【简评】

周四，受欧美市场大跌，两市低开后震荡整理。目前国内推进一批事关全局、带动性强的重大项目，稳增长的意图越发明显；而证券市场也面临着强化分红、退市制度等全方面的变革，后市政策面、经济基本面均偏多。截止收盘，主力1206 期现价差为3.56 点，显示市场情绪偏暖；当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深 300 指数的市盈率只有12 倍左右，中线存在较大的上涨空间，所以建议投资者中线保持多头思路不变,不建议参加短空，可等待回调后的加仓机会。

从中金所公布的前20 席位持仓来看，1206、1207合约上前 20 席位的的净空单分别为 4667手、3305手，两者持续回落，显示空方主力看空意愿趋于谨慎。

【宏观要点】

1.国际评级机构惠誉 5 月31 日宣布，下调西班牙8 个自治区评级，至“BBB”级别，前景均为负面。惠誉在2012 年3 月 9 日将这8 个自治区列入评级负面观察中，并暗示将在 5 月底给出观察结果。

2.德国联邦劳工局5 月31 日数据显示，德国 5月季调后失业人数较上月持平，至 287.2 万人。季调后及未季调失业率均降至 6.7%，分别创 14 年和20 年最低。德国5 月就业市场表现有所改善，虽然改善力度有些疲软化，但ING集团分析师仍看好今年内德国就业市场的表现。

3.供应管理学会芝加哥分会周四公布，5 月份芝加哥采购经理人指数下降 3.5 点至52.7，为连续第三个月走低，同时也是2009 年9 月份以来的最低水平。

4.美国劳工部5 月31 日公布的数据显示，美国 5 月 26 日止当周初请失业金人数增加1.0 万人至 38.3万，超出预期，潜在迹象表明就业持续减缓。不过5 月 19 日当周续请失业金人数降至为 2008 年 7 月以来最低水平。

【操作策略】

欧洲问题仍不明朗，但不宜过分悲观，可适当逢低参与。