只伤及皮毛，千万不要因被老大打了右边一巴掌，就动了火气，向老大呛声，问他敢不敢再打左边一巴掌，此一情形，在市场的动作为方向错误，就加码摊平，勇敢地的向市场呛声，行情不能再走远，要求市场应要反向回头。如果老二向老大呛声，除非老大怜悯老二，否则另一巴掌马上就到，同样地，加码摊平的动作，在大行情发动下也很难停止。最悲哀的是，当老二被老大连续打了左右两巴掌后，就气恨冲天地冲向老大，问老大敢不敢砍他的头，这种匹夫之勇，所换来的结果就是人头落地！同样地，如果投资人于方向错误，一再加码摊平，碰到大行情，就会遭到断头的命运!!所以，笔者建议投资人，要容忍皮毛之伤，千万不要铸成大错，而受到重伤，甚或断头的命运。其次，为什麽方向对了，就要顺势加码，到底原因又为何？其原因为投资人实力有限，不能在行情上开天擘地，但如果投资进场后，方向正如所愿，代表市场老大在为您开天擘地，则投资人当然要藉力使力，顺势加码，以求收到丰硕的成果。

 

投资人作对方向，应顺势加码，虽是赢家共同特性，但应加码到多少，就应停止呢？在顶尖实战赢家群中的答桉并不一致，有的会留二分之一的可动用保证金，有的会留三分之一的可动用保证金，少数实战赢家则採满仓的方式操作。笔者要提醒一般投资人，千万别採满仓的方式操作，此原因有二，其一为採此方式操作的实战赢家，只要一开盘就盯紧盘面到收盘，只要一有风吹草动，方向一改，就毫不犹豫地STOP出清，这种人均为专业操盘人，除有足够的操盘时间外，而且有钢铁般的心脏，不是一般投资人容易作到的。其二为如果建立满仓部位，碰到行情反转时，常常有很不愿意STOP出场的情形出现，因为原来赚钱的部位，经行情一反转，反而成为小亏，内心有千万个不高兴！如果再稍一迟疑，行情逆转更大时，则更是不愿STOP出场，因为此时STOP出场，已遭受相当的损失，则未来能再建立的部位，已被迫缩小，要赢回原有的资金水位难度较高。因此投资人被迫拗单，此种习性长期下来，结局是悲哀的！

 

如果投资人在原始顺境加码时，能养成至少留有三分之一可动用资金的习惯，则当行情由顺境转为逆境时，通常在採STOP动作出场时，内心不会有太多的压迫感，因为STOP出场后，还有充裕的资金，可再建立与原来相同的部位，要回原来的资金水位，并不是一件很困难的事。

 

只要养成赢家交易习性，人人均可成为实战赢家。

 

顶尖实战赢家的三项交易心法，顺势而为、严守停损纪律、严密资金控管，虽然是人人皆能朗朗上口，但到底有多少人，在未经本文开导之前，能够瞭解其中的市场哲理？因为未能深入瞭解其中的市场哲理，所以均只知其然，而不知其所以然，加上人之所以为人就是具有人性，而人性与赢家的交易心法，是背道而驰的，只有少数的天生赢家，因其个性就是异于常人，视赢家的三项交易心法为当然，而且一开始，就如行云流水般，非常顺畅地执行三项规律，而在笔者举办过的6场大型实战竞赛，所见过的数十位顶尖实战赢家中，只有2~3位是天生赢家，其馀均是经过市场洗礼，以金钱换取心得，以心得不断修正自己的交易习性，最后才挤上实战赢家的列车。