沪胶主力合约RU1209自5月9日突破26550—27500盘整区间后，形成了一波跌幅超过6%的下跌走势，受20日均线压制，目前该下跌趋势尚未完结。受国际宏观面上欧债问题的演变与国内经济刺激政策传言的影响，加上泰国收储行动与中日橡胶库存高企的基本面，近半个月来，RU1209大致在23700—24840区间振荡盘整。

欧债问题尚未平息

近期，欧债问题依然是大宗商品市场承压的重要影响因素。目前市场对于希腊退出欧元区的担忧情绪严重，虽然欧元区领导人一再开会磋商希腊债务问题，但是目前尚无实质性进展。同时西班牙问题波澜又起。上周标准普尔上调对西班牙经济风险系数的预期，还将五家西班牙银行的评级下调一档，标普认为西班牙正在陷入二次衰退，问题资产规模可能会显著扩大。西班牙的经济风险不容乐观，一旦情况进一步恶化，将引发市场对于大宗商品的悲观抛售情绪。

去库存化进程缓慢

截至5月26日，青岛保税区及物流园区天胶库存约15.4万吨，其中烟片为2.2万吨左右，标胶为11.5万吨，复合胶为1.7万吨。该库存数据较上一周统计的15.5万吨下降0.1万吨左右。由于下游需求低迷，工厂提货出库量较低，市场去库存化进程缓慢。而目前处于国内外天胶主产区产胶旺季，如果需求无法提振，后续船期船货的到港将可能使青岛保税区库存再次大幅攀升。高企的橡胶库存，缓慢的去库存化进程，在当前产胶旺季的背景下必然承压天胶价格。

刺激政策对沪胶提振作用有限

有消息称，中国政府拟出台刺激汽车产业发展的政策，新一轮汽车以旧换新和汽车下乡等政策预计很快出台。本轮汽车以旧换新政策，主要针对一定范围的汽车实行以旧换新，重点选择小排量汽车，促进汽车节能环保。财政补贴办法依然参照2009年的做法，即对农民购车给予车价10%的经济补贴，最高每辆补贴5000元人民币。由于小排量汽车所用轮胎天胶使用量比较小，预计该政策对天胶价格提振作用有限，具体影响有待进一步观察。

综上所述，在当前天胶供应旺季的背景下，高企的橡胶库存将令沪胶价格承压，而在防通胀的“稳增长”政策基调下，预计经济刺激政策力度有限，对沪胶难以有太大的提振作用。因此RU1209近期难改弱势，一旦有效跌破23700—24840盘整区间，将难挽回危险的局势。投资者中线可趁反弹轻仓沽空，设好止损止盈位。